4月18日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，中國人民銀行、國家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹2024年一季度金融運行和外匯收支情況，并對市場熱議的資金空轉(zhuǎn)、實際利率過高等熱點話題作出回應(yīng)。
發(fā)布會現(xiàn)場，圖源：國新網(wǎng)
回顧今年一季度金融運行情況，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新表示，今年以來，人民銀行、國家外匯管理局綜合運用多種政策工具，有力支持經(jīng)濟(jì)回升向好。截至目前，政策實施已取得較好成效。主要體現(xiàn)在金融總量穩(wěn)定增長、融資成本穩(wěn)中有降、信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、信貸節(jié)奏平穩(wěn)、外匯市場展現(xiàn)出較強韌性。
朱鶴新指出，去年下半年以來，人民銀行加強引導(dǎo)信貸均衡投放，緩解金融機(jī)構(gòu)“沖時點”現(xiàn)象。今年一季度貸款投放比例向歷史平均水平回歸，為未來三個季度的信貸增長留足空間�！拔磥碡泿耪哌�有空間，我們將密切觀察政策效果及經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、目標(biāo)實現(xiàn)情況，擇機(jī)用好儲備工具�！�
在本次發(fā)布會上，國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英回應(yīng)了證券時報記者關(guān)于“近期外資增持境內(nèi)債券情況如何”的提問。她表示，近一段時間以來，境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券規(guī)模有明顯提升，今年以來已經(jīng)累計凈增持境內(nèi)債券416億美元。
證券時報記者提問，圖源：國新網(wǎng)
一季度境內(nèi)市場主體結(jié)匯需求略有減弱
回顧今年一季度我國外匯收支情況，國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英介紹，今年以來，外匯市場運行展現(xiàn)出較強韌性，跨境資金流動總體均衡，市場預(yù)期和交易保持理性有序。具體表現(xiàn)出五個方面特點：
第一，跨境資金小幅凈流入。一季度，銀行代客涉外收支總體呈現(xiàn)順差，存在季節(jié)性等因素影響，特別是春節(jié)后外貿(mào)企業(yè)開工生產(chǎn)、集中采購原材料，進(jìn)口支付需求上升帶動跨境支出增多，待產(chǎn)品出口銷售后，未來相關(guān)跨境收入將會增加。
第二，銀行結(jié)售匯小幅逆差。一季度，銀行結(jié)售匯月均逆差83億美元。其中，銀行代客結(jié)匯同比下降3%，售匯與上年同期基本持平。當(dāng)前，企業(yè)獲取人民幣資金的便利度提升、方式更加多元。
第三，結(jié)匯率和售匯率均表現(xiàn)為穩(wěn)中有降，企業(yè)結(jié)售匯意愿保持理性。一季度，衡量結(jié)匯意愿的外匯收入結(jié)匯率為62.2%，較2023年同期小幅下降1.6個百分點，結(jié)匯需求略有減弱；衡量購匯意愿的外匯支出售匯率為66.5%，下降1.8個百分點，購匯意愿并未持續(xù)上升。近年來，境內(nèi)主體匯率預(yù)期更加平穩(wěn)，主要根據(jù)實際需求開展結(jié)售匯，外匯交易的理性程度明顯提升。
第四，外匯衍生品交易規(guī)模繼續(xù)增長，市場經(jīng)營主體匯率風(fēng)險中性意識持續(xù)增強。前兩個月匯率避險“首辦戶”企業(yè)超過5000家。
第五，外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。截至今年3月末，我國外匯儲備規(guī)模為32457億美元，較2023年末增加77億美元，余額變化主要受匯率折算、資產(chǎn)價格變動等估值因素影響。
一些銀行仍有規(guī)模情結(jié) 將加強對資金空轉(zhuǎn)監(jiān)測
3月末，廣義貨幣(M2)余額超過300萬億元。中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾指出，這是過去多年來金融持續(xù)不斷支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的反映。
“總體看，當(dāng)前存量貨幣確實已經(jīng)不低了。”鄒瀾表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級在加快推進(jìn)，信貸需求和以前一些年相比有所轉(zhuǎn)弱，信貸結(jié)構(gòu)也在優(yōu)化升級，但各方面對此變化還有一個適應(yīng)的過程。
