畢馬威深度分析：新冠疫情對中國宏觀經(jīng)濟的影響

　　核心觀點:

　　1.去年年底以來，中國爆發(fā)2019新型冠狀病毒。和2003年 “非典”疫情相比，“非典”對當時中國宏觀經(jīng)濟影響有限，2003年全年GDP增速甚至快于2002年。但是目前中國經(jīng)濟面臨的形勢和2003年具有很大的不同：中國整體經(jīng)濟增速依然處于下行周期，內(nèi)外部壓力較大；目前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中消費、服務業(yè)占比更高，而這兩個行業(yè)受疫情影響最大，恢復時間也將較長；此外本次疫情的爆發(fā)時間和傳播方式也使其比“非典”更難控制。因此，受疫情影響，1季度中國經(jīng)濟增速面臨很大下行壓力。

　　2.但是歷史數(shù)據(jù)表明，自然災害對宏觀經(jīng)濟的影響通常都是短期的，經(jīng)濟常呈現(xiàn)出V型走勢。受災害破壞和市場情緒影響，經(jīng)濟增速通常在短時間內(nèi)大幅下跌，但隨著災情逐漸得到控制，市場情緒回歸平穩(wěn)，之前被暫時壓抑了的消費、投資等需求會得以釋放，從而帶來經(jīng)濟的反彈。

　　3.中國政府快速采取了一系列有力的金融、財政措施，降低疫情對經(jīng)濟的短期影響，特別是關注民生以及因疫情面臨困難的中小企業(yè)，防止企業(yè)資金鏈斷裂或出現(xiàn)連續(xù)經(jīng)營困難。中國經(jīng)濟的長期發(fā)展趨勢并不會因為一次疫情而改變，我們對未來的發(fā)展依然抱有信心。

　　4.自然災害給經(jīng)濟帶來沖擊的同時，也會為新的商業(yè)模式提供發(fā)展機遇，甚至催生新的業(yè)態(tài)。例如，由于推遲開學，很多學校通過遠程教育繼續(xù)開展教學，不少公司也鼓勵符合條件的員工遠程辦公等。尤其值得關注的是，在本次疫情防治中，通過大數(shù)據(jù)和AI等高科技分析潛在感染人群、預測疫情走勢，也都取得了令人矚目的效果。畢馬威和阿里研究院的聯(lián)合研究表明，中國的數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展水平位居世界前列�？萍紕�(chuàng)新是經(jīng)濟發(fā)展的根本動力，新經(jīng)濟必然在中國未來發(fā)展中發(fā)揮愈發(fā)重要的作用。

　　新型冠狀病毒疫情突發(fā)

　　2019年12月以來，湖北武漢市發(fā)現(xiàn)多起不明原因肺炎病例，并迅速蔓延至其他省市，患者伴隨著發(fā)熱、乏力、干咳、呼吸困難等癥狀。2020年1月14日，世界衛(wèi)生組織（WHO）正式將引發(fā)此輪肺炎的病毒命名為2019-nCoV（2019新型冠狀病毒，簡稱“新冠”），與SARS（非典型肺炎，簡稱“非典”）和MERS（中東呼吸綜合癥）屬于同一病毒家族。從“新冠”的第一例患者被發(fā)現(xiàn)，到疫情披露，再到疫情逐漸升級，至今已過去了近2個月的時間，也引發(fā)了政策的高度重視，武漢宣布臨時封城，其他各地也實施了延長春假、延期復工、交通管制等措施抑制病毒進一步擴散。

　　“新冠”疫情傳播的重要時間節(jié)點

　　2019年12月08日 官方通報的首例不明原因肺炎患者發(fā)病。

　　2019年12月31日 武漢衛(wèi)健委首次公開發(fā)布疫情通報，稱發(fā)現(xiàn)27例與華南海鮮城相關的肺炎病例。

　　2020年01月01日 華南海鮮市場閉市修整。

　　2020年01月09日 專家組將“不明原因肺炎” 病原體初步判定為新型冠狀病毒。出現(xiàn)首例死亡患者。

　　2020年01月13日 泰國發(fā)現(xiàn)首例武漢新型冠狀病毒感染的肺炎病例。

　　2020年01月14日 WHO將引發(fā)此輪肺炎的病毒正式命名為2019-nCoV。

　　2020年01月16日 日本確認首例新型冠狀病毒感染病例。

　　2020年01月19日 廣東確診首例輸入性新型冠狀病毒感染的肺炎病例。

　　2020年01月20日 武漢衛(wèi)健委通報僅18-19日兩天就新增了136名確診病例。鐘南山院士接受央視采訪表示，武漢新型冠狀病毒肺炎肯定有人傳人現(xiàn)象。

