中外合資理財(cái)公司即將再添一員。10月19日，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布公告官宣，該行全資子公司農(nóng)銀理財(cái)與法國(guó)巴黎資產(chǎn)管理控股公司（以下簡(jiǎn)稱“法巴資管”）合作籌建中外合資理財(cái)公司獲得銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。這也意味著，第五家中外合資理財(cái)公司即將到來(lái)。
自2020年9月首家中外合資理財(cái)公司匯華理財(cái)開(kāi)業(yè)后，中外合資理財(cái)公司保持著一年開(kāi)業(yè)1家的速度發(fā)展，今年獲批速度再提升，施羅德交銀理財(cái)、高盛工銀理財(cái)先后獲批開(kāi)業(yè)。目前，除高盛工銀理財(cái)外，已開(kāi)業(yè)的中外合資理財(cái)公司均有理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售，在產(chǎn)品定位上各有側(cè)重。在分析人士看來(lái)，差異化發(fā)展將是中外合資理財(cái)公司的生命線，未來(lái)在跨境投資、權(quán)益投資、衍生品投資等領(lǐng)域中外合資理財(cái)公司有較大發(fā)展空間。
中外合資理財(cái)公司獲批加速
又一家中外合資理財(cái)公司獲批籌建。10月19日，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布公告稱，近日，該行全資子公司農(nóng)銀理財(cái)收到銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)，農(nóng)銀理財(cái)獲準(zhǔn)與法巴資管合作籌建中外合資理財(cái)公司，兩者的出資比例將分別為49%和51%。
另?yè)?jù)農(nóng)銀理財(cái)公告，該合資理財(cái)公司暫定名為法巴農(nóng)銀理財(cái)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“法巴農(nóng)銀理財(cái)”）。農(nóng)銀理財(cái)表示，下一步，將按照監(jiān)管要求嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)程序，積極與法巴資管共同推動(dòng)合資公司完成籌建工作，盡快開(kāi)業(yè)。
事實(shí)上，早在今年3月，農(nóng)業(yè)銀行就曾公開(kāi)透露，該行已經(jīng)授權(quán)農(nóng)銀理財(cái)與相關(guān)外資機(jī)構(gòu)就設(shè)立合資理財(cái)公司事宜開(kāi)展磋商，談判進(jìn)展比較順利。對(duì)于法巴農(nóng)銀理財(cái)?shù)陌l(fā)展規(guī)劃，彼時(shí)，農(nóng)業(yè)銀行副行長(zhǎng)林立表示，未來(lái)將充分依托銷售渠道與客群優(yōu)勢(shì)，結(jié)合外資股東的全球投資管理能力、一體化解決方案和風(fēng)控體系，立足中國(guó)本土市場(chǎng)，致力于打造能夠?yàn)楦黝惪蛻籼峁﹥?yōu)質(zhì)理財(cái)產(chǎn)品和服務(wù)，兼具ESG投資特色的資產(chǎn)管理公司，與農(nóng)銀理財(cái)形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。
法巴農(nóng)銀理財(cái)籌建獲批意味著第五家中外合資理財(cái)公司即將到來(lái)。2020年9月，由東方匯理資產(chǎn)管理公司和中銀理財(cái)合資的首家中外合資理財(cái)公司匯華理財(cái)開(kāi)業(yè)，2021年5月，貝萊德金融管理公司、建信理財(cái)?shù)仍O(shè)立的貝萊德建信理財(cái)獲批開(kāi)業(yè)。今年獲批速度再提升，施羅德投資管理有限公司、交銀理財(cái)合資的施羅德交銀理財(cái)以及高盛資產(chǎn)管理有限責(zé)任合伙與工銀理財(cái)設(shè)立的高盛工銀理財(cái)先后獲批開(kāi)業(yè)。
目前6家國(guó)有銀行中已有5家旗下理財(cái)公司均與外資機(jī)構(gòu)成立了合資理財(cái)公司，不過(guò)，據(jù)媒體報(bào)道，中郵理財(cái)擬與德意志銀行成立合資理財(cái)公司，目前雙方尚在洽談中。
在已設(shè)立理財(cái)公司的基礎(chǔ)上，為何國(guó)有銀行還要合資再成立中外合資理財(cái)公司？融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平認(rèn)為，境外優(yōu)秀的資管機(jī)構(gòu)有著豐富的投資管理和風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)，在權(quán)益類資產(chǎn)、跨境類資產(chǎn)、另類資產(chǎn)投資方面更具優(yōu)勢(shì)，客戶管理方面也更加成熟。國(guó)有大行理財(cái)公司與境外資管機(jī)構(gòu)合作設(shè)立合資理財(cái)公司，可以拓寬投資領(lǐng)域、提升資產(chǎn)管理水平、豐富產(chǎn)品類型。
