成長性與安全性兼?zhèn)?浙商銀行投資價值凸顯

　　日前，證監(jiān)會正式核發(fā)浙商銀行首發(fā)上市申請批文，在登陸港股不久后浙商銀行又獲A股“入場券”，即將成為第35家上市銀行、全國第13家“A+H”上市銀行。

　　今年以來，銀行股排隊名單一直“大排長龍”，從體量和類型上來看呈現(xiàn)百花齊放的態(tài)勢。所謂“千行千面”，雖然行業(yè)整體生態(tài)趨同，但各家銀行仍依靠獨特的“畫像”筑起護(hù)城河優(yōu)勢，而對于浙商銀行來說，其主要“畫像特征”體現(xiàn)在兼具高成長性及高安全性。

　　最新業(yè)績公告顯示，2019年前三季，浙商銀行實現(xiàn)營業(yè)收入344.03億元，同比增長25.04%;凈利潤114.08億元，同比增長15.29%，繼續(xù)穩(wěn)定保持營收、凈利雙位數(shù)的同比增速。與此同時，上述兩項指標(biāo)也快于 4.48%的總資產(chǎn)增速，在規(guī)�；�本平穩(wěn)的前提下實現(xiàn)了業(yè)績有質(zhì)量的增長。質(zhì)效并舉的發(fā)展模式也為其登陸A股后打開了估值提升的空間。

　　結(jié)構(gòu)優(yōu)化 盈利能力凸顯

　　據(jù)7月22日最新發(fā)布的地方經(jīng)濟(jì)半年報統(tǒng)計，2019年上半年浙江實現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值28256億元，同比增長7.1%，較6.3%的全國平均增速高出0.8個百分點，同時該增速也是東部經(jīng)濟(jì)總量較大、發(fā)展水平較高省份中增速較快的。

　　作為唯一一家總部位于浙江的全國性股份制商業(yè)銀行，浙商銀行在發(fā)展上也延續(xù)了浙江經(jīng)濟(jì)速度與質(zhì)量兼?zhèn)涞奶攸c。

　　得益于靈活的市場化機(jī)制及戰(zhàn)略性的全國布局，浙商銀行近年來圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)與金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，持續(xù)創(chuàng)新產(chǎn)品深化服務(wù)，加快培育增長新動能。浙商銀行總資產(chǎn)規(guī)模已由2014年的6700億元上升至2019年上半年的1.74萬億元。按總資產(chǎn)計，在“2019年全球銀行1000強(qiáng)”榜單中，浙商銀行已躍居第98位。

　　在推進(jìn)規(guī)模增長的同時該行也兼顧效益的提升。招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月末，該行年化資產(chǎn)利潤率和資本利潤率分別為0.91%和16.03%，較上年雙升；與此同時，成本收入比大幅下降至25.58%，是近年最低值，凸顯出其成本管控的效率和能力。隨著上市進(jìn)程的穩(wěn)步推進(jìn)，浙商銀行將進(jìn)一步充實資本金，提高資本充足水平，推動各項業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，增厚其盈利能力。

　　穩(wěn)健與成長并進(jìn)，充分顯示了其為實現(xiàn)成為最具競爭力全國性股份制商業(yè)銀行和浙江省最重要金融平臺“兩最”總目標(biāo)的努力。

　　安全邊際高 資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健優(yōu)異

　　在當(dāng)前越來越重視銀行風(fēng)險防控、提倡穩(wěn)健經(jīng)營的趨勢背景下，降低信貸資產(chǎn)不良率、保持穩(wěn)健良好的資產(chǎn)質(zhì)量對于銀行來說無疑具有重大的現(xiàn)實意義。

　　歷史數(shù)據(jù)來看，浙商銀行不良認(rèn)定始終嚴(yán)格謹(jǐn)慎，據(jù)國泰君安研報顯示，多年來浙商銀行不良偏離度一直處于100%以下的水平。截至2019年6月30日，該行的不良貸款率為1.37%，比A股已上市股份制商業(yè)銀行1.65%的平均不良率水平低0.28個百分點，受益于審慎的風(fēng)險管理制度以及風(fēng)險偏好，過去三年內(nèi)浙商銀行不良率始終低于商業(yè)銀行平均水平，資產(chǎn)質(zhì)量處于行業(yè)領(lǐng)先。同時該行撥備覆蓋率達(dá)239.92%，符合監(jiān)管要求的同時實現(xiàn)了充足的貸款損失覆蓋。風(fēng)險抵補(bǔ)能力的增強(qiáng)以及不良貸款率的低位保持為浙商銀行構(gòu)造了較高的安全邊際。

　　據(jù)了解，為保證資產(chǎn)質(zhì)量，浙商銀行堅持統(tǒng)一、全面、集中和大數(shù)據(jù)風(fēng)險管理的思維，把風(fēng)險管理理念、風(fēng)險偏好和控制措施融入到各個環(huán)節(jié)。同時，浙商銀行深入大數(shù)據(jù)應(yīng)用，于2018年正式推出了大數(shù)據(jù)風(fēng)險管理和預(yù)警平臺。該平臺在系統(tǒng)架構(gòu)、開發(fā)模式、解決痛點、客戶體驗等方面具有行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢。在大數(shù)據(jù)驅(qū)動的風(fēng)控管理體系下，浙商銀行授信業(yè)務(wù)風(fēng)險防控能力大大提升，體現(xiàn)了科技對風(fēng)險管理的支撐能力。

　　金融科技賦能 區(qū)塊鏈應(yīng)用特色鮮明

　　根植于杭州這一互聯(lián)網(wǎng)科技發(fā)展橋頭堡的沃土之上，浙商銀行在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和風(fēng)控管理上也具有天然的“科技基因”，探索出一條擁抱互聯(lián)網(wǎng)的迭代升級之路，用金融科技的力量為實體經(jīng)濟(jì)護(hù)航。

　　近年來，該行頻頻加碼金融科技投入，較早研究區(qū)塊鏈的應(yīng)用，并于2017年首創(chuàng)基于區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)收款鏈平臺，成為業(yè)內(nèi)首家將區(qū)塊鏈應(yīng)用于核心業(yè)務(wù)的銀行，幫助企業(yè)解決供應(yīng)鏈中存在的應(yīng)收應(yīng)付問題。基于實體企業(yè)各類生產(chǎn)經(jīng)營場景中的痛點，開發(fā)了倉單通、訂單通等“區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融”產(chǎn)品，靈活實現(xiàn)企業(yè)債權(quán)和物權(quán)融資。

　　小至個人客戶間相互轉(zhuǎn)讓一筆理財、大至解決中小企業(yè)融資難融資貴，目前，區(qū)塊鏈技術(shù)已經(jīng)延伸至浙商銀行公司業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)和金融市場業(yè)務(wù)，內(nèi)部的生態(tài)鏈已然成型。

　　2019年初《區(qū)塊鏈信息服務(wù)管理規(guī)定》正式實施以來，浙商銀行的應(yīng)收款鏈平臺、倉單通平臺、個人理財轉(zhuǎn)讓平臺、同有益平臺等5個區(qū)塊鏈服務(wù)平臺獲得了國家網(wǎng)信辦發(fā)布的首批境內(nèi)區(qū)塊鏈信息服務(wù)備案編號，數(shù)量在銀行賽道中名列前茅。

　　隨著該行科技賦能雛形初具，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好，凈息差企穩(wěn)向上等有利因素不斷凸顯，上市后估值提升空間巨大，有望迎來A股和H股“兩地開花”的良好局面。

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