本文授權(quán)來(lái)自《中國(guó)民商》
作者：閔曉強(qiáng)
編輯：李 鑫
截至中秋節(jié)前，2024年的交易日已經(jīng)過(guò)去了大約八個(gè)半月，在年內(nèi)主動(dòng)權(quán)益類基金排行榜上，長(zhǎng)時(shí)間排在倒數(shù)第一的是金元順安產(chǎn)業(yè)臻選，其年內(nèi)組合回撤已經(jīng)達(dá)到47.13%。
從該基金的現(xiàn)任基金經(jīng)理來(lái)看，目前閔杭和周博洋共同管理該基金。而周博洋在管的基金多而雜，一方面是六只基金在金元順安這樣的小公司已經(jīng)算多的了，另一方面是不僅其中有偏股混基、靈活混基，而且還有一級(jí)債基和二級(jí)債基。
去年年底成立今年即墊底，兩個(gè)季度重倉(cāng)股交出兩張答卷
具體來(lái)看金元順安產(chǎn)業(yè)臻選，該基金成立于去年的12月19日，作為一只偏股混合型基金，該基金首發(fā)募集成立時(shí)的基金經(jīng)理是閔杭；但僅僅兩天之后，該基金就官宣周博洋加入一起管理，然而到目前，該基金的最新凈值僅為0.5395元，較面值已近腰斬。
如果說(shuō)基金生不逢時(shí)，但同期成立的主動(dòng)權(quán)益類基金并不在少數(shù)，因此只能從基金季報(bào)中尋找墊底的原因所在了。
兩份季報(bào)重倉(cāng)股的一大共同點(diǎn)是重倉(cāng)標(biāo)的的占比都極低，基本上都在1個(gè)點(diǎn)多一點(diǎn)徘徊，某種程度上顯示了基金經(jīng)理在市場(chǎng)不好時(shí)的謹(jǐn)慎。但是，二季報(bào)相對(duì)一季報(bào)時(shí)的大幅度調(diào)倉(cāng)，又似乎與謹(jǐn)慎的邏輯自相矛盾。
先看3月31日時(shí)，多只創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板股票出現(xiàn)在十大重倉(cāng)股名單中，彼時(shí)排在前三位的公司分別是三夫戶外、金春股份、燕塘乳業(yè)。對(duì)此，兩位基金經(jīng)理在一季報(bào)中竟然對(duì)當(dāng)季度的運(yùn)作思路只字未提，只是復(fù)盤了一下該季度的市場(chǎng)走勢(shì)情況。
形成鮮明對(duì)比的是，二季度重倉(cāng)股的成長(zhǎng)風(fēng)格幾乎全盤消失，取而代之的是多只中字頭公司進(jìn)入到了組合當(dāng)中，具體到前四大重倉(cāng)股包括了歌爾股份、中國(guó)船舶、國(guó)電南瑞和中國(guó)中車。在基金二季報(bào)中，仍然沒(méi)有提到當(dāng)季度是如何操作的，不過(guò)對(duì)接下來(lái)的市場(chǎng)做出了展望：“行業(yè)方面，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)支持政策密集發(fā)布，高階自動(dòng)駕駛、商業(yè)航天等細(xì)分領(lǐng)域有望經(jīng)歷快速成長(zhǎng)階段；作為新質(zhì)生產(chǎn)力的硬件基礎(chǔ)，半導(dǎo)體行業(yè)也可能將有較好表現(xiàn)。”
再看半年報(bào)的基金投資策略和運(yùn)作分析中，基金經(jīng)理居然也是巧妙繞開(kāi)：“上半年市場(chǎng)整體呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，且出現(xiàn)大小市值分化的結(jié)構(gòu)性行情，大票表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)于小票，從指數(shù)漲跌幅來(lái)看，萬(wàn)得全A跌8.01%，滬深300漲0.89%，創(chuàng)業(yè)板指跌10.99%，中證500跌8.96%，中證1000跌16.84%。回顧上半年，年初雪球產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降，市場(chǎng)出現(xiàn)快速下行，此后伴隨經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱、匯率承壓等因素，市場(chǎng)整體走出了一輪M型行情。”
但問(wèn)題在于，兩次季報(bào)中基金的股票倉(cāng)位都是接近了九成，這也就說(shuō)明了組合持倉(cāng)了非常多的股票。果不其然，基金半年報(bào)中所呈現(xiàn)的完整版組合中，標(biāo)的股占比超過(guò)0.8%的公司數(shù)量達(dá)到了90只。
金元順安優(yōu)質(zhì)精選從去年拔尖到今年墊底，發(fā)生了什么？
在周博洋管理的7只基金中，另外一只與債券看似關(guān)系不大的基金是金元順安優(yōu)質(zhì)精選，但該基金今年同期凈值下跌也超過(guò)了40%，同樣排在倒數(shù)的位置。不過(guò)與產(chǎn)業(yè)臻選區(qū)別的是，一是該基金在2023年同類排名高居第11位，不到一年從山峰跌落谷底；二是該基金目前僅由周博洋一人管理。
對(duì)比去年下半年的兩份季報(bào)重倉(cāng)股和今年兩份季報(bào)重倉(cāng)股可見(jiàn)，周博洋在該基金充分重倉(cāng)了雙創(chuàng)類標(biāo)的公司，不過(guò)組合變化幅度仍然巨大。
例如基金的頭號(hào)重倉(cāng)股，四份季報(bào)的答卷上是四家不同的公司，去年三季報(bào)時(shí)候是開(kāi)爾新材，四季報(bào)時(shí)候則是時(shí)空科技，今年一季報(bào)時(shí)候是華陽(yáng)國(guó)際，二季報(bào)時(shí)候則是上海瀚訊。再看6月30日時(shí)候的十大重倉(cāng)股，年內(nèi)至今能夠?qū)崿F(xiàn)股價(jià)上漲的公司寥寥無(wú)幾，至今僅有大商股份和紫江企業(yè)，而且兩家公司在上一季度都沒(méi)有進(jìn)入前十；同時(shí)，上一季度重倉(cāng)中排名第十的惠城環(huán)保年內(nèi)漲幅已經(jīng)超過(guò)40%，然而在二季報(bào)的重倉(cāng)名單中卻消失了。
雖然重倉(cāng)風(fēng)格和產(chǎn)業(yè)臻選并不相同，但半年報(bào)中操作總結(jié)卻思路相同避重就輕,“ 上半年市場(chǎng)整體呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，且出現(xiàn)大小市值分化的結(jié)構(gòu)性行情，大票表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)于小票，從指數(shù)漲跌幅來(lái)看，萬(wàn)得全A跌8.01%，滬深300漲0.89%，創(chuàng)業(yè)板指跌10.99%，中證500跌8.96%，中證1000跌16.84%。回顧上半年，年初雪球產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好急劇下降，市場(chǎng)出現(xiàn)快速下行，此后伴隨經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱、匯率承壓等因素，市場(chǎng)整體走出了一輪“M”型行情。”
年內(nèi)僅剩下一個(gè)季度左右的時(shí)間，希望周博洋能努力擺脫倒數(shù)第一的窘境！
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