　　2020年01月23日 武漢宣布暫時 “封城”。

　　2020年01月25日 廣東、湖南、浙江、湖北、山東等30個省份先后啟動重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件一級響應。

　　2020年01月26日 中國疾控中心病毒病所提示新冠疫情病毒來源于華南海鮮市場銷售的野生動物。

　　2020年01月27日 國務院宣布延長春節(jié)假期至2月2日。

　　2020年01月28日 新冠疫情病例數(shù)（內(nèi)地5974例）超過2003年非典確診病例數(shù)（5327例）。

　　2020年01月31日 WHO宣布新冠病毒疫情的全球性爆發(fā)為“國際關注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件（PHEIC）”。

　　2020年02月02日 經(jīng)過僅僅10天的建設，武漢火神山醫(yī)院正式完工并交付，當日開始收治確診的新型冠狀病毒肺炎患者。同時，武漢雷神山醫(yī)院正在熱火朝天建設中，將于2月5日交付。

　　(資料來源：公共資料整理，畢馬威分析)

　　根據(jù)國家衛(wèi)健委公布的數(shù)據(jù)，從2020年1月20日開始，“新冠”疫情新增確診病例快速上升，2月4日升至3887例。新增疑似病例在2月2日達到目前為止的峰值，5173例，之后連續(xù)兩天下降至2月4日的3971例。

　　截至2020年2月4日24時，中國內(nèi)地累計確診病例24,324例，累計疑似病例23,260例，累計死亡病例490例，累計治愈出院病例892例。對比2003年非典爆發(fā)期間，中國內(nèi)地共報告了5327例病例，死亡349例，顯示“新冠”疫情的傳染性大大超過了“非典”。

　　圖2 “新冠”疫情每日新增病例數(shù)量，例（截至2月4日24時）

　　圖3 “新冠”疫情累計確診/疑似病例數(shù)量，例（截至2月4日24時）

　　圖4 “新冠”疫情累計死亡/治愈病例數(shù)量，例（截至2月4日24時）

　　從影響區(qū)域來看，由于春運及病毒較高的傳染性，“新冠”疫情迅速由武漢蔓延至湖北全省、其他省市甚至境外。從境內(nèi)來看，截至2020年2月5日10時，湖北省確診病例最多，為16,678例，占全部確診病例的68.5%，其中武漢作為新冠疫情發(fā)源地，確診病例超8000例；浙江確診病例數(shù)位于第二，有895例，占3.7%；廣東、河南、湖南、江西等省份“新冠”疫情確診病例數(shù)也位于前列，港澳臺地區(qū)累計確診病例39例。從境外來看，截至2020年2月5日10時，疫情已蔓延到24個國家，共確診178例，其中，泰國確診病例數(shù)最多，有25例；新加坡位于第二，有24例；接下來分別是日本、韓國、澳大利亞、德國，分別有23、16、13、12例。

　　圖5 “新冠”疫情確診患者省市分布，%（截至2020年2月5日10時）

　　圖6 境外各主要國家“新冠”疫情確診病例數(shù)，例（截至2020年2月5日10時）

　　針對本次“新冠”疫情，財政部、央行、證監(jiān)會等多部委快速采取諸多應對措施，對沖疫情對經(jīng)濟的沖擊。為受疫情影響較大的地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)提供差異化優(yōu)惠的金融服務，通過適當下調(diào)貸款利率、增加信用貸款和中長期貸款等方式，支持相關企業(yè)戰(zhàn)勝疫情災害影響。加強制造業(yè)、小微企業(yè)、民營企業(yè)等重點領域信貸支持。增加制造業(yè)中長期貸款投放，提振市場信心，維護市場穩(wěn)定。