鄒瀾指出，一些銀行在經(jīng)營模式和內(nèi)部考核上，仍然還有規(guī)模情結(jié)，超過了實體經(jīng)濟(jì)的有效融資需求。部分企業(yè)借助自身優(yōu)勢地位，用低成本貸款融到的錢買理財、存定期或轉(zhuǎn)貸給其他企業(yè)，“主業(yè)不賺錢，金融反而成了主要盈利來源，這就容易形成空轉(zhuǎn)和資金沉淀，降低了資金使用效率�！�
今年政府工作報告提出，要避免資金沉淀空轉(zhuǎn)。鄒瀾表示，相關(guān)部門將加強對資金空轉(zhuǎn)監(jiān)測，完善管理考核機(jī)制。未來隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，有效需求恢復(fù)，社會預(yù)期改善，資金沉淀空轉(zhuǎn)現(xiàn)象也會緩解。
他強調(diào)，當(dāng)前龐大的貨幣總量增長可能放緩，數(shù)據(jù)上會有擾動，不宜簡單做同期比較，但這并不意味著金融支持實體經(jīng)濟(jì)的力度減少，真正需要資金的高效企業(yè)，反而會獲得更多融資，是金融支持質(zhì)效提升的體現(xiàn)。
一季度外資凈增持境內(nèi)債券416億美元，規(guī)模明顯提升
本次發(fā)布會上，王春英回應(yīng)了證券時報記者關(guān)于“近期外資增持境內(nèi)債券情況如何”的提問。她表示，近一段時間以來，境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券規(guī)模明顯回升，去年全年凈增持230億美元，今年一季度凈增持已經(jīng)達(dá)到416億美元。
據(jù)王春英介紹，截至今年3月末，已經(jīng)有70多個國家和地區(qū)的1129個境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入到中國債券市場，外資持倉量已經(jīng)超過5700億美元，占境內(nèi)債券托管總量的2.6%左右，占比較去年末上升了0.2個百分點。從持有主體看，境外央行和銀行等金融機(jī)構(gòu)有序增持境內(nèi)債券，并且多投資于國債、政策性金融債等中長期債券。從去年10月份到今年3月，外資投資一年期以上債券占比是56%。
展望未來，王春英表示，境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券有望延續(xù)穩(wěn)定增長態(tài)勢，外資投資中國債券市場具有穩(wěn)定、可持續(xù)的提升空間。
王春英表示，人民銀行、外匯局將繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)大中國債券市場的對外開放，更加便利境外投資者參與。她透露，目前正面向更多境外機(jī)構(gòu)，放開回購業(yè)務(wù)；繼續(xù)推動境內(nèi)人民幣債券在離岸成為被廣泛接受的合格擔(dān)保品，目前正在研究拓展更多的應(yīng)用場景，包括使用“債券通”渠道的債券充抵“互換通”保證金等；優(yōu)化境外機(jī)構(gòu)直接入市、“債券通”“互換通”運行機(jī)制。
保持人民幣匯率基本穩(wěn)定的目標(biāo)和決心不會變
朱鶴新表示，今年以來，市場對美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期出現(xiàn)反復(fù)，國際金融市場動蕩加劇，一些貨幣匯率波動有所加大，人民幣對美元匯率雖也出現(xiàn)波動，但對一籃子貨幣匯率在穩(wěn)定基礎(chǔ)上還有所升值。3月末，CFETS人民幣匯率指數(shù)較上年末上漲超過2%。
朱鶴新強調(diào)，人民銀行、外匯局對保持人民幣匯率基本穩(wěn)定的目標(biāo)和決心不會變。短期看，一季度經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)良好開局，積極因素增多，有利于對沖外部擾動因素，對人民幣匯率是有支撐的，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定在宏觀和微觀上都有基礎(chǔ)。中長期看，邁入高質(zhì)量發(fā)展階段，中國外匯市場深度和廣度將進(jìn)一步拓展，市場主體的風(fēng)險中心意識也將顯著增強。
下一步，人民銀行、外匯局將“以我為主”，兼顧內(nèi)外均衡，堅持以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度；高度關(guān)注外匯市場形勢變化，繼續(xù)綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅決對順周期行為予以糾偏，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在均衡水平上基本穩(wěn)定。
結(jié)構(gòu)性工具不是央行直接或間接向企業(yè)提供貸款
