人們所處的世界不同,認(rèn)知總會千差萬別!
7月25日,在岸、離岸人民幣兌美元匯率大幅飆升,盤中一度均升破7.21關(guān)口,并一度考驗7.2這個重要關(guān)口。當(dāng)日離岸人民幣兌美元最大漲幅將近700個基點,創(chuàng)下5月3日以來的新高。
就在此時,人民幣再度傳來重磅消息。據(jù)瑞銀的一項調(diào)查顯示,各國央行正計劃進(jìn)一步加強(qiáng)歐元和人民幣的地位。未來一年,各國央行正計劃進(jìn)一步增加對歐元和人民幣的頭寸。70%的受訪者正在投資或考慮投資人民幣。26%的受訪者認(rèn)為配置將呈現(xiàn)美元、歐元、人民幣的多極化格局。以目前股市的資金流向來看,這實屬超預(yù)期事件。
分析人士認(rèn)為,人民幣前期并沒有累積太多的貶值壓力,我國出口增速韌性依然較強(qiáng),年底季節(jié)性結(jié)匯需求上升,風(fēng)險的防范化解帶來人民幣資產(chǎn)風(fēng)險偏好上行。如有需要,穩(wěn)匯率政策可能加力,再加上中國對外債務(wù)風(fēng)險較低、美元降息、日元升值等,短期人民幣仍有多重積極因素支撐。
增持人民幣
據(jù)瑞銀資產(chǎn)管理最新調(diào)查,未來一年各國央行正計劃進(jìn)一步增加對歐元和人民幣的頭寸。調(diào)查發(fā)現(xiàn),70%的受訪者正在投資或考慮投資人民幣。以10年期限的長期看,受訪者平均人民幣目標(biāo)配置占總儲備的百分比為5%。
調(diào)查亦發(fā)現(xiàn)美元在外匯儲備中仍有主導(dǎo)地位,受訪者的平均美元持有占有率為55%。54%的受訪者表示,其現(xiàn)在的投資組合比2023年前更為多元化。
市場對更保守的固定收益市場興趣濃厚。央行資產(chǎn)配置類別方面,有42%的受訪者選擇被動式股票投資,F(xiàn)時央行對更保守的固定收益市場興趣濃厚,就未來5年經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的表現(xiàn),70%的受訪者認(rèn)為政府債券將表現(xiàn)最好,其次有42%的人認(rèn)為是發(fā)達(dá)市場股票,33%則認(rèn)為是黃金。
對于經(jīng)濟(jì)前景,僅有13%受訪的央行儲備管理人認(rèn)為,全球仍面臨經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險,三分之二的受訪者認(rèn)為,目前最有可能經(jīng)濟(jì)可以軟著陸。68%的受訪者認(rèn)為,全球已經(jīng)進(jìn)入了高通脹時期,較高通脹將會持續(xù)更長時間。至于最大風(fēng)險則是地緣政治,有87%的受訪者把地緣政治沖突視為進(jìn)一步升級的主要擔(dān)憂。
輕舟已過萬重山?
有消息稱,昨日午盤時段日元漲幅擴(kuò)大后,在岸外匯市場銀行自營的美元賣盤涌出,同時也有中資大行的美元賣盤,共同推升在岸人民幣。人民幣空頭情緒受到日元大漲刺激,推動在岸和離岸人民幣匯率雙雙大漲。交易員表示,離岸市場上中資大行海外分支機(jī)構(gòu)在掉期市場融出人民幣的意愿不足,離岸人民幣的流動性偏緊,助推了離岸人民幣的漲勢。
美元、日元和人民幣的交織漲跌,可能是人民幣上漲的主要動因。截至7月25日,市場對美聯(lián)儲9月開啟降息的概率提升至78.5%。而在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱+降息預(yù)期的推動下,美元延續(xù)走弱態(tài)勢,截至7月25日,美元指數(shù)在104附近波動,已明顯低于6月底近106的高點。而此時日元加息的傳聞助推了日元升值,人民幣更是因為經(jīng)濟(jì)層面的利好預(yù)期走強(qiáng)。
銀河證券認(rèn)為,人民幣兌美元匯率是四個因素共同作用的結(jié)果,中美名義經(jīng)濟(jì)增長、中美貨幣政策、外匯供求關(guān)系以及匯率政策,任何一個因素都不足以決定人民幣的走勢。四個因素并不總是同向,每個下行周期主導(dǎo)的因素也各不相同。
值得注意的一點是,中國貿(mào)易順差最強(qiáng)勁的時段也可能出現(xiàn)人民幣貶值。股票指數(shù)、10年期國債收益率與匯率走勢通常同向而行,但也會有長達(dá)半年左右的背離。此前三輪人民幣貶值結(jié)束之時,都是美元指數(shù)出現(xiàn)拐點、轉(zhuǎn)為下行的時刻。第四輪壓力何時結(jié)束,美元指數(shù)的拐點可能是重要的信號。
7月19日,中國人民銀行黨委召開會議,傳達(dá)學(xué)習(xí)黨的二十屆三中全會精神,其中在匯率部分明確提出“增強(qiáng)匯率彈性”。浙商證券(601878)覃漢認(rèn)為,如果人民幣匯率彈性逐步放大,那么按照息差/波動的指標(biāo)衡量來看,或?qū)p弱人民幣套息交易動機(jī),緩解人民幣賣出壓力。人民幣匯率或已度過貶值壓力最大的時期,貨幣政策發(fā)力可期。
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