日前，民生證券發(fā)布研報，首次覆蓋齊魯銀行（601665.SH）并給予最高“推薦”評級。作為山東首家城商行，齊魯銀行背靠經(jīng)濟大省，主動融入地方經(jīng)濟發(fā)展脈絡，近年來隨著資產(chǎn)規(guī)模的穩(wěn)健提升、資產(chǎn)質量的持續(xù)改善，公司營收、盈利能力實現(xiàn)高質量發(fā)展，也因此獲得了資本市場投資機構的多方關注。
民生證券分析指出，齊魯銀行立足山東，區(qū)位優(yōu)勢突出，受益于山東省內(nèi)多重政策推動，未來銀行資產(chǎn)規(guī)模有望延續(xù)較高增速；同時，銀行資產(chǎn)質量的持續(xù)改善，也將為利潤增長帶來強有力的支撐。
資產(chǎn)規(guī)模方面，據(jù)2024年第一季度財報顯示，截至報告期末，齊魯銀行總資產(chǎn)規(guī)模為6248億元，省內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模排名居前。
研報分析認為，就所在區(qū)域市場看，山東省經(jīng)濟體量較大且杠桿率不高，同時省內(nèi)工業(yè)體系完善，未來省內(nèi)經(jīng)濟的活躍發(fā)展將帶動銀行信貸市場空間的持續(xù)增長。另一方面，省內(nèi)關于新舊動能轉換、世界級港口群建設、濟南青島兩大都市圈規(guī)劃等多重政策的利好也為齊魯銀行的高質量發(fā)展創(chuàng)造了良好的環(huán)境。
市場空間潛力巨大的同時，齊魯銀行資本相對充裕，具備資產(chǎn)擴張的基礎。財報顯示，截至2024年一季度末，銀行核心一級資本充足率達到10.23%。
盈利能力方面，得益于資產(chǎn)質量的持續(xù)改善，2021年以來齊魯銀行歸母凈利潤增速整體穩(wěn)健提升。財報顯示，2022年、2023年、2024年第一季度，齊魯銀行歸母凈利潤分別同比增長18.2%、18.0%、16.0%，增速持續(xù)領先上市城商行。民生證券分析認為，負債端成本優(yōu)勢顯著，一方面負債結構、定價較好，2023年吸收存款平均余額在計息負債中占比達到77.7%，存款成本率較低，僅2.11%；另一方面定期存款占比較高，存款掛牌利率調(diào)降的情況下將持續(xù)受益。
資產(chǎn)質量方面，齊魯銀行資產(chǎn)質量持續(xù)改善，且銀行不良認定較為嚴格，后續(xù)不良率仍有下降潛力。隨著不良率逐步下行，信用成本也有望進一步向下。據(jù)2024年一季報顯示，齊魯銀行不良貸款率1.25%，較上年末下降0.01個百分點；撥備覆蓋率304.80%，較上年末提高1.22 個百分點。
綜上，民生證券認為，在資產(chǎn)質量向好、規(guī)模穩(wěn)步擴張的核心邏輯下，齊魯銀行業(yè)績有望延續(xù)優(yōu)異表現(xiàn)。
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