9月13日，中國人民銀行（下稱“央行”）公布的最新金融數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月，人民幣貸款增加14.43萬億元，8月末人民幣貸款余額同比增長8.5%；社會融資規(guī)模增量21.9萬億元，比上年同期少3.32萬億元，8月末的社融存量同比增長8.1%。
8月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長6.3%，與上月持平；狹義貨幣（M1）余額同比下降7.3%。
央行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在解讀8月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)時(shí)表示，央行將堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場，為經(jīng)濟(jì)回升向好營造良好的貨幣金融環(huán)境。貨幣政策將更加靈活適度、精準(zhǔn)有效，加大調(diào)控力度，加快已出臺金融政策措施落地見效，著手推出一些增量政策舉措，進(jìn)一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本，保持流動性合理充裕。把維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定、推動價(jià)格溫和回升作為把握貨幣政策的重要考量，更有針對性地滿足合理消費(fèi)融資需求。持續(xù)增強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)配合，支持積極的財(cái)政政策更好發(fā)力見效，著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，促進(jìn)消費(fèi)與投資并重，并更加注重消費(fèi)，淘汰落后產(chǎn)能，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，支持總供給和總需求在更高水平上實(shí)現(xiàn)動態(tài)平衡。
來看8月金融統(tǒng)計(jì)主要數(shù)據(jù)：
1.8月末，廣義貨幣（M2）余額305.05萬億元，同比增長6.3%。狹義貨幣（M1）余額63.02萬億元，同比下降7.3%。流通中貨幣（M0）余額11.95萬億元，同比增長12.2%。前8個(gè)月凈投放現(xiàn)金6028億元。
2.前8個(gè)月人民幣貸款增加14.43萬億元。分部門看，住戶貸款增加1.44萬億元，其中，短期貸款增加1324億元，中長期貸款增加1.31萬億元；企（事）業(yè)單位貸款增加11.97萬億元，其中，短期貸款增加2.37萬億元，中長期貸款增加8.7萬億元，票據(jù)融資增加7597億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加4591億元。
3.前8個(gè)月社會融資規(guī)模增量累計(jì)為21.9萬億元，比上年同期少3.32萬億元。其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加13.42萬億元，同比少增3.57萬億元；企業(yè)債券凈融資1.78萬億元，同比多2031億元；政府債券凈融資5.64萬億元，同比多6798億元。
4.前8個(gè)月人民幣存款增加12.88萬億元。其中，住戶存款增加9.65萬億元，非金融企業(yè)存款減少2.88萬億元，財(cái)政性存款增加9606億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加3.59萬億元。
5.8月份新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.57%，比上月低8個(gè)基點(diǎn)，比上年同期低28個(gè)基點(diǎn)；新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率為3.35%，比上月低5個(gè)基點(diǎn)，比上年同期低78個(gè)基點(diǎn)，均處于歷史低位。
8月M2繼續(xù)企穩(wěn)，M1持續(xù)下降
8月末，金融總量指標(biāo)有所企穩(wěn)，M2供應(yīng)量同比增速維持在6.3%，連續(xù)兩個(gè)月增速持平；8月末人民幣貸款余額與社融存量兩項(xiàng)指標(biāo)增速都在8%以上，比上半年名義GDP增速高約4個(gè)百分點(diǎn)。
當(dāng)前金融總量增長的變化，實(shí)際上是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及與此關(guān)聯(lián)的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)變化的反映，在房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化、防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)深入推進(jìn)的背景下，8月金融數(shù)據(jù)在高基數(shù)上仍保持了平穩(wěn)增長。
