全球金融市場(chǎng)在2024年遭遇一股未曾預(yù)料到的逆風(fēng)：強(qiáng)勢(shì)美元卷土重來，而且似乎將持續(xù)下去。
今年年初，投資者曾預(yù)測(cè)美元將下跌，但由于美國經(jīng)濟(jì)過熱，通脹居高不下，迫使美聯(lián)儲(chǔ)推遲降息，投資者被迫重新思考。
國際貨幣基金組織(IMF)預(yù)測(cè)，美國國內(nèi)的產(chǎn)出增速將是七國集團(tuán)(G7)其他成員國的兩倍，“美國例外論”的說法盛行，并支撐了美國股市和債券收益率，增加了美元的吸引力。在地緣政治沖突日益加劇的時(shí)代，美元仍然是最終的貨幣避風(fēng)港。
彭博美元指數(shù)今年上漲了4%以上，反映出美元兌所有主要發(fā)達(dá)國家和新興市場(chǎng)貨幣的上漲。根據(jù)美國商品期貨交易委員會(huì)的數(shù)據(jù)，一項(xiàng)衡量交易員情緒的流行指標(biāo)在今年年初指向看跌，但自那以來，看漲美元的押注飆升至2019年以來的最高水平。
看漲美元的押注飆升至2019年以來的最高水平
全球第二大基金管理公司先鋒集團(tuán)也在調(diào)整美元策略，該公司現(xiàn)在呼吁美元持續(xù)走強(qiáng)。瑞銀資產(chǎn)管理公司認(rèn)為，盡管美元比通常估值高出20%，但它可能還會(huì)進(jìn)一步升值。與此同時(shí)，富國銀行投資研究所放棄了對(duì)美元年底前疲軟的預(yù)測(cè)，現(xiàn)在認(rèn)為漲勢(shì)將延續(xù)到2025年。
先鋒集團(tuán)國際匯率主管Ales Koutny表示:“如果其他國家無法趕上美國的增長(zhǎng)和通脹水平，它們就別無選擇，只能購買美元�！薄皩�(duì)我們來說，以前非常具有戰(zhàn)術(shù)性的交易，現(xiàn)在更多地變成了對(duì)美元和美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性看法�！�
美元復(fù)蘇是在一系列跡象表明美國經(jīng)濟(jì)擺脫了許多人預(yù)期的放緩的背景下出現(xiàn)的。美國勞動(dòng)力市場(chǎng)依然緊張，制造業(yè)活動(dòng)繼續(xù)擴(kuò)張。持續(xù)通脹導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾和其他政策制定者在降息方面等待的時(shí)間比預(yù)期更長(zhǎng)。
紐約聯(lián)儲(chǔ)主席約翰·威廉姆斯甚至暗示，如果有必要，可能會(huì)恢復(fù)加息。
Gama Asset Management SA全球宏觀投資組合經(jīng)理Rajeev De Mello表示，"年初時(shí)我更傾向于看空美元，但現(xiàn)在不再是這樣了。"“鮑威爾的言論絕對(duì)改變了事情�！�
美元的飆升給其他貨幣及經(jīng)濟(jì)帶來代價(jià)，交易員們也在爭(zhēng)先恐后地應(yīng)對(duì)。印度和尼日利亞等國的匯率跌至創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)，而從日本到波蘭，官員發(fā)出了干預(yù)匯市的警告。
本月早些時(shí)候，七國集團(tuán)重申了他們對(duì)無序貨幣波動(dòng)的潛在損害的共同立場(chǎng)，這表明美元快速升值引發(fā)的焦慮情緒日益加劇。此前，美國財(cái)政部長(zhǎng)珍妮特?耶倫承認(rèn)日本和韓國對(duì)本國貨幣大幅貶值的擔(dān)憂，這可能會(huì)給東京和首爾提供更大的空間來捍衛(wèi)日元和韓元。
高收益率
隨著市場(chǎng)縮減對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策的押注，美國國債收益率近幾周再次飆升，基準(zhǔn)收益率升至近5%。收益率的飆升是美元吸引力的主要推動(dòng)力。此外，美元也受益于資金在人工智能熱潮中不斷流入美國股市。
"現(xiàn)在的獨(dú)特之處在于，美元的收益率如此之高，"法國巴黎銀行資產(chǎn)管理投資組合經(jīng)理Peter Vassallo表示�！叭绻闶且幻蚺渲谜�，并在管理自己的投資組合，那么提高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的回報(bào)率是多么容易的事情:購買未對(duì)沖的短期美國國債�！�
歐洲央行行長(zhǎng)拉加德暗示，決策者可能會(huì)在6月降息，而對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策的預(yù)期則有所降低。與此同時(shí)，日本在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國，以至于結(jié)束負(fù)利率的歷史性決定也未能阻止日元跌至34年低點(diǎn)。
Columbia Threadneedle Investments全球利率策略師Ed Al-Hussainy表示:“美國的利率環(huán)境要吸引人得多�！薄懊涝幕貓�(bào)率非常高�！�
避險(xiǎn)需求
美元的另一個(gè)有利因素是，在政治或金融動(dòng)蕩時(shí)期，對(duì)于尋求庇護(hù)的投資者來說，美元是避風(fēng)港。上周五，以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)報(bào)復(fù)性打擊后，美元的避險(xiǎn)地位得到了充分體現(xiàn)。
加州大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟(jì)學(xué)家Barry Eichengreen表示:“只要美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)于G7其他成員國，美元相對(duì)于G7其他貨幣就會(huì)走強(qiáng)�！薄安⒉皇敲總�(gè)人都對(duì)此感到高興，但對(duì)此也無能為力�！�
但在包括Clocktower Group的Marko Papic在內(nèi)的一些觀察人士看來，美元走強(qiáng)可能為歐洲、中國和日本帶來“一線希望”。這家另類資產(chǎn)管理公司的首席策略師表示:“鑒于世界其他大部分地區(qū)都是以出口為導(dǎo)向的，這將有助于推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇�！�
雖然中東不斷升級(jí)的緊張局勢(shì)為美元提供了新的提振，但美元的強(qiáng)勢(shì)可能會(huì)在沖突結(jié)束后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)下去。
澳洲聯(lián)邦銀行策略師Carol Kong在談到中東局勢(shì)的最新進(jìn)展時(shí)表示，“我仍預(yù)計(jì)，隨著本能反應(yīng)消退，美元將成為最終贏家�！薄懊绹哪茉椽�(dú)立性和高收益率可能會(huì)保持美元對(duì)投資者的吸引力�！�
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