富時(shí)羅素的ESG評估方法論
Helena Fung通過線上遠(yuǎn)程發(fā)表了“ESG投資的評估與應(yīng)用”的主題演講。據(jù)Helena Fung介紹，富時(shí)羅素隸屬于隸屬于倫敦證券交易所集團(tuán)，富時(shí)羅素是聯(lián)合國責(zé)任投資原則組織創(chuàng)始成員，而且很早就開始了可持續(xù)投資領(lǐng)域的研究和創(chuàng)新，其研究逐步覆蓋了全球7000多家公司，包括ESG指標(biāo)和綠色收入等數(shù)據(jù)。
目前全球的可持續(xù)投資共有5種力量推動(dòng)，監(jiān)管與標(biāo)準(zhǔn)制定、受托責(zé)任、氣候變化的壓力、數(shù)據(jù)與信息、指數(shù)與基金。在這些力量的推動(dòng)下，據(jù)全球可持續(xù)投資聯(lián)盟的統(tǒng)計(jì)，截止2018年全球可持續(xù)投資的資產(chǎn)突破了30萬億美元，跟蹤ESG主題的ETF和ETP也從2015年開始快速增長，今年這類資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到800多億美元。
Helena Fung女士通過線上參與論壇，PPT中文翻譯僅供參考
關(guān)于富時(shí)羅素的ESG評估方法，Helena Fung認(rèn)為，作為指數(shù)提供商，ESG的評估會(huì)體現(xiàn)在指數(shù)編制中，所以評估方式的透明度很重要，數(shù)據(jù)也一定是公開來源。這樣一來，被評估的企業(yè)可以了解自己的失分項(xiàng)在哪里，也便于和指數(shù)編制方溝通。具體來看，富時(shí)羅素的評估模型共有14個(gè)主題，涉及近400項(xiàng)指標(biāo)，這些指標(biāo)包括氣候變化的影響、污染的控制、促進(jìn)創(chuàng)新、如何對待員工等等。不同行業(yè)指標(biāo)的權(quán)重會(huì)有所不同，這樣可以更好的突出不同行業(yè)的企業(yè)所面臨的不同風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
Helena Fung 演講PPT內(nèi)容，中文翻譯僅供參考
“特別值得一提的是聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDGs），這是目前世界各國廣泛認(rèn)可的可持續(xù)發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)。這些目標(biāo)與ESG理念有很大的相關(guān)性，所以我們富時(shí)羅素非常關(guān)注企業(yè)的哪些工作可以促進(jìn)SDGs的實(shí)現(xiàn)”，Helena Fung補(bǔ)充說。
聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)
綠色經(jīng)濟(jì)與綠色產(chǎn)業(yè)是近年來中國大力發(fā)展的產(chǎn)業(yè)方向，Helena Fung指出，對比富時(shí)羅素全球石油、天然氣指數(shù)，富時(shí)羅素環(huán)境機(jī)遇全指從2003年1月至2020年1月，累積漲幅超過700%，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于前者。中國企業(yè)按照行業(yè)和營收計(jì)算的綠色營收，最大的仍然是能源行業(yè)，能源管理、設(shè)備、交通、農(nóng)業(yè)、食品等行業(yè)都能夠產(chǎn)生一定量的綠色營收和綠色效應(yīng)。
Helena Fung 演講PPT內(nèi)容，中文翻譯僅供參考
演講的最后，Helena Fung表示，期待在未來全球各地都能夠以自上而下的方式更好的實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，期待投資者通過盡責(zé)管理和影響力的發(fā)揮，能在中國和亞太地區(qū)的可持續(xù)發(fā)展做出自己的貢獻(xiàn)。演講結(jié)束后，Helena Fung回答了嘉賓與線上直播觀眾的提問并期待能夠有機(jī)會(huì)與現(xiàn)場嘉賓面對面交流。
