1年期LPR二次報價：銀行減點5BP讓利實體經(jīng)濟

　　2019年9月20日上午九點半，改革后的貸款市場報價利率（LPR）迎來第二次報價。

　　據(jù)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的LPR報價顯示，新一年期LPR報價為4.20%，與8月20日第一次LPR報價相比下行5BP；五年期LPR報價為4.85％，環(huán)比上月持平。

　　“1年期LPR較上期下調(diào)5個BP，5年期以上LPR與上期持平，符合市場預期�！�民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬?qū)?1世紀經(jīng)濟報道記者表示，“LPR利率由政策利率（MLF）和銀行點差兩部分組成，9月17日2650億元MLF到期，央行縮量續(xù)作并保持3.3%利率不變，此后公開市場操作逆回購利率也保持穩(wěn)定；9月16日，全面降準0.5個百分點，8000億元長期、低成本資金釋放使銀行負債成本下降，令銀行報價點差部分縮減5個BP�！�

　　1年期LPR下行5BP

　　一般而言，LPR利率由MLF利率+加點構(gòu)成。9月17日央行給出的MLF利率依舊是3.30%，也就是說銀行加點幅度從此前的加點95BP改為加點90BP。

　　多位接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪的分析師表示，央行宣布9月16日全面降準一個百分點，并會再疊加1個百分點的定向降準，累計可以釋放資金9000億元，降低銀行資金成本每年150億元，在銀行負債端的資金成本走低的情況下，自然會帶動資產(chǎn)端LPR定價走低。

　　根據(jù)天風證券團隊研究測算，在維持房貸利率不變的情況下，如果給房貸以外的信貸利率降低5BP，銀行年貸款利息收入將減少590億元，讓利將大于此次降準帶來的資金成本下降。

　　在當前宏觀經(jīng)濟形勢下，LPR報價下行也是金融支持實體，加大逆周期調(diào)節(jié)力度的體現(xiàn)。

　　另外，北京時間9月19日凌晨，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點至1.75%-2.00%。同日，巴西、沙特、阿聯(lián)酋、約旦、印尼五大央行也宣布降息；而日本、瑞士、英國、南非則表示保持不變，挪威則逆勢加息。而在上周，歐洲央行則已經(jīng)宣布重啟QE。

　　但總體來看，可以發(fā)現(xiàn)自2018年以來，全球央行開始出現(xiàn)寬松預期，且寬松幅度從2019年開始持續(xù)增加。因此，這也給中國央行的貨幣政策打開了空間。

　　“面對降息潮，國內(nèi)市場也密切關(guān)注央行的反應(yīng)。9月17日央行并未如市場預期那般下調(diào)MLF利率，也是體現(xiàn)了央行貨幣政策保持定力。央行暫時不降MLF利率，也可為未來保留貨幣政策空間�！碧祜L證券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示，“不過，在全球經(jīng)濟增長放緩，貿(mào)易局勢多變的背景下，預計未來MLF利率有下調(diào)空間。”

　　“9月并非是調(diào)降MLF利率好的時間點，還是需要等待貨幣傳導疏通，才能將MLF利率變化有效傳導到實體經(jīng)濟。”華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜表示，“不過隨著全球貨幣政策寬松潮蔓延和全球經(jīng)濟下行壓力增大，今年還是有可能降低MLF利率的，11月5日可能會是下一個時間窗口。”

　　房貸利率難言放松

　　與本次一年期LPR報價降低5BP相比，5年期LPR并沒有變化，依舊維持在4.85%的水平。作為新的LPR品種，此前央行表示LPR改革增加5年期以上的期限品種，為銀行發(fā)放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價提供參考。多位接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪的房地產(chǎn)行業(yè)分析師表示，本次維持5年期LPR利率不變，也是為了避免再次刺激房地產(chǎn)。

　　“LPR降低的主要目的是引導實體經(jīng)濟利率降低，降低資金成本，并不是為了刺激樓市。從結(jié)構(gòu)上看，5年以上貸款大部分是房貸，所以本次降息更多是1年期的下調(diào)，引導企業(yè)利率降低，而非房貸利率降低。”中原地產(chǎn)首席分析師張大偉表示，“預計后續(xù)針對首套房貸利率可能會有一定的寬松，降低首套房利率也符合房住不炒的調(diào)控方向�！�

　　根據(jù)央行要求，自2019年10月8日起，新發(fā)放商業(yè)性個人住房貸款利率以最近一個月相應(yīng)期限的LPR報價利率為定價基準加點形成，首套商業(yè)性個人住房貸款利率不得低于相應(yīng)期限貸款市場報價利率，二套商業(yè)性個人住房貸款利率不得低于相應(yīng)期限貸款市場報價利率加60個基點。

　　這也就表明10月8日到10月19日期間，全國新發(fā)放的住房貸款首套利率最低為4.85%，二套利率最低為5.45%。對此，市場預計多數(shù)城市房貸利率將保持平穩(wěn)，但隨著房貸利率下限的確定，原來貸款利率較低的地區(qū)，如上海基準打九折、九五折的低房貸利率將不復存在。

　　據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者此前報道，北京地區(qū)新的商業(yè)個人住房貸款利率定價基準是首套不低于相應(yīng)期限LPR加點55個BP，即5.4%，與以前基準上浮10%相比升高1BP，二套不低于相應(yīng)期限LPR加105個BP，即5.9%，與此前基準上浮20%相比升高2BP；招商銀行(600036,股吧)深圳地區(qū)部分房貸業(yè)務(wù)也已經(jīng)掛鉤LPR，首套房利率為5.15%，二套房利率為5.45%。與此前相比，這兩地房貸利率都出現(xiàn)略微上調(diào)，但總體保持穩(wěn)定。

　　仲量聯(lián)行發(fā)布的報告表示，雖然房貸利率市場化時代已經(jīng)開啟，但是房地產(chǎn)嚴控基調(diào)仍在持續(xù)。7月以來房地產(chǎn)融資全面收緊，銀保監(jiān)會、證監(jiān)會先后發(fā)文對銀行貸款、信托、保險、海外債等融資渠道加強監(jiān)管，而從LPR來看，本次LPR改革主要惠及的是企業(yè)部門的融資成本下降，當前的房貸利率市場化調(diào)整也充分體現(xiàn)了“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段”的政策導向和意圖。