收益近6.5%，“個(gè)養(yǎng)”理財(cái)殺出重圍 現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品又來(lái)了強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)者

　　一位滬上保險(xiǎn)資管交易員表示：“‘個(gè)養(yǎng)’產(chǎn)品能做到這么高收益比較少見(jiàn)，一般靈活申贖的收益率不會(huì)超過(guò)4%�！�

　　收益率突破6%？最近理財(cái)市場(chǎng)上出現(xiàn)了一種靈活性高、收益率也較高的選擇，相比之下讓銀行理財(cái)產(chǎn)品“黯然失色”，這就是保險(xiǎn)資管推出的類(lèi)公募產(chǎn)品，俗稱(chēng)“個(gè)養(yǎng)（個(gè)人養(yǎng)老保障）”產(chǎn)品。

　　這類(lèi)產(chǎn)品和銀行理財(cái)相比，收益波動(dòng)怎樣？在銀行現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品收益越走越低的當(dāng)下，適合作為投資替代品嗎？

　　“個(gè)養(yǎng)”產(chǎn)品是指養(yǎng)老保險(xiǎn)或養(yǎng)老金公司對(duì)個(gè)人或機(jī)構(gòu)發(fā)售的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。宋文輝 圖

　　少數(shù)產(chǎn)品收益“秒殺”活期理財(cái)

　　打開(kāi)騰訊理財(cái)通，其中一款“泰康養(yǎng)老匯選悅泰”產(chǎn)品，截至2020年2月6日，近一年的凈值增長(zhǎng)高達(dá)6.46%，起購(gòu)門(mén)檻低至1000元，但單筆買(mǎi)入不能超過(guò)19.9萬(wàn)元。而且這款產(chǎn)品標(biāo)明“靈活申贖”，隨時(shí)可取，T+3到賬，雖然不及多數(shù)銀行現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品申贖迅速，但贏在收益高。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在“中國(guó)理財(cái)網(wǎng)”查詢(xún)了2020年1月1日到目前募集過(guò)的開(kāi)放式銀行理財(cái)產(chǎn)品，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)最高的是萊商銀行的一款定開(kāi)產(chǎn)品，年化收益也只能做到4.6%。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，今年1月，344家銀行共發(fā)行了6994款銀行理財(cái)產(chǎn)品，其中封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品平均收益率為4.01%。而且，其中不少產(chǎn)品還是為了春節(jié)“拉新”而提高了收益的產(chǎn)品，“非春節(jié)檔”產(chǎn)品的平均理財(cái)收益早已跌破4%，講求靈活性的現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品收益就更低了。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從各家銀行的APP上查詢(xún)獲悉，截至2月6日，招行在售活期產(chǎn)品七日年化收益率最高的為3.17%，工銀理財(cái)“添利寶”凈值型理財(cái)產(chǎn)品七日年化收益率為2.95%，興業(yè)銀行(601166,股吧)網(wǎng)紅產(chǎn)品“添利1號(hào)”七日年化收益率為3.31%，光大銀行(601818,股吧)熱賣(mài)的“光銀現(xiàn)金A”上日年化收益率為3.40%，交銀理財(cái)現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品“現(xiàn)金添利2號(hào)”最新年化收益率為3.19%。這些申贖靈活的產(chǎn)品的收益率，都低于上述保險(xiǎn)資管的“個(gè)養(yǎng)”產(chǎn)品。

　　但也不是所有“個(gè)養(yǎng)”產(chǎn)品的收益都能達(dá)到6%以上。從騰訊理財(cái)通的保險(xiǎn)產(chǎn)品子欄目中可以看到，同樣是“靈活申贖”一類(lèi)產(chǎn)品，除了“泰康養(yǎng)老匯選悅泰”之外，平安養(yǎng)老富盈5號(hào)是在售產(chǎn)品中近7日年化收益最高的，為3.44%。

　　一位滬上保險(xiǎn)資管交易員對(duì)記者表示：“‘個(gè)養(yǎng)’產(chǎn)品能做到這么高收益比較少見(jiàn)，一般靈活申贖的收益率不會(huì)超過(guò)4%，在保險(xiǎn)資管類(lèi)公募產(chǎn)品中已堪稱(chēng)優(yōu)秀�！�

　　另外一位保險(xiǎn)資管交易員向記者展示了長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)的“盛世天倫混合組合”產(chǎn)品，2015年12月10日成立，截至目前，4年累計(jì)凈值達(dá)1.18，尤其是2019年到目前累計(jì)凈值從1.10躍升至1.18，折算下來(lái)近一年的產(chǎn)品收益率也達(dá)7%左右。