8月末，M1供應(yīng)量同比降幅達(dá)到7.3%，已連續(xù)第5個(gè)月同比下降。M1主要是單位活期存款，也有觀點(diǎn)將M1視為企業(yè)流動資金狀況的反映。業(yè)內(nèi)專家表示，M1會受到短期特殊因素的擾動，近期M1增速持續(xù)下降就主要與治理手工補(bǔ)息、存款向理財(cái)分流、存款定期化等因素有關(guān)。從存款整體來看，近期存款總量仍保持增長，但活期存款尤其是企業(yè)活期存款出現(xiàn)一定分流。
貨幣供應(yīng)量與主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的相關(guān)性受多方面因素影響，如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整變化、金融市場深度的變化、貨幣邊際效用的變化等。從海外發(fā)達(dá)國家看，貨幣供應(yīng)量增速與經(jīng)濟(jì)增長之間不完全正相關(guān)。如2022年10月以來，美國M1連續(xù)21個(gè)月同比負(fù)增長，平均跌幅7%左右，但2022年三季度到2024年二季度，美國不變價(jià)GDP同比增速從1.7%上漲到3.1%。
未來，金融總量還會對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供穩(wěn)固支持。目前來看，金融業(yè)整頓手工補(bǔ)息等工作已接近收尾階段，意味著金融數(shù)據(jù)“擠水分”效應(yīng)可能仍會持續(xù)一段時(shí)間。
業(yè)內(nèi)人士分析，未來隨著存量金融資源逐步盤活，資金使用效率會進(jìn)一步提升，比以前少一些的增量也能達(dá)到同樣的支持效果。宏觀經(jīng)濟(jì)回升向好，有效融資需求還會提升，金融部門資金供給與有效融資需求會更加匹配，也有助于金融總量指標(biāo)在合理水平上平穩(wěn)增長。
有效融資需求仍然不足
對比上月數(shù)據(jù)測算，8月社會融資規(guī)模和新增人民幣貸款高于市場預(yù)期值，但同比依然有所下降。
央行發(fā)布的銀行家調(diào)查問卷顯示，二季度貸款總體需求指數(shù)由一季度的71.6%回落至55.1%，是2004年有統(tǒng)計(jì)以來的最低值。業(yè)內(nèi)專家表示，過去我國貸款需求相對旺盛，信貸增長放緩主要是受供給側(cè)約束，現(xiàn)在貸款需求指數(shù)和貸款增速同向下降，表明信貸增長從供給側(cè)約束轉(zhuǎn)向了需求側(cè)約束。
有東部經(jīng)濟(jì)大省對轄內(nèi)金融機(jī)構(gòu)作了調(diào)查，顯示二季度金融機(jī)構(gòu)項(xiàng)目儲備金額和數(shù)量分別較一季度回落幅度超過20個(gè)百分點(diǎn)，顯示項(xiàng)目儲備數(shù)量依然不足。金融機(jī)構(gòu)項(xiàng)目儲備代表信貸投放的空間和后勁，其金額和數(shù)量變化能有效反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的強(qiáng)弱。
市場專家認(rèn)為，貨幣政策要繼續(xù)把握好短期與長期、穩(wěn)增長與防風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部與外部的關(guān)系，加快已出臺政策措施落地見效。未來需要轉(zhuǎn)變宏觀調(diào)控思路，把經(jīng)濟(jì)政策著力點(diǎn)由擴(kuò)投資轉(zhuǎn)向消費(fèi)與投資并重，并更加注重消費(fèi)，發(fā)揮政策合力推動國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，也有利于增強(qiáng)金融服務(wù)的著力點(diǎn)。
票據(jù)融資與發(fā)債融資繼續(xù)增長
細(xì)看信貸分部門數(shù)據(jù)，在8月企（事）業(yè)單位貸款中，票據(jù)融資增加5451億元，繼續(xù)保持較大規(guī)模。
此前，已有多位市場專家指出，在滿足真實(shí)交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系要求下，票據(jù)期限短、便利性高、流動性好，中小企業(yè)利用票據(jù)從銀行進(jìn)行貼現(xiàn)，與從銀行貸款獲得資金沒有本質(zhì)區(qū)別。從近期票據(jù)市場走勢看，目前各銀行票據(jù)融資渠道的支持力度在加大，也能一定程度抵補(bǔ)常規(guī)信貸供給方面的走弱，8月末表內(nèi)已貼現(xiàn)票據(jù)達(dá)13.9萬億元。
不過，當(dāng)前表外票據(jù)“池子”正明顯減少，未貼現(xiàn)的表外票據(jù)余額已自歷史高點(diǎn)的7萬億元降至目前的2萬億元左右，反映出未來票據(jù)融資難有較快增長。
細(xì)看社會融資規(guī)模結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，前8個(gè)月企業(yè)債券凈融資1.78萬億元，同比多2031億元，成為社會融資的支撐項(xiàng)，亦反映金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級還提供了多元化的支持。
在防范化解地方債務(wù)、城投債務(wù)融資規(guī)模整體收縮的背景下，企業(yè)債券凈融資同比增長說明一些企業(yè)通過債券替代信貸，也是我國發(fā)展直接融資的體現(xiàn)。今年1月—7月，全國企業(yè)累計(jì)發(fā)債8.4萬億元，同比增加5748億元。