如何解決ESG投資數(shù)據(jù)、算法和算力三大挑戰(zhàn)
在圓桌討論環(huán)節(jié)，主持人社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟秘書長白虹，介紹了五位參與圓桌的嘉賓——分別是來自平安集團(tuán)的ESG首席專家耿藝宸、商道融綠的董事長郭沛源博士、社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟研究院院長李文、華夏基金國際投資部ESG研究組組長趙夢然以及通過線上參與討論的MSCI亞太區(qū)ESG研究部主管王曉書。主持人首先邀請耿藝宸來介紹平安集團(tuán)是如何解決ESG評估中數(shù)據(jù)、算法、算力等難題的。
社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟秘書長白虹擔(dān)任圓桌討論主持人
耿藝宸表示，平安內(nèi)部會(huì)統(tǒng)一使用正在孵化的ESG評估體系和標(biāo)準(zhǔn)，以便于投資與風(fēng)控的一致性。平安的評估體系參考了包括“義利99”在內(nèi)的海內(nèi)外多家機(jī)構(gòu)的評估框架，集各家之所長。通過引入人工智能的自然語言處理，關(guān)聯(lián)關(guān)系分析技術(shù)，衛(wèi)星遙感技術(shù)去解決數(shù)據(jù)上的問題，解決了數(shù)據(jù)來源多元性、準(zhǔn)確性等問題。此外，指標(biāo)的評價(jià)模型引入了機(jī)器深度學(xué)習(xí)，機(jī)器模型目前打分的準(zhǔn)確度可達(dá)到92%。
平安的另外一個(gè)角色是上市公司。雖然ESG評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)可以千差萬別，但還是希望監(jiān)管層和交易所能對信息披露標(biāo)準(zhǔn)做統(tǒng)一的要求，就好比每家上市公司都是學(xué)生，需要相對統(tǒng)一的考綱，老師才能了解大家的真實(shí)成績。
平安集團(tuán)ESG首席專家耿藝宸發(fā)言
耿藝宸結(jié)束分享后，主持人白虹接下來邀請了長期關(guān)注和研究國際市場的郭沛源博士解讀大多數(shù)資管機(jī)構(gòu)如何平衡自研和外部采購來滿足ESG評估需求的問題。
郭沛源表示，如果站在基金公司等數(shù)據(jù)用戶的角度，是自研還是外采，可以從兩個(gè)角度來看。一方面基礎(chǔ)數(shù)據(jù)通過外部采購是一種節(jié)省人力物力的經(jīng)濟(jì)選擇，但如果基金公司要把這些數(shù)據(jù)用好，投研團(tuán)隊(duì)還是需要進(jìn)一步研究與加工。這種情況可以用制作面包來比喻，數(shù)據(jù)提供就好像賣面粉，數(shù)據(jù)用戶就是面包師。面包師不用自己生產(chǎn)面粉，只要去采購好的面粉就行，但面包師必須要懂得面粉如何生產(chǎn)、懂得怎么鑒別好的面粉。
商道融綠董事長郭沛源發(fā)言
不同的評級機(jī)構(gòu)之間給到的信息不同，這一問題比較復(fù)雜，和評估方法有關(guān)，也和基礎(chǔ)數(shù)據(jù)有關(guān)。即便是對同一類數(shù)據(jù)，用的方法不同，效果也有不同：譬如，是選取ESG得分前50的公司，還是剔除ESG得分后50的公司？這就提醒基金公司應(yīng)該靈活運(yùn)用ESG數(shù)據(jù)，懂得鑒別和運(yùn)用，對于數(shù)據(jù)賣方也要幫助客戶提供合適的方案。不僅要賣面粉，還要轉(zhuǎn)變思路做“新型面包方案提供商”。
MSCI作為國際著名的指數(shù)和數(shù)據(jù)提供商，主持人白虹邀請嘉賓王曉書就ESG評估實(shí)踐過程中遇到的數(shù)據(jù)、算法、算力的問題及解決方法與嘉賓分享。
MSCI亞太區(qū)ESG研究部主管王曉書連線發(fā)言
