動(dòng)形成愿貸、敢貸、會(huì)貸氛圍 2020年企業(yè)融資環(huán)境改善可期

　　2019年，源頭“活水”精準(zhǔn)滴灌實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　2019年，央行采取多項(xiàng)措施支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這包括建立“三檔兩優(yōu)”（三檔存款準(zhǔn)備金率和兩項(xiàng)優(yōu)惠）存款準(zhǔn)備金框架、推動(dòng)利率并軌（LPR改革）、降低中期借貸便利(MLF）和逆回購(gòu)利率等一系列措施。

　　就此，受訪經(jīng)濟(jì)界專家認(rèn)為，當(dāng)前央行的一系列舉措已經(jīng)取得積極成效，貨幣市場(chǎng)利率、最終貸款利率水平有所下降，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)一步理順，企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題有所緩解。專家預(yù)計(jì)，2020年央行或仍有3〜4次定向和全面降準(zhǔn)，以進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。整體來(lái)看，2020年企業(yè)融資環(huán)境或?qū)⒗^續(xù)改善。

　　利率形成機(jī)制更完善

　　“2019年，各類貨幣政策手段不僅與‘寬貨幣、緊信用、松財(cái)政’的政策布局相一致，也凸顯了當(dāng)前貨幣政策的主要目標(biāo)，即‘以我為主’進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)穩(wěn)增長(zhǎng)。”摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(博客,微博)》記者采訪時(shí)表示。

　　“為了配合積極財(cái)政政策的實(shí)施，央行在2019年進(jìn)行了多次降準(zhǔn)，并通過(guò)調(diào)降LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）以完善利率形成機(jī)制，從而使融資環(huán)境、融資成本和融資結(jié)構(gòu)均實(shí)現(xiàn)一定程度的優(yōu)化，改善企業(yè)融資難與融資貴的問(wèn)題，從內(nèi)部提升企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張動(dòng)能�！闭驴〗忉屨f(shuō)。

　　記者注意到，2019年，央行實(shí)施了三次降準(zhǔn)，這包括1月份分兩次實(shí)施的全面降準(zhǔn)，5月份開始分三次實(shí)施的定向降準(zhǔn)和9月份開始的全面降準(zhǔn)與分兩次實(shí)施的定向降準(zhǔn)。

　　章俊進(jìn)一步表示，在穩(wěn)健中性的基調(diào)下，貨幣政策根據(jù)2019年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn)適時(shí)進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。在綜合考量全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變化的情況下更多展現(xiàn)出“以我為主”的特征，并沒有盲目跟隨外部降息節(jié)奏，而是根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)適時(shí)適度進(jìn)行政策調(diào)節(jié)以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員梁斯也對(duì)記者表示：“2019年，央行采取了多項(xiàng)措施支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。貨幣市場(chǎng)利率、最終貸款利率水平有所下降，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)一步理順，企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題有所緩解，央行的一系列舉措已經(jīng)取得積極成效。”

　　政策效果從數(shù)據(jù)可見：官方數(shù)據(jù)顯示，2019年10月末，普惠小微企業(yè)貸款余額同比增長(zhǎng)23.3%，比全部貸款增速高近11個(gè)百分點(diǎn)，利率下降0.64個(gè)百分點(diǎn)。

　　梁斯同時(shí)向記者指出，“2019年，許多國(guó)家紛紛采取降息策略，全球出現(xiàn)降息潮，與很多國(guó)家相比，我國(guó)貨幣政策仍處于正常區(qū)間，政策工具也有較大空間，這也為后續(xù)政策調(diào)控奠定了基礎(chǔ)�！�

　　記者也注意到，2019年初，從印度央行利率“三連降”開始，寬松政策浩浩蕩蕩，迅速席卷全球。就在2019年12月13日，俄羅斯銀行啟動(dòng)年內(nèi)連續(xù)第五次降息，并表示，由于通脹率繼續(xù)低于目標(biāo)水平，將考慮在2020年上半年采取更多行動(dòng)。日前，土耳其和烏克蘭央行均將基準(zhǔn)利率下調(diào)了200個(gè)基點(diǎn)。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年，全球已至少有48個(gè)國(guó)家或地區(qū)先后宣布降息。其中，土耳其降息幅度超過(guò)1000個(gè)基點(diǎn)，馬來(lái)西亞、新西蘭和菲律賓等國(guó)央行開啟了2016年以來(lái)的首次降息。

