【大河財立方消息】9月26日，中國人民銀行、中國證監(jiān)會、國家外匯局聯(lián)合發(fā)布公告，支持可在中國債券市場開展債券現(xiàn)券交易的境外機構(gòu)投資者開展債券回購業(yè)務(wù)。
近年來，中國債券市場對外開放取得積極成效，境外機構(gòu)投資者投資中國債券市場的數(shù)量和持債規(guī)模擴大，通過債券回購業(yè)務(wù)開展流動性管理的需求不斷增加。截至2025年8月末，共有來自80個國家和地區(qū)的1170家境外機構(gòu)進入中國債券市場，持債總量約4萬億元人民幣。中國人民銀行有序推動銀行間債券市場債券回購業(yè)務(wù)對外開放，自2015年起，支持境外主權(quán)類機構(gòu)、境外人民幣業(yè)務(wù)清算行和境外參加行在銀行間市場開展債券回購業(yè)務(wù)；2025年，與香港金管局共同推出以“債券通”北向通債券為標(biāo)的的離岸回購業(yè)務(wù)。
中國人民銀行、中國證監(jiān)會、國家外匯局進一步支持各類境外機構(gòu)投資者開展債券回購業(yè)務(wù)，不僅有利于滿足市場需求，進一步增強人民幣債券資產(chǎn)吸引力，也有利于優(yōu)化合格境外投資者制度，鞏固提升香港國際金融中心地位，助力在岸離岸人民幣市場協(xié)同發(fā)展。業(yè)務(wù)模式上，中國人民銀行深入總結(jié)境內(nèi)外回購市場實踐，加強銀行間市場債券回購機制和國際市場通行做法銜接，實現(xiàn)標(biāo)的債券過戶和可使用，為境外機構(gòu)投資者開展債券回購業(yè)務(wù)提供更大便利，也有利于促進優(yōu)化境內(nèi)債券回購業(yè)務(wù)機制。
下一步，中國人民銀行、中國證監(jiān)會、國家外匯局將繼續(xù)深入貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于擴大對外開放的整體戰(zhàn)略部署，堅持統(tǒng)籌金融開放和安全，會同有關(guān)各方持續(xù)完善各項機制安排，穩(wěn)步推進中國債券市場高水平制度型開放。
中國人民銀行 中國證監(jiān)會 國家外匯局公告〔2025〕第21號
為深化金融市場對外開放，進一步便利境外機構(gòu)投資者流動性管理，現(xiàn)就境外機構(gòu)投資者在中國債券市場開展債券回購業(yè)務(wù)有關(guān)事宜公告如下：
一、本公告所稱境外機構(gòu)投資者，是指可在中國債券市場開展現(xiàn)券交易的境外機構(gòu)投資者，具體包括：境外中央銀行或貨幣當(dāng)局、國際金融組織、主權(quán)財富基金；在中華人民共和國境外依法注冊成立的商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、基金管理公司、期貨公司、信托公司及其他資產(chǎn)管理機構(gòu)等各類金融機構(gòu)，以及養(yǎng)老基金、慈善基金、捐贈基金等中長期機構(gòu)投資者。
二、本公告所稱債券回購業(yè)務(wù)，包含質(zhì)押式回購和買斷式回購兩種形式。
三、境外機構(gòu)投資者開展債券回購業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守中國法律法規(guī)以及金融管理等部門的規(guī)定，相關(guān)資金收付應(yīng)當(dāng)符合其現(xiàn)券交易對應(yīng)投資渠道的資金及賬戶管理規(guī)定。
境外機構(gòu)投資者在合格境外投資者和人民幣合格境外機構(gòu)投資者（以下合稱合格境外投資者）渠道開展債券回購業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守合格境外投資者境內(nèi)投資、賬戶、資金匯兌管理有關(guān)規(guī)定。
四、境內(nèi)相關(guān)金融市場基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)當(dāng)制定或修訂業(yè)務(wù)規(guī)則、操作細則，并按規(guī)定報中國人民銀行、中國證監(jiān)會等相關(guān)金融管理部門；做好相關(guān)交易、托管、結(jié)算和清算服務(wù)與監(jiān)測工作，發(fā)現(xiàn)重大問題和異常情況及時處理并向中國人民銀行、中國證監(jiān)會等相關(guān)金融管理部門報告。
