央行“降息”首日債市小幅收跌,對債券市場有何影響

2020-07-02 08:40:41 新京報(bào) 

今年5月,債市曾經(jīng)歷一波下跌。

“6月30日下午4點(diǎn)左右,市場就開始傳央行要降息,關(guān)注度很高。不過,后來坐實(shí)不是全面降息,降的是再貸款再貼現(xiàn)利率!币晃唤鹑跈C(jī)構(gòu)人士告訴新京報(bào)記者。

當(dāng)日晚間,央行官宣7月1日起下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。新京報(bào)記者注意到,再貸款利率已經(jīng)是今年第二次下調(diào),再貼現(xiàn)利率則是近十年來首度下調(diào)。

實(shí)際上,央行此次為“定向降息”,扶持對象仍是小微企業(yè)和三農(nóng),此舉既有利于穩(wěn)就業(yè),也為金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)“讓利1.5萬億”目標(biāo)助了一把力。對此,業(yè)內(nèi)人士分析稱,當(dāng)前貨幣政策仍在總量適度的區(qū)間,不意味著轉(zhuǎn)向全面寬松。7月1日,沒有接收到“寬松”信號的債市,未出現(xiàn)大幅波動(dòng),小幅收跌。

今年5月,債市曾經(jīng)歷一波下跌,原因包括貨幣政策寬松節(jié)奏放緩,其背后有監(jiān)管遏制資金空轉(zhuǎn)套利的考量。

廣發(fā)固收分析師劉郁表示,央行此次“降息”對債市的直接影響可能有限。下調(diào)再貸款和再貼現(xiàn)利率,對應(yīng)銀行負(fù)債端資金成本小幅下行,其中再貼現(xiàn)利率2%已低于7天逆回購利率2.2%。但考慮到政策意圖主要在于引導(dǎo)銀行定向降低企業(yè)融資成本,銀行負(fù)債端資金成本下行對應(yīng)著資產(chǎn)端支農(nóng)、支小等貸款的利率也相應(yīng)下行。這種負(fù)債端資金成本的定向下行,能否使得銀行增配利率債存在不確定性。

從間接效應(yīng)看,重點(diǎn)關(guān)注貨幣政策信號,央行旨在引導(dǎo)廣譜利率繼續(xù)下行,這也意味著繼續(xù)降低逆回購、MLF利率仍可期。

7月1日,國債期貨小幅收跌,10年期主力合約跌0.02%,5年期主力合約跌0.05%,2年期主力合約跌0.04%,整體波動(dòng)不大。國泰君安證券固收首席分析師覃漢認(rèn)為,下一階段10年國債利率將在2.6%-2.9%區(qū)間震蕩,2.75%以上就不用考慮止盈問題,等利率跌落至2.75%以下再結(jié)合增量信息重新評估博弈的安全邊際。

新京報(bào)記者 程維妙 編輯 王進(jìn)雨 校對 賈寧

(責(zé)任編輯:李顯杰 )
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