今年以來，人民銀行引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對“五篇大文章”以及民營等國民經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)支持力度。3月末，高技術(shù)制造業(yè)貸款、科技型中小企業(yè)貸款、普惠小微貸款、涉農(nóng)貸款和民營經(jīng)濟(jì)貸款同比增速分別為27.3%、20.4%、20.3%、13.5%和10.7%，均明顯高于全部貸款增速。
今年經(jīng)中央批準(zhǔn)，人民銀行已成立信貸市場司，牽頭推進(jìn)做好“五篇大文章”工作。朱鶴新表示，下一步，將從政策框架、激勵約束、金融服務(wù)能力建設(shè)等三個方面加大支持力度：加強頂層設(shè)計和系統(tǒng)籌劃，推動形成“1+5”政策體系�！�1”是總體制度設(shè)計，“5”是“五篇大文章”的各自舉措；通過激勵機(jī)制，引導(dǎo)金融資源向重點領(lǐng)域傾斜；鼓勵金融機(jī)構(gòu)增強服務(wù)科技、綠色、中小微企業(yè)的能力水平，提升金融服務(wù)的適配度和普惠性。
結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具對于引導(dǎo)金融資源向重點領(lǐng)域傾斜發(fā)揮重要作用。鄒瀾強調(diào)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具并不改變商業(yè)銀行貸款和中央銀行向商業(yè)銀行提供再貸款的業(yè)務(wù)屬性，不是中央銀行直接或間接向企業(yè)發(fā)放貸款。從實施原則看，結(jié)構(gòu)性貨幣政策堅持“聚焦重點、合理適度、有進(jìn)有退”。截至2024年3月末，結(jié)構(gòu)性工具總量是7.5萬億元，大約占央行總資產(chǎn)的17%；存續(xù)工具數(shù)量10項，已在不斷整合優(yōu)化；支持領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了對“五篇大文章”的基本覆蓋。
防止利率過低導(dǎo)致內(nèi)卷式競爭加劇和資金空轉(zhuǎn)
對于當(dāng)下熱議的實際利率是否過高的問題，鄒瀾在發(fā)布會上回應(yīng)稱，對物價和實際利率情況還需要綜合研判。當(dāng)前，物價處于低位是結(jié)構(gòu)性、階段性的。從物價的結(jié)構(gòu)性情況看，CPI 、PPI、貸款平均利率等都是平均數(shù)概念，但在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級過程中，不同領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)分化會顯著加大。
鄒瀾指出，除了看平均數(shù)，還要分結(jié)構(gòu)看，不同行業(yè)和企業(yè)貸款利率存在差異、產(chǎn)品價格漲跌幅度不同，感受到的實際利率不一樣。例如，文化娛樂服務(wù)業(yè)和經(jīng)濟(jì)新動能領(lǐng)域的產(chǎn)品價格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，銀行給這些領(lǐng)域的貸款名義利率又相對低，所以企業(yè)感受到的實際利率就會低。而與房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度高的黑色金融行業(yè)價格跌幅大，金融機(jī)構(gòu)又比較謹(jǐn)慎，貸款名義利率就會高一些，企業(yè)所感受到的實際利率就會高。“但也要看到，對于目前需要重新配置金融資源的一些領(lǐng)域，其實際利率稍微高一些有利于推動企業(yè)控產(chǎn)能、去庫存�！�
鄒瀾表示，物價走勢有望在低位溫和回升，實際利率也會有相應(yīng)變化。從物價的階段性看，一方面，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，總需求在擴(kuò)大，物價回升有基礎(chǔ)、有條件；另一方面，部分農(nóng)產(chǎn)品(000061)價格到了調(diào)整拐點，旅游出行更加普遍，這些因素有利于助推價格回暖。
他強調(diào)，未來，央行會結(jié)合經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型形勢繼續(xù)密切觀察，既要將名義利率保持在合理水平，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢，也要充分考慮高質(zhì)量發(fā)展的需要，避免削減結(jié)構(gòu)調(diào)整的動能，防止利率過低導(dǎo)致內(nèi)卷式競爭加劇和資金空轉(zhuǎn)，這會造成物價進(jìn)一步降低，相互形成不良循環(huán)。
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