市場專家認(rèn)為，涵蓋更多直接融資渠道的社會融資規(guī)模今年以來保持較高增速，有利于滿足更多新動能領(lǐng)域的融資需求。高科技、創(chuàng)新型企業(yè)等大多以輕資產(chǎn)運(yùn)營為主，土地、固定資產(chǎn)等傳統(tǒng)抵押品不足，與股權(quán)和債券融資更加適配。
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人：8月金融總量合理增長，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化
前述央行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，從8月份數(shù)據(jù)看，主要有三個(gè)特點(diǎn)。
一是金融總量合理增長。近期M2余額增速較為平穩(wěn)。8月社會融資規(guī)模和人民幣貸款兩項(xiàng)指標(biāo)余額增速都在8%以上，比上半年名義GDP增速高約4個(gè)百分點(diǎn)。在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加快推進(jìn)的背景下，金融數(shù)據(jù)在高基數(shù)上仍保持平穩(wěn)增長，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度穩(wěn)固。
二是信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。信貸資源更多流向重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，有力支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)加快優(yōu)化。8月末，制造業(yè)中長期貸款余額13.69萬億元，同比增長15.9%，其中，高技術(shù)制造業(yè)中長期貸款余額同比增長13.4%�？萍夹椭行∑髽I(yè)貸款余額3.09萬億元，同比增長21.2%�！皩＞匦隆逼髽I(yè)貸款余額4.18萬億元，同比增長14.4%。普惠小微貸款余額32.21萬億元，同比增長16.0%。以上貸款增速均高于同期各項(xiàng)貸款增速。
三是利率在低位水平繼續(xù)下行。8月份，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.57%，比上月低8個(gè)基點(diǎn)，比上年同期低28個(gè)基點(diǎn)。新發(fā)放普惠小微貸款利率為4.48%，比上月低8個(gè)基點(diǎn)，比上年同期低34個(gè)基點(diǎn)，均處于歷史低位。
前述央行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，今年以來，央行全力做好金融“五篇大文章”，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，金融支持重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的強(qiáng)度、適配性和精準(zhǔn)性明顯提升。
在宏觀政策層面，加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)和系統(tǒng)籌劃。出臺金融支持科技創(chuàng)新、綠色低碳發(fā)展、鄉(xiāng)村全面振興等政策。深入開展科技、綠色、中小企業(yè)等金融服務(wù)能力提升工程，完善考核評估制度。
在工作機(jī)制層面，健全激勵(lì)相容的機(jī)制安排。優(yōu)化科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、汽車消費(fèi)信貸政策，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。延長普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款政策實(shí)施期限，充分發(fā)揮碳減排支持工具、普惠小微貸款支持工具作用，健全與科技、環(huán)保、農(nóng)業(yè)等部門工作協(xié)調(diào)機(jī)制，激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提升支持的強(qiáng)度和水平。
在金融服務(wù)方面，支持企業(yè)拓寬多元融資渠道。完善多層次債券市場發(fā)展，推動綠色債券、科創(chuàng)類企業(yè)債券規(guī)模持續(xù)增長。提升征信、支付、外匯等服務(wù)水平，外籍來華人員支付便利化工作取得明顯成效。積極穩(wěn)妥推進(jìn)科創(chuàng)、普惠、綠色等金融改革試驗(yàn)區(qū)建設(shè)，一批可復(fù)制可推廣的金融服務(wù)模式正在形成。
下一步，央行將落實(shí)好已出臺的政策舉措，加快制定金融“五篇大文章”總體方案以及數(shù)字金融、養(yǎng)老金融政策，形成“1+N”的政策體系，出臺更多激勵(lì)政策和工具，繼續(xù)深化重點(diǎn)領(lǐng)域金融服務(wù)創(chuàng)新，更加有力地支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
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