　　表1 近期各部委出臺防控“新冠”疫情的措施（至2月3日）

　　新冠疫情的經(jīng)濟影響

　　2003年“非典”疫情回顧

　　2000年以來，我國發(fā)生過三次影響廣泛的傳染病疫情。分別為：2003年的“非典”，2009年的甲型流感，以及2013年的禽流感，上述三次疫情較為嚴重的時期均集中于第二季度。其中，2003年“非典”疫情傳播范圍廣、確診病例多、致死率高，對宏觀經(jīng)濟的短期沖擊最大。期間，政府所采取的疫情防控機制、各部委所應用的政策措施可作為此次新冠疫情對宏觀經(jīng)濟影響的對比參照。

　　圖7 “非典”疫情時間軸

　　2002年11月16日 首發(fā)于廣東順德。

　　2002年12月15日 第一例報告病例確診于廣東河源。

　　2003年02月 疫情向全國及其他國家和地區(qū)擴散。

　　2003年03月06日 北京接報第一例輸入性“非典”病例。

　　2003年03月 世界衛(wèi)生組織于12日發(fā)出全球警告；15日將該病命名為SARS。

　　2003年04月17日 疫情加劇，全國加大防治工作。

　　2003年05月 新增病例快速下降；05月29日，北京首次出現(xiàn)零新增。

　　2003年06月15日 中國內(nèi)地實現(xiàn)確診病例、疑似病例、既往疑似轉(zhuǎn)確診病例數(shù)均為零的“三零”紀錄。

　　2003年07月13日 全球新增、疑似病例不再增長，“非典”疫情基本結(jié)束。

　　2003年08月16日 衛(wèi)生部宣布中國非典零病例。

　　(資料來源：公開信息整理，畢馬威分析)

　　受“非典”疫情影響，2003年第二季度經(jīng)濟增長短暫低迷，但隨著疫情的解除，經(jīng)濟增長逐漸恢復，“非典”并沒有改變當時經(jīng)濟上行的整體趨勢。2003年四個季度GDP當季同比增速分別為11.1%、9.1%、10%和10%，受疫情影響的第二季度GDP同比增速比第一季度增速下降了2個百分點。

　　圖8 中國GDP實際同比增速，%

　　從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，疫情對經(jīng)濟增長影響較大是第三產(chǎn)業(yè)（服務業(yè)），并且疫后修復時間相對更長�！胺堑洹币咔檫^后，第二產(chǎn)業(yè)增長迅速恢復，而服務業(yè)花費了將近一年的時間，才回到了疫情前對經(jīng)濟增長的拉動水平。疫情會減少出行、聚餐、差旅、住宿、娛樂等服務消費，導致交通運輸、住宿餐飲、旅游行業(yè)受到顯著沖擊：2003年第二季度，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)增加值同比增長僅為2.3%，拖累該產(chǎn)業(yè)全年同比增速1.4個百分點；住宿和餐飲業(yè)同比增長7.4%，使全年同比增速下降1.6個百分點。2003年第二季度，中國內(nèi)地入境旅游人數(shù)同比下降26%，旅游外匯收入同比下降50%，均為旅游行業(yè)年內(nèi)低點。

　　圖9 第三產(chǎn)業(yè)當季同比增速，%

　　從需求端來看，疫情對消費影響較大，社會消費品零售總額名義同比增速在2003年4月和5月出現(xiàn)明顯下滑，從1月的10%下降至5月的4.3%，顯著低于全年9.1%的增速。其中，家具、服裝、金銀珠寶類在2003年4-5月間均出現(xiàn)了零售額同比負增長；而中西藥品類則由于疫情在第二季度出現(xiàn)零售額同比增速的大幅提升。在疫情得到控制后，受壓抑需求得到釋放，6月社零增速重新恢復增長勢頭，呈現(xiàn)V型反彈，并帶動第二季度同比增速略高于第一季度�？傮w來說，疫情對消費需求的沖擊具有劇烈、短暫、可恢復性。

　　在“非典”疫情較為嚴重時期，部分重災疫區(qū)工業(yè)企業(yè)實施減產(chǎn)停產(chǎn)，工業(yè)生產(chǎn)受到一定的負面影響，但程度低于消費端。第二季度工業(yè)生產(chǎn)增速暫時性走低：2003年4月和5月工業(yè)增加值同比增長分別為14.9%和13.7%，但疫情緩解后，工業(yè)生產(chǎn)迅速恢復至復蘇趨勢中，全年同比增長17%，較上年提升4.4個百分點。與此同時，2003年固定資產(chǎn)投資名義同比增速為28.4%，較2002年增加11個百分點。

