貨幣政策精準(zhǔn)直達(dá),下半年央行工作重點(diǎn)有哪些?

2020-08-04 09:45:09 第一財(cái)經(jīng)  杜川

  下半年貨幣政策轉(zhuǎn)向可能性基本排除,動(dòng)用降息降準(zhǔn)兩項(xiàng)政策工具的概率在下降。

  一直以來,央行定期召開的例行工作電視會(huì)都被市場(chǎng)視作貨幣政策和金融監(jiān)管的風(fēng)向標(biāo)。8月3日,央行召開2020年下半年工作電視會(huì)議,其中,貨幣政策、風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)、金融開放、中小行資本補(bǔ)充等被重點(diǎn)提及。

  具體來看,央行下半年重點(diǎn)工作部署圍繞五大主要任務(wù)展開:貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向,切實(shí)抓好已出臺(tái)穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)各項(xiàng)政策落實(shí)見效;守住底線,繼續(xù)打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)三年攻堅(jiān)戰(zhàn);堅(jiān)定不移推動(dòng)金融業(yè)穩(wěn)妥有序開放;不斷深化金融領(lǐng)域體制機(jī)制改革;繼續(xù)做好金融管理和金融服務(wù)工作。

  對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的貨幣政策方向,央行明確了更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向的基調(diào)。這意味著,在未來一段時(shí)間,央行會(huì)更多使用直達(dá)性貨幣政策工具,引導(dǎo)合理充裕的流動(dòng)性更好地進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

  貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向

  對(duì)于貨幣政策強(qiáng)調(diào)“更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向”的表述,市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為,這意味著貨幣政策正逐漸回歸常態(tài)。

  央行會(huì)議指出,綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具,引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于去年,同時(shí)注意把握好節(jié)奏,優(yōu)化結(jié)構(gòu),促進(jìn)普惠型小微企業(yè)貸款、制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款大幅增長(zhǎng)。

  7月30日召開的政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向。要保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng),推動(dòng)綜合融資成本明顯下降。

  東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為,“貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向”,意味著下半年M2、社融增速會(huì)較為溫和,將分別處于12%和14%以內(nèi)的“合理增長(zhǎng)”區(qū)間,從而顯著低于2009年和2015年的兩個(gè)貨幣擴(kuò)張周期;“精準(zhǔn)導(dǎo)向”表明下半年信貸、社融將主要流向以制造業(yè)、小微企業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門,城投、房地產(chǎn)融資會(huì)受到一定控制,這也是“實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期均衡”的內(nèi)在要求。

  央行會(huì)議強(qiáng)調(diào),重點(diǎn)落實(shí)好1萬(wàn)億元再貸款再貼現(xiàn)政策和兩項(xiàng)直達(dá)工具,應(yīng)延盡延,盡可能多地將受疫情沖擊的小微企業(yè)納入支持范圍。同時(shí),堅(jiān)持市場(chǎng)化原則,尊重商業(yè)銀行自主經(jīng)營(yíng)權(quán),支持政策不附加硬性要求,消除小微企業(yè)顧慮和擔(dān)憂。抓好階段性督查和評(píng)估驗(yàn)收,推動(dòng)企業(yè)融資成本明顯下降,切實(shí)推動(dòng)金融系統(tǒng)向企業(yè)讓利。

  從上半年來看,央行及時(shí)創(chuàng)新貨幣政策工具,擴(kuò)總量、保供應(yīng)、促增長(zhǎng),降利率、調(diào)結(jié)構(gòu)、保主體,千方百計(jì)緩解企業(yè)融資難融資貴,成效顯著。6月末,廣義貨幣M2與社會(huì)融資規(guī)模同比分別增長(zhǎng)11.1%和12.8%,明顯高于去年同期;上半年新增人民幣貸款12.1萬(wàn)億元,同比多增2.4萬(wàn)億元。

  上半年央行累計(jì)3次降低準(zhǔn)備金率,分階段、有梯度地提供3000億元、5000億元、1萬(wàn)億元再貸款再貼現(xiàn),擴(kuò)大大型銀行和政策性銀行信貸投放,保持了金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。而自5月以來,隨著貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)、逐步向常態(tài)化回歸,公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作成為央行調(diào)節(jié)短期流動(dòng)性的主要工具。下半年降準(zhǔn)降息是否還有可能?