　　不過(guò)，浙江民營(yíng)投資企業(yè)聯(lián)合會(huì)會(huì)長(zhǎng)、上海中和正道集團(tuán)主席周德文接受記者采訪時(shí)表示，“2019年央行出臺(tái)了一系列支持小微企業(yè)發(fā)展的政策，但是企業(yè)仍面臨一些困難，還需繼續(xù)出臺(tái)相關(guān)的支持政策，更重要的是需要將政策落到位�！�

　　融資環(huán)境將繼續(xù)改善

　　“在融資難的問(wèn)題上，我們預(yù)計(jì)央行2020年將適時(shí)進(jìn)行3~4次定向和全面降準(zhǔn)，用以配合積極財(cái)政政策的推進(jìn)以及進(jìn)一步降低銀行資金成本�！闭雇�2020年我國(guó)小微企業(yè)融資環(huán)境，章俊對(duì)記者說(shuō)，“2020年我國(guó)實(shí)體小微企業(yè)融資環(huán)境將有所改善，主要是出于兩方面的考慮：在此過(guò)程中，央行通過(guò)釋放更多廉價(jià)的中長(zhǎng)期資金來(lái)提高銀行主動(dòng)放貸意愿，使銀行信貸資源進(jìn)一步向優(yōu)質(zhì)企業(yè)和小微企業(yè)傾斜，推動(dòng)形成企業(yè)‘愿貸、敢貸、會(huì)貸’的融資氛圍。”

　　就在2020年1月1日，央行宣布降準(zhǔn)。央行發(fā)布公告稱，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會(huì)融資實(shí)際成本，中國(guó)人民銀行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

　　在融資貴的問(wèn)題上，章俊認(rèn)為，“當(dāng)前正處于LPR報(bào)價(jià)機(jī)制不斷完善的過(guò)程中，為了切實(shí)使新利率形成機(jī)制發(fā)揮降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的作用，我們預(yù)計(jì)2020年LPR較大概率有4~5次的報(bào)價(jià)調(diào)整。央行將不斷推進(jìn)企業(yè)融資成本的降低，切實(shí)使企業(yè)感受到政策利好�！�

　　記者注意到，在LPR報(bào)價(jià)上，在2019年8月16日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，部署運(yùn)用市場(chǎng)化改革辦法推動(dòng)實(shí)際利率水平明顯降低和解決“融資難”問(wèn)題。隨后，8月17日，央行發(fā)布公告稱，改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率形成機(jī)制，促進(jìn)貸款利率進(jìn)一步市場(chǎng)化，提高利率傳導(dǎo)效率，推動(dòng)降低貸款實(shí)際利率水平。此后，一年期LPR不斷下行，目前下降到4.15%，同時(shí)新設(shè)了5年期LPR報(bào)價(jià)品種。

　　就在2019年12月28日，為進(jìn)一步深化LPR改革，央行還發(fā)布了〔2019〕第30號(hào)公告，推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)平穩(wěn)轉(zhuǎn)換。該改革被業(yè)界視為2020年貨幣政策支持實(shí)體融資成本下行的又一項(xiàng)舉措。

　　在降低企業(yè)融資成本上，2019年12月12日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，部署推動(dòng)進(jìn)一步降低小微企業(yè)綜合融資成本。會(huì)議指出，要貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，2020年實(shí)現(xiàn)普惠小微貸款綜合融資成本再降0.5個(gè)百分點(diǎn)，貸款增速繼續(xù)高于各項(xiàng)貸款增速，其中5家國(guó)有大型銀行普惠小微貸款增速不低于20%。

　　梁斯還對(duì)記者說(shuō)，“宏觀經(jīng)濟(jì)政策將持續(xù)發(fā)力，貨幣政策將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健基調(diào)，為企業(yè)提供更加良好的貨幣環(huán)境，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)投放更多信貸，合理引導(dǎo)市場(chǎng)利率及LPR走勢(shì)，以切實(shí)降低企業(yè)融資成本。當(dāng)前看，我國(guó)利率、存款準(zhǔn)備金率等工具仍有較大空間，政策工具充足，回旋余地大。預(yù)計(jì)2020年可能會(huì)不止一次降準(zhǔn)，組合型貨幣政策工具將發(fā)力。整體看，2020年企業(yè)融資環(huán)境將繼續(xù)改善�！�

