導(dǎo)語(yǔ)：業(yè)內(nèi)認(rèn)為接下來(lái)5年期LPR報(bào)價(jià)會(huì)延續(xù)更大幅度下調(diào)勢(shì)頭，或類似5月份的單獨(dú)下調(diào)，預(yù)計(jì)年內(nèi)5年期LPR報(bào)價(jià)還有15至20個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)空間。
8月22日，新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）出爐，1年期和5年期以上LPR較上一期均有所下調(diào)。其中，1年期LPR為3.65%，下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR為4.3%，下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士指出，8月LPR報(bào)價(jià)如期下調(diào)，市場(chǎng)因素和政策面推動(dòng)下，5年期LPR報(bào)價(jià)降幅更大。這意味著在政策性降息引領(lǐng)下，新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)樓市措施正在加碼，重點(diǎn)指向提振宏觀經(jīng)濟(jì)總需求。同時(shí)，此次LPR下降后，業(yè)內(nèi)認(rèn)為未來(lái)仍有下調(diào)空間。
五年期LPR再降15個(gè)基點(diǎn)
實(shí)際上，8月15日MLF利率下調(diào)后，本月LPR報(bào)價(jià)下行已在預(yù)期之內(nèi)。值得關(guān)注的是，此次5年期LPR報(bào)價(jià)降幅更大，1年期降幅較小。
“5月15bp的調(diào)降幅度超出市場(chǎng)預(yù)期，帶動(dòng)地產(chǎn)銷售有所好轉(zhuǎn)。但在當(dāng)前地產(chǎn)銷售再度轉(zhuǎn)弱、居民加杠桿意愿持續(xù)低迷和穩(wěn)增長(zhǎng)壓力依然較大的情況下，5年期以上LPR報(bào)價(jià)再度大幅下調(diào)15bp，有助于縮窄與往年房貸執(zhí)行利率的差距，提振寬信用進(jìn)程�！�中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示。
光大銀行(601818)金融市場(chǎng)部宏觀分析師周茂華指出，此次屬于非對(duì)稱下調(diào)LPR利率，一方面，金融機(jī)構(gòu)全面降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款成本，意在刺激寬信用，促進(jìn)內(nèi)需加快恢復(fù)；另一方面，5年期利率下調(diào)幅度相對(duì)更大，是針對(duì)目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中突出問題，加大穩(wěn)樓市金融支持力度。
東方金誠(chéng)分析指出，首先，當(dāng)前居民房貸利率仍處相對(duì)較高水平，需要較大幅度下調(diào)5年期LPR報(bào)價(jià)，為房貸利率進(jìn)一步下行鋪平道路。其次，在經(jīng)歷二季度的大幅下調(diào)后，當(dāng)前多地房貸利率已調(diào)至5年期LPR報(bào)價(jià)決定的最低值附近，接下來(lái)為推動(dòng)房貸利率進(jìn)一步下行，需要5年期LPR報(bào)價(jià)先行較大幅度下調(diào)。另外，當(dāng)前銀行凈息差已壓縮至歷史低位，而企業(yè)貸款利率也頻創(chuàng)歷史新低。由此，為保障銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性，并為5年期LPR報(bào)價(jià)更大幅度下調(diào)創(chuàng)造條件，8月1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)幅度僅為5個(gè)基點(diǎn)。
“整體上看，8月LPR報(bào)價(jià)下行體現(xiàn)了在政策性降息（MLF利率下調(diào)）引導(dǎo)下，企業(yè)和居民貸款利率將出現(xiàn)新一輪較快下調(diào)趨勢(shì)，進(jìn)而帶動(dòng)有效信貸需求回升，以寬信用支持穩(wěn)增長(zhǎng)的政策意圖。這意味著繼5月穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤一攬子政策落地后，新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)措施正在加碼，其重點(diǎn)也正在由此前打通物流堵點(diǎn)、推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的供給端發(fā)力，轉(zhuǎn)向更大力度地提振消費(fèi)、投資等宏觀經(jīng)濟(jì)總需求�！睎|方金誠(chéng)指出。
LPR下調(diào)有何影響？
對(duì)于新一期LPR報(bào)價(jià)利率下調(diào)的影響，溫彬表示，1年期LPR下調(diào)，也將帶動(dòng)其他期限的貸款利率下行，一方面有助于進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，提振預(yù)期信心，幫助企業(yè)加快恢復(fù)和穩(wěn)健運(yùn)行，帶動(dòng)投資修復(fù)性增長(zhǎng)；另一方面，也將繼續(xù)降低社會(huì)融資成本，減輕企業(yè)發(fā)債融資成本和償債壓力，保持各融資渠道穩(wěn)定。