　　2003年我國加入WTO不久，隨著全球經(jīng)濟回暖，出口增速逐步回升。但因疫情擴散，一些進口國對我國與疫情傳播相關性較高的農(nóng)畜產(chǎn)品出口上，采取了更為嚴格的檢疫手續(xù)，導致農(nóng)畜產(chǎn)品出口受到一定的拖累。進口方面，由于疫情抑制內(nèi)需，第二季度進口增速回落。但總體來看，進出口整體并未受到“非典”疫情的顯著沖擊，2003年全年名義同比增速為37.1%，較2002年增加15.3個百分點。

　　圖10 社會消費品零售、工業(yè)生產(chǎn)、出口當月同比增速，%

　　“非典”疫情對物價整體影響有限。2003年3-7月，由于季節(jié)因素和疫情的影響，CPI環(huán)比下降幅度較大，但在“非典”疫情得到有效控制后，物價逐步回升。工業(yè)價格方面，疫情之前我國經(jīng)濟已經(jīng)歷一年左右的企穩(wěn)回升，處于復蘇階段，但由于疫情對消費內(nèi)需和工業(yè)生產(chǎn)形成一定制約，以及2002年高基數(shù)的影響，PPI當月同比在2003年3月到達階段性高點之后回落，整體走勢偏弱，11月才重新恢復增長趨勢。

　　表2 2003年宏觀經(jīng)濟比較，同比增速，%

　　注：GDP為實際同比增速，其余指標為名義同比增速。

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，畢馬威分析

　　復盤“非典”期間的政策措施，中央財政設立“非典”防治基金，并安排專項資金用于全國的疾病預防控制網(wǎng)絡建設，改善醫(yī)療機構(gòu)的收治能力。財政政策采取定向支持，對疫情影響比較嚴重的行業(yè)減免稅收和政府性基金收費；壓減中央部門一般性公用經(jīng)費支出；加大醫(yī)療支出決算等援助措施，但財政整體并無進一步擴張。2003年下半年，財政收入增速放緩，財政壓力有所增加。

　　貨幣政策方面，央行連續(xù)發(fā)布信貸工作意見，對受“非典”疫情影響較大的行業(yè)和地區(qū)實施適當信貸傾斜，同時提出要保持貨幣信貸總量適度增長、防止貨幣信貸出現(xiàn)大幅度波動，但并未實施降息、降準等操作�？傮w來看，2003年M2增速、信貸余額增速趨于回升，實際信貸環(huán)境較為寬裕，為疫情過后經(jīng)濟復蘇創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。

　　本次疫情對短期經(jīng)濟影響更大

　　回顧2003年“非典”疫情，有利于幫助我們預判本次疫情對宏觀經(jīng)濟的沖擊。但是必須看到，盡管兩次疫情具有相似性，兩者在爆發(fā)時間和傳播情況上存在不同。更重要的是，此時中國經(jīng)濟的宏觀結(jié)構(gòu)和面臨的內(nèi)外部環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化。單純參照“非典”來評估 “新冠”對經(jīng)濟的影響無疑將產(chǎn)生偏差和誤判。

　　首先從疫情發(fā)展情況來看，本次疫情的傳播速度更快、感染人數(shù)更多、擴散范圍更廣，影響超過“非典”。2003年“非典”爆發(fā)期大約是2002年11月到2003年7月，在全球?qū)е?098例被感染和774人死亡，主要的感染區(qū)集中在北京、廣東省，以及香港，死亡率高達9.6%。而“新冠”盡管死亡率低于“非典”，目前全國死亡率為2.1%左右，但其傳染性更高。截至2月5日10時， “新冠”已蔓延至全國35個省市及特別行政區(qū)，全球24個國家 。