五、境外金融市場基礎(chǔ)設(shè)施、自律組織、行業(yè)協(xié)會等為境外機構(gòu)投資者開展債券回購業(yè)務(wù)提供服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)遵守中國法律法規(guī)以及金融管理部門的規(guī)定，依法接受監(jiān)督管理。
六、境內(nèi)自律組織應(yīng)當(dāng)加強對債券回購業(yè)務(wù)的自律管理。
七、境外機構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)規(guī)定要求簽署債券回購主協(xié)議，相關(guān)自律組織、行業(yè)協(xié)會應(yīng)將主協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)版本向中國人民銀行、中國證監(jiān)會等相關(guān)金融管理部門備案。
八、中國人民銀行、中國證監(jiān)會、國家外匯局加強監(jiān)管協(xié)作。中國人民銀行依法對境外機構(gòu)投資者開展債券回購業(yè)務(wù)實施宏觀審慎管理。中國人民銀行、中國證監(jiān)會按職責(zé)分工依法對境外機構(gòu)投資者開展債券回購業(yè)務(wù)實施監(jiān)督管理。國家外匯局依法加強涉及境外機構(gòu)投資者開展債券回購業(yè)務(wù)的外匯交易管理。
九、對違反法律法規(guī)、本公告以及金融管理等部門有關(guān)規(guī)定的，中國人民銀行、中國證監(jiān)會、國家外匯局依法采取監(jiān)督管理措施；依法應(yīng)予行政處罰的，依照《中華人民共和國中國人民銀行法》《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國外匯管理條例》等法律法規(guī)進行處罰。
十、香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)、臺灣地區(qū)設(shè)立的機構(gòu)投資者開展債券回購業(yè)務(wù)的，適用本公告的規(guī)定。
十一、本公告由中國人民銀行、中國證監(jiān)會和國家外匯局負責(zé)解釋。
十二、本公告自發(fā)布之日起施行。《中國人民銀行關(guān)于境外人民幣業(yè)務(wù)清算行、境外參加銀行開展銀行間債券市場債券回購交易的通知》（銀發(fā)〔2015〕170號）同時廢止。
中國人民銀行
中國證監(jiān)會
國家外匯局
2025年9月15日
中國人民銀行 國家外匯管理局有關(guān)負責(zé)人就關(guān)于進一步支持境外機構(gòu)投資者開展債券回購業(yè)務(wù)的公告答記者問
日前，中國人民銀行、中國證監(jiān)會、國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布了關(guān)于進一步支持境外機構(gòu)投資者開展債券回購業(yè)務(wù)的公告（以下簡稱《公告》）。中國人民銀行、國家外匯管理局有關(guān)負責(zé)人就境外機構(gòu)投資者在銀行間債券市場開展債券回購業(yè)務(wù)相關(guān)問題回答了記者提問。
一、《公告》發(fā)布的背景是什么？
答：近年來，我國債券市場的吸引力和國際影響力持續(xù)提升，截至2025年8月末，共有來自80個國家和地區(qū)的1170家境外機構(gòu)進入中國債券市場，持債總量約4萬億元人民幣。中國債券已先后被納入彭博巴克萊、摩根大通、富時羅素三大國際債券指數(shù)。隨著境外機構(gòu)投資者持債規(guī)模不斷擴大，開展債券回購業(yè)務(wù)提高資金使用效率的需求持續(xù)增加。一直以來，中國人民銀行有序推動銀行間債券市場債券回購業(yè)務(wù)對外開放，2015年起，境外主權(quán)類機構(gòu)、境外人民幣業(yè)務(wù)清算行和境外參加行開始在銀行間債券市場開展債券回購業(yè)務(wù)，2025年與香港金管局推出以“債券通”渠道下托管的債券為標(biāo)的的離岸債券回購業(yè)務(wù)。
為進一步滿足境外機構(gòu)投資者通過債券回購開展流動性管理的需求，促進在岸和離岸金融市場互聯(lián)互通，推動中國債券市場高水平對外開放，中國人民銀行、中國證監(jiān)會、國家外匯局聯(lián)合發(fā)布《公告》，支持各類境外機構(gòu)投資者在中國債券市場開展債券回購業(yè)務(wù)。
二、參與銀行間債券市場債券回購業(yè)務(wù)的境外主體包括哪些？