　　在這方面，2019年12月22日，國(guó)務(wù)院正式印發(fā)《關(guān)于營(yíng)造更好發(fā)展環(huán)境支持民營(yíng)企業(yè)改革發(fā)展的意見》，全文總計(jì)28條新政，主要聚焦為民營(yíng)企業(yè)營(yíng)造更好的發(fā)展環(huán)境。

　　在周德文看來(lái)，“2020年經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力，企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題仍存在，此次國(guó)家出臺(tái)了28條新政，希望這些政策落實(shí)到位，這樣才能創(chuàng)造一個(gè)真正利好企業(yè)的融資環(huán)境”。

　　他還向記者指出，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境、激發(fā)微觀主體活力的核心思路有兩個(gè)方面：一是能否有效提高企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)能力；二是能否為企業(yè)建立一個(gè)友好正向的金融環(huán)境。

　　“在建設(shè)友好正向的金融環(huán)境層面，還存在商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及控制問(wèn)題，商業(yè)銀行不愿意貸款給中小民營(yíng)企業(yè)，因?yàn)橹行∶駹I(yíng)企業(yè)還存在經(jīng)營(yíng)管理制度及流程不完善與聯(lián)保互保等難以識(shí)別的信貸陷阱等問(wèn)題，這些問(wèn)題也需要通過(guò)優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境進(jìn)行有效解決�！敝艿挛恼f(shuō)。

　　2019年金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)大事記

　　1月4日 中國(guó)人民銀行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，其中，1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　1月23日 中國(guó)人民銀行開展2019年第一季度定向中期借貸便利（TMLF）操作，操作金額為2575億元，以優(yōu)惠利率為金融機(jī)構(gòu)支持民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源。

　　4月24日 中國(guó)人民銀行開展定向中期借貸便利（TMLF）操作，操作金額為2674億元。

　　5月6日 中國(guó)人民銀行宣布下調(diào)服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率至農(nóng)村信用社檔次，于5月15日、6月17日、7月15日分三次實(shí)施，我國(guó)存款準(zhǔn)備金“三檔兩優(yōu)”的新框架基本形成。

　　6月14日 中國(guó)人民銀行下發(fā)《中國(guó)人民銀行關(guān)于向中小銀行提供流動(dòng)性支持的通知》（銀發(fā)〔2019〕159號(hào)），增加再貼現(xiàn)額度2000億元、常備借貸便利額度1000億元，加強(qiáng)對(duì)中小銀行流動(dòng)性支持，保持中小銀行流動(dòng)性充足。

　　7月15日 中國(guó)人民銀行開展中期借貸便利（MLF）操作，操作金額為2000億元，期限為1年，利率為3.3%。

　　7月23日 中國(guó)人民銀行開展中期借貸便利（MLF）操作，操作金額為2000億元，期限為1年，利率為3.3%。同時(shí)開展定向中期借貸便利（TMLF）操作，操作金額為2977億元。

　　7月24日 中國(guó)人民銀行全面實(shí)施優(yōu)化運(yùn)用扶貧再貸款發(fā)放貸款定價(jià)機(jī)制工作，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理確定運(yùn)用扶貧再貸款資金發(fā)放貸款的利率，切實(shí)降低貧困地區(qū)融資成本。

　　8月15日 中國(guó)人民銀行開展中期借貸便利（MLF）操作，操作金額為4000億元，期限為1年，利率為3.3%。

　　8月17日 中國(guó)人民銀行公告〔2019〕第15號(hào)決定，改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制，并將于8月20日起實(shí)施，帶動(dòng)貸款實(shí)際利率水平進(jìn)一步降低。

　　8月26日 中國(guó)人民銀行開展中期借貸便利（MLF）操作，操作金額為1500億元，期限為1年，利率為3.3%。

　　8月27日 中國(guó)人民銀行設(shè)立專項(xiàng)扶貧再貸款，支持?jǐn)U大“三區(qū)三州”信貸投放，降低“三區(qū)三州”融資成本，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)扶貧、精準(zhǔn)脫貧目標(biāo)。

　　9月6日 中國(guó)人民銀行宣布于9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）；同時(shí)，再額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。