　　在爆發(fā)時間和影響區(qū)域上，2003年“非典”從四月開始快速蔓延，當時春節(jié)早已結(jié)束，生產(chǎn)正常。但本次“新冠”疫情在春節(jié)期間爆發(fā)，而中國春節(jié)歷來是人類歷史上規(guī)模最大的周期性人口流動。以2019年為例，春運40天中有近30億人次出行1。而且我國目前的交通運輸能力與03年相比也有了突飛猛進的變化。03年時，中國未建立起高鐵網(wǎng)絡，而到19年底中國的高鐵營運里程已達到3.5萬公里。2019年我國鐵路和民航客運量超過43億人次，是2003年的4倍多。

　　圖11鐵路和民航客運量，十億人次

　　便利的交通豐富了人民的出行選擇，但也增加了病毒傳播的速度和疫情控制的難度。2020年春運開始于疫情迅速蔓延前，據(jù)公開信息顯示，春節(jié)假期開始前已有500萬人離開武漢奔赴全國各地，極大加劇了疫情的影響和防治難度。原本預期火爆的春節(jié)檔餐飲、旅游、娛樂、交通等服務行業(yè)也都遭遇寒流，營業(yè)額幾乎降到冰點。此外，2003年“非典”主要疫區(qū)集中在北京、廣東等地，對全國制造業(yè)影響相對有限。但本次受疫情影響最嚴重的湖北省地處長江流域，是我國的重要工業(yè)基地之一，裝備制造業(yè)尤其是其支柱產(chǎn)業(yè)之一，湖北預計本次實際停工時間達21天，制造業(yè)將受到很大影響。其他受疫情影響嚴重的浙江、廣東、江蘇等重要工商和制造業(yè)大省實際停工時間也長達17天，工人延遲返工等因素也將使生產(chǎn)面臨較大下行壓力。

　　從內(nèi)外部環(huán)境來看，本次疫情中國面臨的風險更大，經(jīng)濟下行壓力顯著增加。2003年中國剛加入WTO不久，正全面享受全球化所帶來的市場紅利，出口的快速增長有利于抵消疫情帶來的內(nèi)需下降。內(nèi)部環(huán)境方面，2003年中國經(jīng)濟處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進程加速期，人口紅利充足，自我修復能力強，上升動能充足。而目前中國經(jīng)濟正面臨結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，人口紅利消失，社會老齡化趨勢加快，且全球經(jīng)濟疲軟和中美貿(mào)易摩擦加大了外部不確定性。就2019年情況來看，盡管第四季度出現(xiàn)經(jīng)濟企穩(wěn)跡象，但前三季度經(jīng)濟增長一直呈緩慢下滑態(tài)勢。此次疫情的爆發(fā)無疑將進一步加大中國經(jīng)濟的下行壓力。

　　同時，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也發(fā)生了重大變化，第三產(chǎn)業(yè)（服務業(yè)）占比大幅提升，消費對經(jīng)濟的貢獻占主導。而從“非典”也可以看出，疫情對消費和服務業(yè)的影響最大，所需恢復時間也較長。2003年中國經(jīng)濟主要以第二產(chǎn)業(yè)為主，占比45.6%，而第三產(chǎn)業(yè)占比為42%；2019年第三產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟的絕對主導，占比高達53.9%，比03年占比提高了11.9個百分點。從需求結(jié)構(gòu)看，目前消費對我國的經(jīng)濟貢獻占主導地位，2019年最終消費支出對經(jīng)濟的拉動達到57.8%，比2003年高出了22.4個百分點。此次疫情中由于多地假期的延長及民眾顯著減少外出以避免感染等因素影響，交通運輸、餐飲旅游和娛樂行業(yè)受損失嚴重，預計一季度服務業(yè)和消費產(chǎn)業(yè)增速將顯著放慢。

　　圖12 三大產(chǎn)業(yè)在GDP中的占比，%

　　圖13 三大需求對GDP增長貢獻率，%

　　例如，春節(jié)檔在電影業(yè)中占有重要地位，2019年春節(jié)7天電影票房高達58.59億元，占全年票房總收入的9%。市場原本預測2020年春節(jié)檔票房有望達到70億元，但受疫情影響，今年7部主要賀歲片宣布撤檔，不少大型院線也暫停營業(yè)。2019年大年初一票房達到14.58億元，而今年同期票房僅181萬元2，只有去年千分之一左右。