　　重倉(cāng)權(quán)益做高收益

　　“個(gè)養(yǎng)”產(chǎn)品是指養(yǎng)老保險(xiǎn)或養(yǎng)老金公司對(duì)個(gè)人或機(jī)構(gòu)發(fā)售的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，也是一種理財(cái)產(chǎn)品。這類(lèi)產(chǎn)品突然“當(dāng)紅”的原因有多重：一是門(mén)檻低，大多千元就能購(gòu)買(mǎi)；二是安全度相較于公募基金更高，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司投資更穩(wěn)健，通常在投資組合中加入固收類(lèi)資產(chǎn)作為“壓艙石”，波動(dòng)較小，虧損概率低；三是流動(dòng)性較強(qiáng)，有每日靈活申贖的，也有7天、1-3個(gè)月中短期的；四是當(dāng)前收益率基本高出貨幣基金1個(gè)百分點(diǎn)；五是保險(xiǎn)資管與支付寶、騰訊理財(cái)通、度小滿(mǎn)等BAT互聯(lián)網(wǎng)渠道合作較多，在線(xiàn)購(gòu)買(mǎi)十分方便，而很多規(guī)模較大的銀行和理財(cái)子公司的產(chǎn)品還未在互聯(lián)網(wǎng)渠道鋪開(kāi)，需要額外下載銀行APP，銀行首次購(gòu)買(mǎi)還需要去網(wǎng)點(diǎn)面簽、做風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

　　2015年之前，保險(xiǎn)理財(cái)市場(chǎng)面向C端的很多是萬(wàn)能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)，但由于監(jiān)管收緊，目前取代上述兩種產(chǎn)品的就是“個(gè)養(yǎng)”產(chǎn)品。不過(guò)對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，這種類(lèi)公募業(yè)務(wù)并非主流，市場(chǎng)上獲批此業(yè)務(wù)的養(yǎng)老保險(xiǎn)公司也不多。

　　相對(duì)公募基金，“個(gè)養(yǎng)”產(chǎn)品的投資范圍更廣，包括非標(biāo)和未上市公司股權(quán)；相比銀行現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品，“個(gè)養(yǎng)”產(chǎn)品可以用非標(biāo)和權(quán)益拉高收益。

　　而泰康的這款“個(gè)養(yǎng)”產(chǎn)品為何能高出銀行現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品一大截呢？

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者翻閱了“泰康養(yǎng)老匯選悅泰”的產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，這款產(chǎn)品的投資比例如下：固定收益類(lèi)資產(chǎn)不低于投資組合資產(chǎn)的35%；流動(dòng)性資產(chǎn)的比例不低于5%；上市權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)不高于投資組合資產(chǎn)的30%；投資于信托公司集合資金信托計(jì)劃、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)支持證券、基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃和保險(xiǎn)資管公司項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃資產(chǎn)合計(jì)不超過(guò)20%；正回購(gòu)比例不高于投資組合凈資產(chǎn)的10%。

　　“這是一款混合型產(chǎn)品，并非固收產(chǎn)品，收益較高的原因在于權(quán)益類(lèi)投資，去年權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的收益普遍比較高�！鼻笆鰷�上保險(xiǎn)資管交易員表示，泰康資管對(duì)市場(chǎng)把握比較準(zhǔn)，這款產(chǎn)品收益高是因?yàn)椤把簩?duì)了股票”。

　　從這款產(chǎn)品的凈值曲線(xiàn)可以看到，2月3日凈值下跌，形成“V”字型�！斑@與上證指數(shù)3日大跌、后又反彈的曲線(xiàn)基本吻合，可見(jiàn)是權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品在拉升收益曲線(xiàn)�！鄙鲜鼋灰讍T稱(chēng)。

　　而銀行現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品在投資范圍上受到較強(qiáng)約束，收益偏低一些。根據(jù)2019年12月27日出爐的《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見(jiàn)稿）》，只能投資現(xiàn)金，1年期以?xún)?nèi)銀行存款、債券回購(gòu)、央行票據(jù)、同業(yè)存單，397天剩余期限以?xún)?nèi)的債券和ABS，以及其他貨幣市場(chǎng)工具。但禁止投資四類(lèi)金融工具，包括股票、可轉(zhuǎn)債、以定期存款利率為基準(zhǔn)利率的浮動(dòng)利率債券，和信用等級(jí)在AA+以下的債券和ABS。

　　也有交易員對(duì)記者表示：“如果追求絕對(duì)收益，對(duì)股票把握得最好的還是公募基金，畢竟最優(yōu)質(zhì)的投研人才都在公募，其次才是保險(xiǎn)資管，最后是銀行理財(cái)�！�

　　不過(guò)，這類(lèi)“個(gè)養(yǎng)”產(chǎn)品的費(fèi)率相對(duì)于銀行理財(cái)偏高。上述泰康產(chǎn)品的管理費(fèi)為每年0.61%，投資管理費(fèi)為0.3%，托管費(fèi)為0.02%，合計(jì)0.93%；而據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者觀察，多家銀行和理財(cái)子公司現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品的托管費(fèi)和銷(xiāo)售費(fèi)，加起來(lái)不超過(guò)0.5%。（本文不構(gòu)成投資建議）