對(duì)于股份制銀行尚未跟進(jìn)設(shè)立中外合資理財(cái)公司的原因，資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽表示，股份制銀行成立理財(cái)公司的時(shí)間相對(duì)較晚，注冊(cè)資本金不高，所以未來(lái)成立合資理財(cái)公司的節(jié)奏會(huì)慢一點(diǎn)，預(yù)計(jì)招銀理財(cái)、光大理財(cái)、興銀理財(cái)?shù)壤碡?cái)公司均后續(xù)有望設(shè)立。
瞄準(zhǔn)差異化產(chǎn)品定位
2019年7月，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的有關(guān)舉措》，其中提到，允許境外資管機(jī)構(gòu)與中資銀行或保險(xiǎn)公司的子公司合資設(shè)立由外資控股的理財(cái)公司，自此拉開(kāi)中外合資理財(cái)公司成立序幕。
目前來(lái)看，除獲批開(kāi)業(yè)較晚的高盛工銀理財(cái)外，已開(kāi)業(yè)的合資理財(cái)公司均有理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售。中國(guó)理財(cái)網(wǎng)顯示，截至目前，匯華理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)、施羅德交銀理財(cái)合計(jì)共發(fā)行187只產(chǎn)品。
從產(chǎn)品體系來(lái)看，3家中外合資理財(cái)公司瞄準(zhǔn)差異化產(chǎn)品定位。成立時(shí)間最早的匯華理財(cái)重點(diǎn)布局和打造“固收類為主，混合類為輔”的凈值型理財(cái)產(chǎn)品體系，已形成匯理、匯嘉、匯裕、匯誠(chéng)、匯華純債、匯澤六大產(chǎn)品系列。截至目前已發(fā)行153只理財(cái)產(chǎn)品，其中固收類就有145只，產(chǎn)品期限以1-3年為主，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在4.1%-5.7%之間。
貝萊德建信理財(cái)則將產(chǎn)品投資方向瞄準(zhǔn)權(quán)益及養(yǎng)老市場(chǎng)。依托于貝萊德集團(tuán)全球養(yǎng)老金專業(yè)管理機(jī)構(gòu)的背景，貝萊德建信理財(cái)于2月11日入選為養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，獲得在廣州和成都發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的資格，成為目前唯一入圍發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)?shù)闹型夂腺Y理財(cái)公司。目前貝萊德建信理財(cái)發(fā)行產(chǎn)品較少，不過(guò)產(chǎn)品類型、期限較為多樣，5只理財(cái)產(chǎn)品中涵蓋了2只固收類、2只權(quán)益類和1只混合類，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在4.1%-10%之間。
施羅德交銀理財(cái)則重點(diǎn)發(fā)展以多元化資產(chǎn)組合投資策略為基礎(chǔ)的平衡型產(chǎn)品，拓展權(quán)益投資、另類投資等產(chǎn)品類別，已有得潤(rùn)、得源兩大固收類產(chǎn)品系列，得恒、得添兩大混合類產(chǎn)品系列以及得鴻權(quán)益類產(chǎn)品系列。自3月28日首只理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售以來(lái)，施羅德交銀理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量增加至29只產(chǎn)品，產(chǎn)品以1-3年的固收類為主，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在3.9%-4.6%之間。
“目前中外合資理財(cái)公司發(fā)行的產(chǎn)品期限普遍更長(zhǎng)、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)更高，不過(guò)在權(quán)益類投資方面暫未顯示出明顯的優(yōu)勢(shì)�！眲€y平指出，今年資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，權(quán)益類資產(chǎn)投資業(yè)績(jī)整體不理想，中外合資理財(cái)公司在權(quán)益類資產(chǎn)配置方面也相對(duì)謹(jǐn)慎，配置比例大部分在20%以內(nèi)，不過(guò)由于中外合資理財(cái)公司產(chǎn)品期限偏長(zhǎng)，便于理財(cái)公司配置一些高收益的長(zhǎng)期資產(chǎn)。