　　交通運輸行業(yè)出行人數(shù)春節(jié)期間減少約7成。據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期10天，預計全國鐵路、道路、水路、民航共發(fā)送旅客1.9億人次，比去年春運同期下降近73%。3

　　投資受疫情的沖擊將比消費略弱。傳統(tǒng)上，一二月由于春節(jié)和天氣寒冷等因素投資本來就相對較弱，而新冠病毒的影響將會使企業(yè)和政府延遲投資活動。從全年來看，疫情對投資的影響將小于對消費的沖擊。

　　出口方面，我國出口產(chǎn)品主要以電機、電器、音像設備等工業(yè)制成品為主，在全球產(chǎn)業(yè)鏈中具有極其特殊的地位。貿(mào)易主要受春節(jié)后出口企業(yè)復工、產(chǎn)能恢復、運輸物流、全球經(jīng)濟復蘇速度等因素影響。但值得注意的是，一些對我國出口依賴度較高的國家，短時間內(nèi)有可能受到階段性影響。

　　綜上所述，我們認為本次疫情對消費、投資和出口在短期內(nèi)均有較大沖擊，其中對消費的影響最為明顯，短期內(nèi)對經(jīng)濟的影響可能甚于2003年“非典”。預計2020年第一季度經(jīng)濟增速可能下滑至5%左右。如果疫情能在2月底得到有效控制，預計二季度經(jīng)濟增速有望回穩(wěn)。

　　PHEIC及國際影響

　　隨著“新冠”疫情的迅速傳播，以及中國境外首次出現(xiàn)人傳人感染病例，北京時間1月31日，世界衛(wèi)生組織（WHO）宣布新型冠狀病毒感染肺炎疫情已構(gòu)成“國際關注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件（PHEIC）” 。4

　　國際關注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件（PHEIC）這一概念，始于2003年的“非典”疫情。當年的疫情令各國普遍意識到，在全球人員流動加快、規(guī)模不斷擴大的背景下，公共衛(wèi)生安全已成為需要全球協(xié)作解決的問題。根據(jù)2007年正式生效的《國際衛(wèi)生條例（2005）》定義，PHEIC是指通過疾病的國際傳播構(gòu)成對其他國家的公共衛(wèi)生風險，并有可能需要采取協(xié)調(diào)一致的國際應對措施的不同尋常事件。WHO在宣布PHEIC后可以隨時撤銷及修改，有效期為發(fā)布后3個月，之后自動失效。

　　值得注意的是，WHO在宣布“新冠”疫情為PHEIC的同時，特別肯定了中國政府在疫情控制方面所作出的努力，不建議其他國家對中國進行旅行和貿(mào)易限制，不建議采取限制國際人員流動的措施。WHO同時強調(diào)此次PHEIC的發(fā)布并非是對中國的不信任，其主要目的是為了保護衛(wèi)生體系較弱的國家。在我國采取了前所未有的疫情防治舉措下，“新冠”疫情有望在一季度得到控制。

　　歷史上，WHO曾五次宣布PHEIC，其對經(jīng)濟的影響取決于疫情的發(fā)展和各國的應對措施5。根據(jù)國際經(jīng)驗，PHEIC的宣布并不會沖擊疫情發(fā)起國的貨物進出口，但可能對旅游等服務貿(mào)易產(chǎn)生一定的影響。

　　表3 六次PHEIC比較

　　對中國經(jīng)濟長期發(fā)展的影響

　　歷史經(jīng)驗證明，自然災害對宏觀經(jīng)濟的影響通常都是短期的，經(jīng)濟發(fā)展常呈現(xiàn)出V型走勢。受災害和市場情緒的影響，經(jīng)濟增速通常在短時間內(nèi)大幅下跌，但隨著災情逐漸得到控制，市場情緒逐漸平穩(wěn)，之前被暫時壓抑了的消費、投資等需求得以釋放，從而帶來經(jīng)濟的反彈。相比03年“非典”，政府此次應對迅速、防控力度更大，有望把疫情對宏觀經(jīng)濟的影響限制在盡可能短的時期之內(nèi)。

　　當然也必須看到，疫情的爆發(fā)在一定時間內(nèi)會對企業(yè)和個人造成顯著影響，尤其是對中小企業(yè)和低收入家庭的沖擊更大，政府有必要采取有針對性的財政、貨幣措施，幫助各界共度難關。