  王青認(rèn)為,下半年貨幣政策轉(zhuǎn)向可能性基本可以排除,這體現(xiàn)在政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“宏觀政策加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合”方面;下半年動(dòng)用降息降準(zhǔn)兩項(xiàng)政策工具的概率在下降,即使實(shí)施,降息降準(zhǔn)幅度也會(huì)明顯低于上半年,“推動(dòng)綜合融資成本明顯下降”將主要由金融系統(tǒng)、特別是銀行體系讓利1.5萬(wàn)億元完成。

  王青預(yù)計(jì),下一步監(jiān)管層會(huì)重點(diǎn)挖掘“直達(dá)工具”等結(jié)構(gòu)性貨幣政策潛力,其中圍繞央行再貸款,還可能推出新的政策工具,精準(zhǔn)引導(dǎo)信貸資金流向,進(jìn)一步降低“大水漫灌”的必要性。

  興業(yè)研究報(bào)告分析,展望后續(xù),隨著貨幣政策逐步向常態(tài)化回歸,前期延后的國(guó)債、地方債陸續(xù)發(fā)行,逆回購(gòu)操作或回歸往年季節(jié)性常態(tài)。

  加大中小行發(fā)行資本補(bǔ)充債券支持力度

  中小銀行在支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展,服務(wù)“三農(nóng)”、民營(yíng)和小微企業(yè)方面發(fā)揮著不可替代的重要作用,但受資本短缺、管理薄弱和風(fēng)險(xiǎn)處置渠道狹窄等多種因素影響,部分機(jī)構(gòu)積累了一些風(fēng)險(xiǎn)和問題,中小銀行資本補(bǔ)充迫在眉睫。

  央行會(huì)議提出,不斷深化金融領(lǐng)域體制機(jī)制改革。認(rèn)真履行金融委辦公室職責(zé),推動(dòng)已出臺(tái)金融改革各項(xiàng)措施落地落實(shí)。支持地方政府以化解區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo),量力而行,深化農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化改革。在推動(dòng)改革中,要保持縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)法人地位總體穩(wěn)定,保持我國(guó)金融組織體系的完整性。推動(dòng)中小銀行資本補(bǔ)充,重點(diǎn)加大中小銀行發(fā)行資本補(bǔ)充債券支持力度。深化開發(fā)性政策性金融機(jī)構(gòu)改革。繼續(xù)牽頭推動(dòng)金融業(yè)重點(diǎn)立法,深化“放管服”改革。

  此前,國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定,允許地方政府專項(xiàng)債合理支持中小銀行補(bǔ)充資本金?傁揞~為2000億元,支持18個(gè)地區(qū)的中小銀行,允許省級(jí)政府按照規(guī)定發(fā)行專項(xiàng)債券用于認(rèn)購(gòu)中小銀行的可轉(zhuǎn)換債的合格資本工具。

  與此同時(shí),銀行業(yè)也面臨著不良貸款持續(xù)攀升的壓力。截至6月末,銀行業(yè)不良貸款余額3.6萬(wàn)億元,比年初增加4004億元,不良貸款率2.10%,比年初上升0.08個(gè)百分點(diǎn);撥備覆蓋率178.1%,比年初下降4個(gè)百分點(diǎn)。

  中小銀行的資本補(bǔ)充壓力也對(duì)信貸投放形成制約。從今年銀行業(yè)資本水平看,截至2020年一季度末,城商行資本凈額和核心一級(jí)資本凈額分別為3.4萬(wàn)億元、2.5萬(wàn)億元,資本充足率和核心一級(jí)資本充足率分別為12.65%、9.35%,比商業(yè)銀行平均水平低1.9個(gè)、1.3個(gè)百分點(diǎn);而從農(nóng)村商業(yè)銀行來看,雖然農(nóng)村中小銀行的主要監(jiān)管指標(biāo)總體良好,資本充足率在13%左右,但個(gè)別地區(qū)、個(gè)別機(jī)構(gòu)也確實(shí)面臨資本補(bǔ)充的缺口。

  面對(duì)種種困境,近年來央行和監(jiān)管部門也在積極出臺(tái)政策加大中小銀行資本補(bǔ)充力度。比如,近期銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行等相關(guān)部門正在積極研究,支持鼓勵(lì)中小銀行用足一些市場(chǎng)化手段和工具補(bǔ)充資本,同時(shí)鼓勵(lì)銀行更多地夯實(shí)資本,通過提高撥備、留存盈余來增加內(nèi)源性的資本積累。

  第一財(cái)經(jīng)記者了解到,為了推進(jìn)中小銀行深化改革和補(bǔ)充資本工作,《中小銀行深化改革和補(bǔ)充資本工作方案》擬于近期正式出臺(tái),就中小銀行結(jié)合當(dāng)前形勢(shì)深化改革和補(bǔ)充資本作出安排。

  內(nèi)容包括重點(diǎn)推動(dòng)中小銀行持續(xù)深化改革,建立依法透明高效、真正相互制衡、適合中小銀行特點(diǎn)的公司治理機(jī)制。督促中小銀行堅(jiān)守初始定位,強(qiáng)化股權(quán)管理,解決好中小銀行在業(yè)務(wù)定位、公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的突出問題,逐步建立符合高質(zhì)量發(fā)展要求的體制機(jī)制。進(jìn)一步推動(dòng)中小銀行持續(xù)深化改革,壓實(shí)地方責(zé)任,督促中小銀行堅(jiān)守初始定位,強(qiáng)化股權(quán)管理,健全公司治理,嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律。加快中小銀行補(bǔ)充資本,用好用足現(xiàn)有市場(chǎng)化渠道,有效提升抵御風(fēng)險(xiǎn)和信貸投放能力。

(責(zé)任編輯:李悅 )
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