王曉書表示，MSCI這十年來通過合作與收購，逐漸確立了自己的ESG評估體系。從最初的搜集剪報(bào)資料，到現(xiàn)在已經(jīng)了有大量的科技投入，運(yùn)用AI挖掘大數(shù)據(jù)等獲取廣泛的市場信息來支持評級。但ESG的數(shù)據(jù)來源分散且復(fù)雜，各家機(jī)構(gòu)都有自己的評估方法，MSCI在全球市場上與1400多家機(jī)構(gòu)投資者，包括主權(quán)基金、養(yǎng)老金、大型資管公司通力合作，為他們提供ESG服務(wù)。有的投資者根據(jù)MSCI的ESG評級來做投資標(biāo)的的篩選，剔除評級過低的標(biāo)的。另外一些投資者會(huì)用ESG的評級數(shù)據(jù)進(jìn)行指數(shù)投資，只需推出指數(shù)基金產(chǎn)品即可實(shí)現(xiàn)ESG投資。
面對不同客戶的算法需求，MSCI提供的評級產(chǎn)品和指數(shù)也在不斷延伸，向多元化發(fā)展。在當(dāng)前這個(gè)百花齊放的市場，MSCI希望在市場中是提供一個(gè)對標(biāo)的基準(zhǔn)，尤其是資產(chǎn)全球化配置的客戶更加需要一個(gè)對標(biāo)基準(zhǔn)，在不同的市場可以使用統(tǒng)一的公開數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)，并在這一基礎(chǔ)上根據(jù)需求進(jìn)行調(diào)整，這樣利于客戶在不同市場的配置進(jìn)行同一標(biāo)準(zhǔn)的對比。
王曉書分享結(jié)束后。主持人白虹指邀請了華夏基金趙夢然為大家分享主動(dòng)投資與被動(dòng)投資背后ESG邏輯的相關(guān)問題。
華夏基金國際投資部ESG研究組組長趙夢然發(fā)言
華夏基金趙夢然表示，不同機(jī)構(gòu)的ESG評估結(jié)果差異并不一定有高低好壞之分，因?yàn)橥顿Y本身就是一件主觀的事情。ESG評估和投資也是如此，評估結(jié)果差異體現(xiàn)的是不同評估機(jī)構(gòu)對客觀數(shù)據(jù)的主觀判斷。目前，業(yè)界會(huì)用諸如綠色經(jīng)濟(jì)、氣候變化、清潔能源等共同的指標(biāo)，因?yàn)檫@些指標(biāo)經(jīng)過多年的檢驗(yàn)已經(jīng)在市場中獲得了大家價(jià)值判斷的共識(shí)。資管機(jī)構(gòu)選擇什么樣的評估產(chǎn)品和指數(shù)，背后的邏輯就是其認(rèn)同這一價(jià)值，希望這種價(jià)值體現(xiàn)到自己的投資組合里。
華夏基金在被動(dòng)投資和主動(dòng)投資方面都有ESG的布局。在被動(dòng)投資方面，華夏基金已在部分量化產(chǎn)品中加入了行業(yè)共識(shí)的ESG指標(biāo)。在非指標(biāo)類因子的探索上，華夏基金數(shù)據(jù)中心也應(yīng)用AI、大數(shù)據(jù)、衛(wèi)星遙感等技術(shù)，建立了公司層級的ESG數(shù)據(jù)庫，以方便基金經(jīng)理通過底層數(shù)據(jù)的篩選，確立自己的ESG篩查邏輯。最終評估模型是為投資決策服務(wù)的，因此主動(dòng)投資會(huì)加入更多基金經(jīng)理對于投資標(biāo)的的價(jià)值判斷。
華夏基金在國際投資部管理的近400億主動(dòng)權(quán)益資產(chǎn)中，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全流程的ESG整合。在ESG評估方法上，華夏基金對每個(gè)行業(yè)都有不同的評估方法，會(huì)基于行業(yè)基本面的屬性特征考量行業(yè)特殊的ESG問題，并形成對中國公司有區(qū)分度的評價(jià)結(jié)果。華夏基金ESG評估團(tuán)隊(duì)的努力也獲得了很多上市公司的積極反饋。針對這些反饋與內(nèi)部自查的問題，ESG團(tuán)隊(duì)也會(huì)不斷進(jìn)行模型改良。今年，華夏基金與荷蘭合作伙伴NNIP在歐洲市場發(fā)行了市場上第一只投資中國A股ESG的UCITS基金， ESG團(tuán)隊(duì)在投資過程中全程參與，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了ESG評估模型在實(shí)際投資組合中的深度嵌入和整合。
趙夢然發(fā)言結(jié)束后，主持人白虹最后邀請了社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟研究院的李文院長來介紹社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟全球政策法規(guī)研究的心得，以及如何從各國的ESG發(fā)展中找到破解三大難題的思路。
