央行連續(xù)18日暫停逆回購引關(guān)注

　　本報(bào)記者 譚志娟 北京報(bào)道

　　4月15日，央行發(fā)布公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，2019年4月15日不開展逆回購操作。這是連續(xù)18個(gè)交易日未開展逆回購操作，因當(dāng)日無到期逆回購，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。

　　記者注意到，雖然央行連續(xù)多個(gè)交易日暫停逆回購操作，但隔夜市場利率環(huán)比大幅上行。據(jù)華創(chuàng)證券統(tǒng)計(jì)，上周五銀行間質(zhì)押式回購利率R001收于2.6922，環(huán)比上行122.30bp，R007收于2.7254%，環(huán)比上行48.80bp。上周1年期、5年期和10年期國債收益率環(huán)比分別上行4.41bp、4.65bp和6.55bp。而上周央行公開市場未逆回購操作，為連續(xù)17天暫停逆回購操作。

　　4月份，一直都被業(yè)界視為是傳統(tǒng)繳稅大月。不少券商日前也指出，月中的時(shí)期資金流動(dòng)性將會(huì)繼續(xù)面臨壓力。而近期央行持續(xù)暫停逆回購操作，那么近期還會(huì)降準(zhǔn)嗎？

　　記者采訪獲悉，近期降準(zhǔn)的概率可能不大。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青接受《中國經(jīng)營報(bào)(博客,微博)》記者采訪時(shí)表示：“短期通脹上行風(fēng)險(xiǎn)加大，或在一定程度上影響貨幣政策邊際寬松的節(jié)奏。但考慮到今年逆周期政策調(diào)節(jié)的必要性，通脹指標(biāo)掣肘貨幣政策程度有限。由此，從本輪降準(zhǔn)的政策目標(biāo)來看，宏觀經(jīng)濟(jì)增速和存量社融及M2增速仍是影響央行降準(zhǔn)決定的關(guān)鍵指標(biāo)。”

　　就在4月12日，央行發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，3月末廣義貨幣（M2）余額188.94萬億元，同比增長8.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個(gè)和0.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2018年2月以來新高；3月末社會(huì)融資規(guī)模存量為208.41萬億元，同比增長10.7%。

　　在王青看來，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力趨緩、市場流動(dòng)性保持充裕的背景下，4月央行降準(zhǔn)的迫切性有所下降。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊也告訴記者：“從國內(nèi)政策和基本面角度來看，未來進(jìn)一步放松貨幣政策的必要性不強(qiáng)�！�

　　因?yàn)樵谒�看來，在“疏通貨幣政策傳�?dǎo)機(jī)制”的政策大方向下，央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)更多注重于進(jìn)一步提高部分監(jiān)管指標(biāo)容忍度，建立對(duì)銀行的激勵(lì)機(jī)制，通過市場化的辦法調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)、民營企業(yè)的積極性。同時(shí)在制度層面，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革，推動(dòng)利率逐步“兩軌合一軌”，從利率層面來疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。因此章俊認(rèn)為，即便年內(nèi)央行再次實(shí)施降準(zhǔn)，也更多是“置換”性質(zhì)，目的是為金融機(jī)構(gòu)提供更為廉價(jià)的中長期資金來鼓勵(lì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)放貸。

　　海通證券(600837)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超在最新研報(bào)中也稱，近日央行公布3月新增社融2.86萬億元遠(yuǎn)超預(yù)期，社融增速企穩(wěn)預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)有望見底。再加上3月通脹的明顯反彈，意味著央行貨幣政策進(jìn)一步寬松的必要性顯著下降，未來降準(zhǔn)概率或明顯減弱。

　　不過，王青認(rèn)為，二季度降準(zhǔn)有可能延后，但不會(huì)缺席。