央行等量平價(jià)續(xù)作1000億元“麻辣粉”,LPR調(diào)降還有空間,降準(zhǔn)、降息仍有可能!

2022-07-15 13:51:36 北京商報(bào)網(wǎng) 

北京商報(bào)訊(記者 廖蒙)2022年下半年以來,央行縮量操作逆回購,讓7月公開市場操作備受關(guān)注。

據(jù)央行官網(wǎng)消息,為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕,7月15日央行開展1000億元中期借貸便利(MLF)操作和30億元逆回購操作,中標(biāo)利率均與此前持平,分別為2.85%、2.10%。因7月15日有1000億元MLF到期和30億元公開市場逆回購到期,實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。

將時(shí)間線再拉長一點(diǎn),7月11日至7月15日的一周里,央行共計(jì)進(jìn)行了150億元逆回購操作和1000億元MLF操作。而本周有150億元逆回購和1000億元MLF到期,本周整體零投放零回籠。

7月4日以來,央行將7天期逆回購規(guī)模自此前常規(guī)化的100億元縮量至30億元,市場對于央行降杠桿、縮量MLF操作已有預(yù)期。但從實(shí)際情況來看,央行本月MLF依舊延續(xù)了此前三個月的平價(jià)等量操作。

對于央行連續(xù)平價(jià)等量操作MLF的原因,中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出,4月以來,在央行全面降準(zhǔn)、上繳結(jié)存利潤、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具持續(xù)發(fā)力、財(cái)政支出加快等多因素影響下,市場資金利率持續(xù)大幅低于政策利率中樞。市場流動性一直處于較為充裕的狀態(tài),無需MLF加量補(bǔ)水。

溫彬表示,鑒于資金面持續(xù)寬松和央行縮量投放逆回購,市場此前預(yù)期此次會小幅縮量續(xù)做MLF,進(jìn)一步引導(dǎo)資金利率向政策利率回歸。但考慮到作為中長期的流動性投放工具,MLF縮量會比逆回購縮量釋放更強(qiáng)的緊縮信號。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固、疫情仍在點(diǎn)狀出現(xiàn)、房地產(chǎn)局部風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生等環(huán)境下,MLF等量續(xù)做,有助于呵護(hù)經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)程和穩(wěn)定市場預(yù)期。

“近期公布的金融數(shù)據(jù)顯示,M2同比與社融增速與名義GDP增速基本匹配,國內(nèi)貨幣供應(yīng)量基本適度,企業(yè)與居民的信貸需求穩(wěn)步回暖。同時(shí),近期海外市場波動劇烈,央行政策短期轉(zhuǎn)向觀望!光大銀行(601818)金融市場部宏觀研究員周茂華補(bǔ)充道。

另一方面,央行每月15日公布的MLF操作規(guī)模及利率,與每月20日公布的LPR(貸款市場報(bào)價(jià)利率)密切相關(guān)。本月LPR如何走?周茂華認(rèn)為,本月LPR報(bào)價(jià)參考基準(zhǔn)大概率繼續(xù)維持穩(wěn)定。一方面本月MLF政策利率保持不變,實(shí)體融資需求回暖,結(jié)構(gòu)優(yōu)化,央行短期在利率調(diào)整方面轉(zhuǎn)趨觀望;另一方面,復(fù)雜內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,部分銀行面臨的息差壓力較大。

溫彬?qū)Υ顺钟型瑯佑^點(diǎn)。在溫彬看來,銀行凈息差承壓,短期內(nèi)LPR報(bào)價(jià)再次下調(diào)的概率不大。3月以來,各城市自主下調(diào)房貸利率動作不斷。5月5年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)15個基點(diǎn),幅度超出預(yù)期,已在較大程度上透支了銀行負(fù)債端改善帶來的業(yè)績空間。在當(dāng)前信貸供需關(guān)系有所改善的環(huán)境下,出于穩(wěn)定凈息差考量,銀行LPR報(bào)價(jià)再次下調(diào)的動力不強(qiáng)。

而在7月13日舉行的上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)情況新聞發(fā)布會上,央行貨幣政策司司長鄒瀾也提到,銀行間市場存款類機(jī)構(gòu)7天回購加權(quán)平均利率DR007,目前在1.6%左右,低于公開市場操作利率,流動性保持在較合理充裕還略微偏多的水平上。

未來央行將按照黨中央、國務(wù)院部署,綜合考慮經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)形勢等基本面情況,合理搭配貨幣政策工具,保持流動性合理充裕,進(jìn)一步推動金融機(jī)構(gòu)降低企業(yè)融資成本,為鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

“從趨勢看,央行降準(zhǔn)降息仍在工具箱內(nèi),LPR利率仍有下調(diào)空間,主要是下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)仍不小。政策需要加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、制造業(yè)、重點(diǎn)項(xiàng)目等重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持,促進(jìn)消費(fèi)、投資加快恢復(fù),加快供需恢復(fù)平衡。如果后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,消費(fèi)、投資復(fù)蘇進(jìn)度不理想,可能進(jìn)一步觸發(fā)央行動用降準(zhǔn)、降息工具!敝苊A表示。

溫彬則認(rèn)為,總體來看,在國內(nèi)結(jié)構(gòu)性通脹和經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下,預(yù)計(jì)貨幣政策不會過于受通脹掣肘,流動性也難大幅收緊。但短期總量層面可能也不適宜大幅寬松,后續(xù)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具是主導(dǎo),流動性保持合理充裕支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,但資金利率或逐步向政策利率靠攏。

(責(zé)任編輯:岳權(quán)利 HN152)
看全文
寫評論已有條評論跟帖用戶自律公約
提 交還可輸入500

最新評論

查看剩下100條評論

熱門閱讀

    和訊特稿

      推薦閱讀