金融委陶玲：資管新規(guī)延期旨在降低整改壓力，未來將繼續(xù)深化改革

　　過渡期總要過去，行業(yè)總要歸于常態(tài)，資管行業(yè)的未來，取決于繼續(xù)深化資管行業(yè)改革的決心和行動。

　　8月9日，在“2020中國資管年會”上，金融委辦公室秘書局局長陶玲發(fā)表《以深化改革塑造資產管理行業(yè)的未來》主題演講�！斑^去，以資管新規(guī)出臺為標志，前后三年多時間，做對了以下兩件事：一是，抓住了去杠桿的寶貴時間窗口，有效化解影子銀行風險。二是，就資管行業(yè)的本質和定位取得最大共識�！碧樟岱Q。

　　對于前者，“回顧去杠桿的過程，我們體會到，如果沒有抓住2017年以來寶貴的時間窗口去杠桿，如今加杠桿的空間將十分有限。”陶玲說，“絕大多數小微企業(yè)并沒有通過資管產品獲得低成本融資，所以，治理影子銀行亂象，并不是導致小微企業(yè)融資更難更貴的原因�！�

　　對于后者，“打破資管產品的剛兌是必然的，一些投資者為此遭受損失，但所有投資者會因此受到教育，從而培育正確的投資理念和收益預期�！碧樟嵴f。

　　她指出，資管行業(yè)的本質和定位已經取得四大共識：一是資管業(yè)務的本質：賣者盡責，買者自負；二是資管行業(yè)的定位：連接投資者和融資方的直接融資，金融機構扮演服務角色；三是資管行業(yè)的監(jiān)管方向：統(tǒng)一監(jiān)管標準，強化一致性監(jiān)管，消除套利空間；四是資管機構的發(fā)展前景：是金融市場重要的機構投資者。有市場機構分析，我國居民的金融資產僅占全部資產的20%，未來居民的資產配置將從房地產、存款向資管產品轉移，資管行業(yè)蘊含著巨大的發(fā)展?jié)摿�和增長空間。

　　近期，央行正式宣布資管新規(guī)過渡期延長。對此，陶玲說，在整改過程中發(fā)現(xiàn)，新產品發(fā)行續(xù)接老資產的能力有限，存量非標資產規(guī)模較大，面臨處置困難。當前，疫情加大宏觀經濟下行壓力，金融機構落實資管新規(guī)面臨穩(wěn)增長與防風險的雙重約束，為此，經過反復研究和測算，延長資管新規(guī)的過渡期1年至2021年底。延長過渡期并不是改變資管新規(guī)的原則和標準，而是，降低金融機構整改壓力，減輕對金融市場沖擊，穩(wěn)定實體經濟融資，避免存量資產集中處置造成信用過快收縮。在執(zhí)行上，要求金融機構承擔主體責任，監(jiān)管部門逐季監(jiān)測實施。對少數過渡期結束時仍未整改完成的金融機構進行個案處理，避免剛性整改“一刀切”的不利影響。

　　陶玲表示，實踐中，還有一些工作進展不夠。主要是，行業(yè)呼吁了很久的，統(tǒng)一同類資管產品的稅收政策，還難以實現(xiàn)；再如，對資管業(yè)務上位法的統(tǒng)一適用，是證券法、證券投資基金法，還是信托法，存在不同理解。

　　對于接下來的發(fā)展，陶玲稱：“過渡期總要過去，行業(yè)總要歸于常態(tài)，資管行業(yè)的未來，取決于繼續(xù)深化資管行業(yè)改革的決心和行動。”

　　具體而言，一是通過深化改革，追求在不確定環(huán)境中的可持續(xù)發(fā)展。需要堅定地以各類資產“風險-收益”相匹配為基本理念，做實主動管理，堅決打破剛兌，強化資金端的投資者適當性管理，提高投資端的資產配置能力，提升專業(yè)化服務水平；二是通過深化改革，助推金融體系的結構性改革。各類資管機構將作為資本市場中與保險公司、社�；�金比肩的機構投資者，可以以募集和管理穩(wěn)定的中長期資金為重點，開展股權投資、長期投資和價值投資，促進融資結構的根本性改變；三是通過深化改革，融入更高水平的金融業(yè)對外開放；四是通過深化改革，提升資管行業(yè)監(jiān)管的適應性。