周茂華也表示，LPR利率下調(diào)有助于引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)下調(diào)個(gè)人和企業(yè)融資成本，穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景預(yù)期，提振個(gè)人和企業(yè)融資需求。其中，5年期LPR利率下調(diào)，將直接降低制造業(yè)行業(yè)企業(yè)和居民商品房購(gòu)房成本。其同時(shí)指出，金融機(jī)構(gòu)貸款利率下調(diào)，銀行凈息差縮窄，勢(shì)必推動(dòng)銀行金融機(jī)構(gòu)加大負(fù)債端管理，通過優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定負(fù)債成本。
東方金誠(chéng)指出，8月5年期LPR報(bào)價(jià)降幅更大，1年期降幅較小，表明定向支持樓市是當(dāng)前降息政策的重點(diǎn)，推動(dòng)房地產(chǎn)盡快企穩(wěn)回暖已成為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的關(guān)鍵。
溫彬認(rèn)為，5年期以上LPR下降幅度較大，有助于扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期、促進(jìn)樓市回暖，并有利于消費(fèi)回升。一方面，LPR調(diào)降有助于降低購(gòu)房成本，增強(qiáng)購(gòu)房意愿，提振房地產(chǎn)銷售。另一方面，LPR調(diào)降也有助于降低存量房貸利率，延緩居民降杠桿節(jié)奏，并在房貸利息節(jié)約下提升消費(fèi)預(yù)期，助力消費(fèi)回升。
未來(lái)LPR走向如何？
此次LPR利率下調(diào)后，業(yè)內(nèi)認(rèn)為未來(lái)仍有空間。
關(guān)于未來(lái)LPR報(bào)價(jià)走向，東方金誠(chéng)預(yù)計(jì)，下半年仍有一定下調(diào)空間，其中5年期LPR報(bào)價(jià)將延續(xù)更大幅度下調(diào)勢(shì)頭。
東方金誠(chéng)研報(bào)指出，根據(jù)存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，商業(yè)銀行要參考以10年期國(guó)債收益率為代表的債券市場(chǎng)利率和以1年期LPR為代表的貸款市場(chǎng)利率，合理調(diào)整存款利率水平�？梢钥吹剑�8月15日MLF利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)后，10年期國(guó)債收益率已出現(xiàn)類似幅度下行，而本次1年期LPR報(bào)價(jià)也同步下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)。這意味著后期銀行存款利率將出現(xiàn)5-10個(gè)基點(diǎn)左右的下調(diào)。
考慮到未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)利率仍將處于較低水平，東方金誠(chéng)判斷接下來(lái)報(bào)價(jià)行有動(dòng)力在MLF利率不動(dòng)的條件下，壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)。
“其中，鑒于推動(dòng)樓市回暖正在成為提振信貸需求，改善市場(chǎng)預(yù)期，緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力的關(guān)鍵，接下來(lái)5年期LPR報(bào)價(jià)會(huì)延續(xù)更大幅度下調(diào)勢(shì)頭，或類似5月份的單獨(dú)下調(diào)。我們估計(jì)，年內(nèi)5年期LPR報(bào)價(jià)還有15至20個(gè)基點(diǎn)的下調(diào)空間�！睎|方金誠(chéng)表示。
值得一提的是，日前召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議也指出，完善市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率指導(dǎo)作用，支持信貸有效需求回升，推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本。
此外，周茂華認(rèn)為，從目前國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨困難與挑戰(zhàn)看，降息政策需要與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)等政策配合，起到緩解企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力效果。精準(zhǔn)防疫，落實(shí)好保供穩(wěn)價(jià)措施，紓困助企、穩(wěn)增長(zhǎng)政策，保持物價(jià)穩(wěn)定，就業(yè)持續(xù)改善，內(nèi)需穩(wěn)步恢復(fù)。
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