從A股上市銀行三季報看，險資繼續(xù)“掃貨”銀行股。
在三季度銀行板塊整體回調超10%的震蕩行情下，險資非但未收縮配置，反而逆市展開差異化布局。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，“平安系”大筆加倉引人關注，截至三季度末，旗下平安人壽加倉農業(yè)銀行A股至49.13億股，并新進成為農行（A股）第五大股東，同期增持郵儲銀行A股至23.82億股；中國人壽對銀行股的調倉則呈現(xiàn)分化，減持郵儲銀行A股超5700萬股的同時，但新進成為工商銀行、南京銀行前十大股東，兼顧國有大行穩(wěn)健性與區(qū)域城商行彈性。
從全行業(yè)來看，Wind 數(shù)據(jù)顯示，險資三季度現(xiàn)身23家A股上市銀行前十大股東行列，剔除平安銀行后，期末重倉市值達3165.19億元。
南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝向時代財經表示，通過入股銀行等金融機構，險資可強化銀保聯(lián)動等渠道合作，提升業(yè)務協(xié)同效應。對險資而言，投資銀行股能夠實現(xiàn)收益與風險的相對平衡，通過穩(wěn)定分紅對沖負債成本，且銀行股波動性低，適合作為長期配置壓艙石。對銀行而言，引入險資可以優(yōu)化股權結構，提振市場信心。
圖源：圖蟲創(chuàng)意
平安人壽加倉農業(yè)銀行至49億股
2025 年三季度，中國平安旗下平安人壽對國有大行A股展開“大手筆”加倉，同時延續(xù)集團年內對銀行股的配置主線。
wind數(shù)據(jù)顯示，三季度平安人壽新進成為農業(yè)銀行A股第五大股東，期末持股49.13億股，對應市值達327.73億元；同期增持郵儲銀行A股至23.82億股，以1.98%的持股比例新進成為第五大股東，期末持倉達23.82億股，持倉市值136.99億元。
險資的加倉動作與標的基本面高度匹配。農業(yè)銀行前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5508.76億元、凈利潤2223.23億元，同比增幅分別為1.97%和3.28%，股價在9月回調后快速反彈，10月單月漲幅近20%，近期股價走出14連陽。
郵儲銀行前三季度分別實現(xiàn)營業(yè)收入2650.80億元、凈利潤765.62億元，同比分別增長1.82%和0.98%，在銀行業(yè)息差承壓背景下保持盈利穩(wěn)定。業(yè)務結構層面，其對公貸款同比激增17.91%，非息業(yè)務中收同比增長11.48%，其他非息收入增速達27.52%，轉型成效顯現(xiàn)。
這一布局延續(xù)了平安系年內對銀行股的密集配置節(jié)奏。港交所數(shù)據(jù)顯示，10月10日平安集團再度增持 641.6萬股郵儲銀行H股。至此，“平安系”（含集團及旗下平安人壽、平安資產）年內已將郵儲銀行H股持股比例提升至50.05%。在農業(yè)銀行、招商銀行、工商銀行等H股標的上，平安系同樣持續(xù)加倉，截至目前持股比例分別達59.22%、54.08%、54.21%，年內累計投入已超千億港元。
田利輝向時代財經表示，險資風險偏好呈現(xiàn)“穩(wěn)中求進”特征，對于銀行H股高度重視，是因為當前H股估值折價顯著，但是具有股息率優(yōu)勢，契合險資“安全性+收益性”雙需求。
此前，中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤曾公開表示，平安堅持研判長周期趨勢進行投資�！皯獙Ξ斍袄氏滦兄芷冢覀円烟崆皫啄陮Ω叻旨t的國有大型銀行股進行投資，目前投資收益非常好，這也讓我們去年投資收益率行業(yè)領先�！�
銀行股仍舊為險資“壓艙石”
從全行業(yè)視角看，盡管險資在銀行股配置上呈現(xiàn)調倉分化，但持續(xù)增持及押注新標的動作仍凸顯銀行板塊“壓艙石” 地位。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，險資共出現(xiàn)在23家A 股上市銀行前十大股東行列，剔除平安系對平安銀行的持股后，重倉市值達3165.19億元。期間，多家險企新進成為工商銀行、無錫銀行、常熟銀行、南京銀行等5家銀行前十大股東，另有多家險企繼續(xù)增持銀行股。
有業(yè)內人士向時代財經指出，銀行股低估值、高股息的防御屬性，疊加部分標的業(yè)務轉型帶來的增量空間，成為險資逆市布局的核心邏輯，而三季度板塊調整也為險資創(chuàng)造了周期性布局窗口。
頭部險企三季度對A股市場的銀行股對調倉呈現(xiàn)明顯分化，中國平安持續(xù)加倉，中國人壽則進行結構調整。中國人壽三季度新進工商銀行前十大股東，截至期末，持股數(shù)量增加至7.57億股（占比0.21%），并將中信銀行持股比例升至1.48%；中國人壽同時兼顧區(qū)域城商行機會，截至三季度末，以2.57億股（占比 2.08%）的持股數(shù)量，新進南京銀行前十大股東；不過與平安系相反，中國人壽三季度減持郵儲銀行A股5792.91萬股，持股比例降至 0.69%。
中小型險企方面，大家人壽在一季度新進興業(yè)銀行十大股東行列后，三季度再增持 6212.41 萬股，持股比例升至 3.38%，此前已向興業(yè)銀行派駐董事。利安人壽則密集布局區(qū)域中小銀行，以0.5億股新進無錫銀行（占比2.96%），并將常熟銀行持股增至2.11%，與東吳人壽（新進 ；持股比例達1.99%）、泰康人壽（新進； 持股比例達1.66%）形成三家險資持股格局，合計持有常熟銀行達5.76%。
區(qū)域中小銀行也得到險資偏愛。弘康人壽二季度持有蘇農銀行 4.95% 股權后，三季度通過董事會提名程序擬派駐高管擔任非執(zhí)行董事；民生人壽8月舉牌浙商銀行H股至5%，與信泰人壽、太平人壽共同形成3家險資持股的密集布局。此外，截至三季度末，民生人壽、信泰人壽、太平人壽三家險資還合計持有浙商銀行A股占比近10%，為浙商銀行股權結構注入穩(wěn)定性。
展望后市，中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經濟學家柏文喜向時代財經表示，從估值來看，相比以往牛市領漲板塊，銀行股的估值仍有提升空間。在‘資產荒’延續(xù)的背景下，銀行股作為紅利資產仍具備強吸引力。
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