全球市場風(fēng)云突變！日本股市跳水，美元貶值日元升值引發(fā)套息交易，韓國印度股市下跌，集運指數(shù)歐線暴跌10%

全球市場風(fēng)云突變！

今日下午，日本股市突然跳水，日本東證指數(shù)跌幅快速達(dá)到1%以上。與此同時，韓國股市跌幅亦于午后加大，印度股指Nifty指數(shù)和Sensex指數(shù)均跌1%。預(yù)示著外圍需求的集運指數(shù)歐線期貨主力合約亦再度暴跌超10%。值得一提的是，美元兌日元也出現(xiàn)明顯跳水行情。那么，究竟又發(fā)生了什么？

日本一位前官員今日表示，日本央行的升息步伐可能快于許多人目前的預(yù)期，該央行應(yīng)努力更好地傳達(dá)這些作為，以確保市場不會恐慌。隨后，日元加大升值，市場開始擔(dān)心8月初的日元套息反轉(zhuǎn)是否卷土重來。

值得注意的是，最近的數(shù)據(jù)顯示，新的套利交易已重新開始，杠桿對沖基金增加了日元期貨的空頭倉位。與此同時，美元在貶值，日元在升值。這無疑會加大市場的波動。另一個對日元套息交易較為敏感的數(shù)據(jù)是SOFR，最近也有抬頭的跡象。

跳水來襲

今日午后，美元兌日元突然大跳水，跌幅很快超過0.5%，日元匯率離8月5日的水平僅一步之遙。當(dāng)天，日元大漲1.62%，并引發(fā)了全球權(quán)益市場大跌。

隨著日元匯率再度轉(zhuǎn)強(qiáng)，日本股市也開始跳水。早盤尚且走強(qiáng)的日經(jīng)225指數(shù)午后開始快速跳水，東證指數(shù)跌幅更是快速達(dá)到了1%以上的水平，跟隨日本股市跳水的還有韓國股指。

引發(fā)這一波動的主要原因可能是日本央行前官員渡邊徹的最新發(fā)聲，他是日本頂級抗通脹專家之一。據(jù)報道，渡邊徹今日表示，日本央行可能會比許多人目前預(yù)期的步伐更快進(jìn)行加息，日本央行應(yīng)該努力更好地傳達(dá)這些潛在的舉措，以確保市場不會陷入恐慌�！凹酉⒌乃俣瓤赡鼙人�有人預(yù)期的都要快�！彼�說�！敖衲辏�日本央行還有兩次加息是絕對有可能的。”

此外，本周二，日本央行行長植田和男向日本政府提交了文件，表示如果日本經(jīng)濟(jì)和物價表現(xiàn)符合央行的預(yù)期，日本央行將繼續(xù)加息。

另一方面，市場可能也在反映美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)。嘉盛集團(tuán)認(rèn)為，好于預(yù)期的就業(yè)報告將鞏固“軟著陸”和9月降息25個基點的前景，從而對美元形成利好，按部就班的降息節(jié)奏或許是美聯(lián)儲最希望看到的情形。反之，大幅遜于預(yù)期的數(shù)據(jù)或刺激衰退預(yù)期和50個基點降息的概率，從而利空美元和美股。截至目前，市場預(yù)計，美國8月新增16.4萬就業(yè)人口，前值為11.4萬，失業(yè)率從4.3%降至4.2%，時薪增速從3.6%升至3.7%。

套息交易再次擾動？

那么，隨著日元的升值，套息交易是否會再次擾動市場，并演繹出8月5日那樣的黑天鵝？從當(dāng)前的數(shù)據(jù)看，這種可能性并不小。

標(biāo)準(zhǔn)銀行G-10策略主管Steve Barrow表示：“套利交易平倉確實對未來風(fēng)險資產(chǎn)的樂觀看法構(gòu)成了嚴(yán)重威脅�！痹摬呗詭熢谥芩牡囊环輬蟾嬷袑懙�，隨著日本利率和日元升值，數(shù)十年來從日本貿(mào)易和經(jīng)常賬戶盈余中回收的海外資產(chǎn)投資可能出現(xiàn)“逆轉(zhuǎn)”。日本央行而不是美聯(lián)儲，可能是“最重要的央行”，8月日元飆升和股市暴跌造成的“慘劇”或是“未來的預(yù)兆”。盡管美聯(lián)儲溫和、穩(wěn)定的降息舉措可能對風(fēng)險較高的資產(chǎn)有利，但如果日本央行加息導(dǎo)致大量套利交易平倉，美聯(lián)儲的利好可能會全被抵消。

AGF Investments貨幣策略師兼固定收益聯(lián)席主管Tom Nakamura表示，外匯動態(tài)對美國股市產(chǎn)生更廣泛影響的情況并不常見，人們必須追溯到1997年亞洲金融危機(jī)才能找到相關(guān)的比較。日元套利交易的進(jìn)一步平倉仍是一個非常大的跨市場風(fēng)險，投資者對日本央行在未來一兩年內(nèi)的行動有些擔(dān)憂。

盡管日本央行暗示下一次加息可能在10月，但日元套利交易仍然規(guī)模龐大、活躍且似乎在增加。最近的數(shù)據(jù)顯示，新的套利交易已重新開始，杠桿對沖基金增加了日元期貨的空頭倉位。

另一個觀察日元套息交易反轉(zhuǎn)的指標(biāo)SOFR，最近亦有抬頭跡象。

普信固定收益部門主管阿里夫·侯賽因最近警告稱，在日本7月份加息引發(fā)日元套利交易劇烈逆轉(zhuǎn)之后，投資者“看到這一斷層的首次轉(zhuǎn)變，未來市場波動還會加劇”。日本央行的鷹派立場和對美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂在8月5日引發(fā)了對日元的狂熱需求，但投資者可能忽視了全球股市、貨幣和債券市場低迷的更深層根源。隨著世界第四大經(jīng)濟(jì)體的利率不斷上升，大量投資于海外的日本資金有可能被運回國內(nèi)�！霸谀撤N程度上，日本債券收益率上升可能會吸引該國龐大的壽險和養(yǎng)老金投資者從其他優(yōu)質(zhì)政府債券轉(zhuǎn)向日本政府債券�！卑⒗锓颉ず钯愐蛟缭�8月暴跌之前就對日元利率發(fā)出了警告。

Nakamura認(rèn)為，140是日元兌美元匯率的關(guān)鍵水平。日元逐步升值至130—135區(qū)間應(yīng)該是可以控制的。但如果這種情況在未來一兩個月內(nèi)發(fā)生，那就意味著麻煩。

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