社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟研究院院長李文發(fā)言
李文表示，今年社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟與中國發(fā)展研究基金會(huì)聯(lián)合做了一項(xiàng)基礎(chǔ)研究工作——對全球18個(gè)經(jīng)濟(jì)體的ESG政策法規(guī)情狀進(jìn)行了系統(tǒng)的梳理和對比分析。研究的初衷是希望通過學(xué)習(xí)和比較國際上的ESG政策框架、發(fā)展?fàn)顩r、發(fā)展路徑、特征、傾向，選出一條科學(xué)的適合中國的可持續(xù)發(fā)展之路。研究發(fā)現(xiàn)歐洲一些國家的大企業(yè)在信息披露方面已經(jīng)有了長足的進(jìn)展。甚至大家意想不到的南非、阿聯(lián)酋這些國家也在出臺(tái)政策法規(guī)，強(qiáng)力推進(jìn)企業(yè)信息披露的改善。全球范圍來看，無論是信披數(shù)量，還是信披質(zhì)量，越來越向標(biāo)準(zhǔn)化、實(shí)質(zhì)性的方向邁進(jìn)。
一個(gè)國家可持續(xù)發(fā)展必須要雙輪驅(qū)動(dòng)，除了市場的驅(qū)動(dòng)力，積極的政策法規(guī)引導(dǎo)和必要的監(jiān)管不可或缺。在這18個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，大部分經(jīng)濟(jì)體近十年來ESG政策法規(guī)都在逐步加強(qiáng)，反映出世界各國確實(shí)把ESG理念融入到國家治理、社會(huì)治理進(jìn)而到公司治理的各個(gè)圈層中，逐步培育形成了可持續(xù)金融的生態(tài)體系。
圓桌討論結(jié)束后，社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟秘書長白虹對本期論壇進(jìn)行了總結(jié)與回顧，她表示，習(xí)近平主席近期在聯(lián)合國大會(huì)提出了2060年中國實(shí)現(xiàn)碳中和的宏偉目標(biāo)，我國的ESG投資的發(fā)展與國策相緊密契合。但我國ESG的評估研究和國際大型機(jī)構(gòu)相比還有一定的差距，這就需要國內(nèi)像平安集團(tuán)、華夏基金這樣的機(jī)構(gòu)起到帶頭推動(dòng)的力量。盡管窗外已經(jīng)秋意怏然，但國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)與社會(huì)組織等ESG評估機(jī)構(gòu)的熱情與努力就如同春天的希望和活力。目前正是通過評估產(chǎn)業(yè)大力推廣ESG投資的理想時(shí)節(jié)。為了更加綠色、和諧、可持續(xù)發(fā)展的未來，我們希望評估產(chǎn)業(yè)的成員能夠共同攜手做好產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)搭建工作，再做好應(yīng)用層面的推動(dòng)，力爭早日迎來國內(nèi)ESG投資的春天。
ESG投資前沿論壇是由中國發(fā)展研究基金會(huì)、中國責(zé)任投資論壇、社會(huì)價(jià)值投資聯(lián)盟和北京大學(xué)國家發(fā)展研究院聯(lián)合發(fā)起，由深圳市地方金融監(jiān)督管理局作為支持單位，新浪財(cái)經(jīng)ESG頻道和《財(cái)經(jīng)》(博客,微博)雜志作為戰(zhàn)略合作媒體共同推出。
該論壇立足于國內(nèi)ESG投資實(shí)踐與探索，放眼全球ESG投資趨勢與思想，就新形勢下如何擴(kuò)大ESG理念傳播、構(gòu)建ESG投資生態(tài)體系、促進(jìn)ESG生態(tài)良性互動(dòng)與合作、共創(chuàng)新商業(yè)文明進(jìn)行主題研討，為中國未來可持續(xù)發(fā)展之路建言獻(xiàn)策。
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