　　財政方面，財政部有望將2020年赤字率提高至3%左右，擴大地方政府專項債發(fā)行額度，籌集專項經(jīng)費，加大對衛(wèi)生防疫的資金投入。同時，財政政策加強提質(zhì)增效，更加關注民生領域，對受疫情影響嚴重的餐飲、交通、旅游、住宿等行業(yè)的民營企業(yè)、小微企業(yè)和個人，可以考慮降低社保繳費率、減免稅收以及部分政府性基金。

　　我們認為，貨幣政策將保持穩(wěn)健偏寬松的態(tài)勢，加大對疫情較為嚴重地區(qū)和醫(yī)療藥品企業(yè)的融資支持、加強流動性管理，防止企業(yè)資金鏈斷裂。央行已經(jīng)于2月3日開展1.2萬億元逆回購，并下調(diào)中標利率10個基點。我們預計央行未來還將通過下調(diào)LPR利率、降準等方式，降低制造業(yè)、小微企業(yè)、民營企業(yè)等重點領域的企業(yè)融資成本，緩解就業(yè)壓力，促進實體經(jīng)濟投資和消費。

　　從長期來看，自然災害給經(jīng)濟帶來負面沖擊的同時，往往也會為一些新的經(jīng)濟模式提供發(fā)展機遇，甚至催生新業(yè)態(tài)。新型冠狀病毒是2020年的“黑天鵝”事件，給線下服務業(yè)帶來了很大的沖擊，但卻帶動了線上經(jīng)濟的發(fā)展。例如，受新冠疫情的影響，商場、實體店、影院、餐飲、旅游、線下培訓等行業(yè)遭受重創(chuàng)，而電商、短視頻、游戲、知識付費、線上教育等行業(yè)則得到難得的展機遇。受疫情影響，不少企業(yè)鼓勵遠程辦公，很多學校實行遠程教育，這將促進遠程協(xié)作與移動辦公平臺及軟件的發(fā)展，使得工作和學習不再受地理空間的限制。同時這也會帶動家用辦公家具、家用娛樂設備行業(yè)的發(fā)展。此外，疫情也將進一步提升大眾消費觀念，更加注重食品安全，給綠色環(huán)保、垃圾處理、空氣凈化等領域帶來發(fā)展機會，同時各種配送平臺，比如蔬菜配送、定制化餐飲配送等領域也會得到飛速發(fā)展。

　　尤其值得關注的是，在這次對疫情的防治中，通過大數(shù)據(jù)和AI分析發(fā)現(xiàn)潛在感染人群、預測疫情走勢，也都取得了令人矚目的效果。畢馬威和阿里研究院的聯(lián)合研究表明，中國和美國在數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展方面領先世界6�？萍紕�(chuàng)新是中國經(jīng)濟發(fā)展的根本動力，新經(jīng)濟必然在中國未來發(fā)展中發(fā)揮愈發(fā)重要的作用。

　　[1] 《2019年春運收官 近30億人次出行》，新華社，2019年3月1日

　　http://www.xinhuanet.com/politics/2019-03/01/c_1124181637.htm

　　[2] 《影視寒冬！2020年春節(jié)檔電影票房或損失70億》，2020年1月31日

　　http://news.mydrivers.com/1/669/669544.htm

　　[3] 《春節(jié)假期發(fā)送旅客1.9億人次》，交通運輸部，2020年2月3日

　　http://www.mot.gov.cn/jiaotongyaowen/202002/t20200203_3329011.html

　　[4] PHIEC并不等于疫區(qū)國。疫區(qū)是指某個省、市或地區(qū)，而非國家，例如：非典期間，2003年4月12日WHO將北京列為疫區(qū)(affected area: chains of local transmission are occurring)。目前在WHO的官網(wǎng)中并沒有針對具體國家確定為“疫區(qū)國”的相關政策。

　　[5] 在正式宣布為PHEIC后，WHO締約國可以采取更加嚴格的檢疫標準，在滿足一定條件后，合法拒絕相關人員、貨物出入境。

　　[6] 《迎接全球數(shù)字經(jīng)濟新浪潮：2018全球數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展指數(shù)》，2018年9月，數(shù)字經(jīng)濟論壇、阿里研究院，畢馬威　　

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