銷售渠道、產(chǎn)品類型仍需豐富
相較于理財(cái)公司不斷拓展代銷渠道，由于中外合資理財(cái)公司成立時(shí)間相對(duì)較晚，目前銷售渠道較為單一，主要依托與合資的國(guó)有銀行進(jìn)行產(chǎn)品銷售。
10月20日，北京商報(bào)記者從施羅德交銀理財(cái)處獲悉，目前該行僅在交通銀行銷售理財(cái)產(chǎn)品，客群為交通銀行各類理財(cái)客戶，產(chǎn)品涵蓋固收類和混合類。另查詢匯華理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)?shù)睦碡?cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，旗下理財(cái)產(chǎn)品代銷機(jī)構(gòu)也均是合資的國(guó)有銀行，分別為中國(guó)銀行(601988)和建設(shè)銀行。
在劉銀平看來(lái)，未來(lái)理財(cái)公司產(chǎn)品多渠道銷售將成為常態(tài)，中外合資理財(cái)公司的產(chǎn)品也會(huì)通過(guò)多家銀行銷售。不過(guò)，由于中外合資理財(cái)公司產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相對(duì)較高，購(gòu)買中外合資理財(cái)公司產(chǎn)品的投資者需具備更豐富的理財(cái)知識(shí)，更注重長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資。
隨著國(guó)有大行旗下理財(cái)公司加速與外資機(jī)構(gòu)“聯(lián)姻”，中外合資理財(cái)公司如何與原有理財(cái)公司形成差異化經(jīng)營(yíng)？ 零壹研究院院長(zhǎng)于百程認(rèn)為，銀行理財(cái)公司是銀行業(yè)資管轉(zhuǎn)型的產(chǎn)物，主要是銀行存量資管業(yè)務(wù)的合規(guī)化轉(zhuǎn)型和持續(xù)經(jīng)營(yíng)的延續(xù)，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行獨(dú)立和多元化發(fā)展。因此，銀行理財(cái)公司的產(chǎn)品均以固收類為主、權(quán)益類創(chuàng)新為輔。而中外合資理財(cái)公司則更加靈活，既可以是綜合類理財(cái)公司，也可能在某一類產(chǎn)品上出類拔萃，走小而美的專業(yè)化方向。
“差異化發(fā)展將是合資理財(cái)公司的生命線。合資理財(cái)公司不走銀行理財(cái)公司的老路，新設(shè)機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新意義才能體現(xiàn)出來(lái)。”周毅欽也表示，對(duì)于大行的理財(cái)公司而言，客觀上有資管規(guī)模的排名壓力，而中外合資理財(cái)公司中短期內(nèi)尚沒(méi)有可以對(duì)標(biāo)的規(guī)模指標(biāo)考核壓力，注冊(cè)資本也相對(duì)有限，因此中外合資理財(cái)公司更加可以輕裝上陣，利用自身所長(zhǎng)，打造極具機(jī)構(gòu)特色的產(chǎn)品系列和品牌特點(diǎn)，傾力打造“精品店”，而不是“大超市”。
在產(chǎn)品配置方面中外合資理財(cái)公司還有哪些可以發(fā)力的點(diǎn)？周毅欽認(rèn)為，未來(lái)，中外“聯(lián)姻”后的合資理財(cái)公司受益于外資股東在全球市場(chǎng)扎實(shí)的投資經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)，為國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理市場(chǎng)帶來(lái)先進(jìn)的投資文化、市場(chǎng)機(jī)制、多元產(chǎn)品以及風(fēng)控理念，既有助于完善資管領(lǐng)域的行業(yè)生態(tài)，亦可以為投資者帶來(lái)更為豐富多元的產(chǎn)品和服務(wù)，在跨境投資、權(quán)益投資、衍生品投資、量化投資、AI投資等領(lǐng)域中外合資理財(cái)公司有較大發(fā)展空間。
劉銀平表示，中外合資理財(cái)公司可以豐富理財(cái)產(chǎn)品系別，進(jìn)行多元化資產(chǎn)配置，在跨境投資、權(quán)益投資等方面發(fā)力，鼓勵(lì)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資。
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