答：《公告》發(fā)布后，銀行間債券市場的境外機構(gòu)投資者均可參與債券回購業(yè)務(wù)，包括通過直接入市和“債券通”渠道入市的全部境外機構(gòu)投資者。投資者類型包括：境外中央銀行或貨幣當(dāng)局、國際金融組織、主權(quán)財富基金；境外商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、基金管理公司、期貨公司、信托公司及其他資產(chǎn)管理機構(gòu)等各類金融機構(gòu)，以及養(yǎng)老基金、慈善基金、捐贈基金等中長期機構(gòu)投資者。
此外，境外金融基礎(chǔ)設(shè)施、自律組織和行業(yè)協(xié)會可為境外機構(gòu)投資者在銀行間債券市場開展債券回購業(yè)務(wù)提供服務(wù)，相關(guān)行為應(yīng)當(dāng)符合中國法律法規(guī)和金融管理部門規(guī)定，境外自律組織和行業(yè)協(xié)會應(yīng)將主協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)版本向中國人民銀行備案。
三、境外機構(gòu)投資者開展債券回購交易的方式是什么？
答：目前，我國質(zhì)押式債券回購與國際市場債券回購在操作上存在差異，未將質(zhì)押式回購標(biāo)的債券從正回購方過戶至逆回購方，而是凍結(jié)在正回購方。國際市場主流回購模式均采取標(biāo)的債券過戶和可使用的做法，類似于銀行間債券市場的買斷式回購。《公告》起草過程中，境外機構(gòu)投資者普遍反映，采用標(biāo)的債券過戶和可使用模式權(quán)責(zé)關(guān)系清晰、違約處置便利，更加符合境外機構(gòu)投資者交易習(xí)慣，且有利于提升債券市場整體流動性。
《公告》發(fā)布后，境外機構(gòu)投資者在銀行間債券市場開展債券回購業(yè)務(wù)，將采取國際市場通行做法，實現(xiàn)標(biāo)的債券過戶和可使用。同時，為便利已開展銀行間債券市場債券回購業(yè)務(wù)的境外機構(gòu)投資者平穩(wěn)過渡，此類機構(gòu)在過渡期內(nèi)仍可按照原模式開展交易，過渡期為自《公告》實施之日起12個月。
四、境外機構(gòu)投資者開展債券回購業(yè)務(wù)在風(fēng)險防范方面有哪些考慮和措施？
答：統(tǒng)籌開放和安全是金融市場高水平開放的基礎(chǔ)，也是推進境外機構(gòu)投資者開展債券回購業(yè)務(wù)堅持的重要原則。我們對境外機構(gòu)投資者開展債券回購業(yè)務(wù)加強在交易、托管、結(jié)算、匯兌等環(huán)節(jié)的設(shè)計，實現(xiàn)資金閉環(huán)管理，并通過交易托管數(shù)據(jù)報告等方式，強化穿透式監(jiān)管和監(jiān)測。
交易對手方面，通過“債券通”渠道開展債券回購業(yè)務(wù)的境外機構(gòu)投資者，初期沿用現(xiàn)券交易機制，與做市商開展債券回購交易。做市商應(yīng)具備較強的資金和債券報價能力，將從“債券通”做市表現(xiàn)優(yōu)秀的公開市場一級交易商中遴選，并由全國銀行間同業(yè)拆借中心公布名單。
額度管理方面，做市商資金融出限額遵守跨境人民幣同業(yè)融資業(yè)務(wù)統(tǒng)一管理框架，境外機構(gòu)投資者正回購余額參照銀行間債券市場買斷式回購杠桿率規(guī)定實施管理，具體要求由銀行間市場基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)布實施細則予以明確。
五、境外機構(gòu)投資者債券回購資金收付有何具體管理要求？
答：境外機構(gòu)投資者開展銀行間債券市場債券回購業(yè)務(wù)，相關(guān)資金收付應(yīng)當(dāng)符合其現(xiàn)券交易對應(yīng)投資渠道的資金及賬戶管理規(guī)定。具體按照《境外機構(gòu)投資者投資中國債券市場資金管理規(guī)定》《中國人民銀行 國家外匯管理局公告〔2020〕第2號》《中國人民銀行 中國證監(jiān)會 國家外匯管理局公告〔2022〕第4號》等有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
責(zé)編:陳玉堯 | 審核:李震 | 監(jiān)審:古箏
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