來源|21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道
記者|李維 湯婉月 左靜儀
編輯|羅諾
在IPO規(guī)模放量的2020年上半年，一些特殊行業(yè)卻坐了“冷板凳”。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，雖然2020年上半年IPO審核過會公司多達(dá)152家，但其中沒有一家商業(yè)銀行過會或發(fā)行，甚至沒有一家商業(yè)銀行被安排上會審核。
從審核數(shù)據(jù)來看，截至7月6日，仍然有19家已申報A股上市的銀行正在參與IPO排隊程序，其中不少銀行的IPO信息已經(jīng)停更了較長時間，例如浙江紹興瑞豐農(nóng)商行的最新公告時間距今已過去2年半。
不過據(jù)記者了解，目前監(jiān)管層在IPO政策上對于中小銀行并無新的變化，但目前監(jiān)管層仍然提高了對中小銀行IPO監(jiān)管審核的關(guān)注度。
多位接近監(jiān)管層的投行人士透露，目前中小銀行IPO事宜推進(jìn)遲緩的主要原因，在于部分中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量的不透明問題。一方面，潛在的壞賬風(fēng)險正在給一些區(qū)域性中小銀行的資產(chǎn)質(zhì)量帶來壓力，而另一方面，近年來資管新規(guī)等政策的落地，也讓一些小規(guī)模銀行承受業(yè)務(wù)主動收縮的壓力。
IPO的冰封仍然無法阻擋商業(yè)銀行補(bǔ)充資本金的需求，這一審核形勢下，一些有上市意圖的中小銀行正在紛紛取道港股等市場進(jìn)行曲線融資。
中小銀行IPO遭遇冰凍。圖GREEN
冰封時刻
2020年上半年的IPO市場可以用“豐收”來形容。排隊銀行卻是另一番光景。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2020年上半年IPO實施家數(shù)多達(dá)128家，募資總規(guī)模突破1400億元，超過去年同期已一倍，但同樣是這一時期，卻并無一家商業(yè)銀行實現(xiàn)過會或首發(fā)。
這種狀況之所以并不尋常，是因為近年來IPO市場中銀行業(yè)的IPO已經(jīng)成為一場常態(tài)現(xiàn)象。
2016年，上海銀行、杭州銀行、常熟銀行(601128,股吧)等多達(dá)8家區(qū)域性城商行或農(nóng)商行紛紛IPO上市；雖然2017年僅有張家港行(002839,股吧)一家銀行上市，但2018年，有青島銀行(002948,股吧)、鄭州銀行、長沙銀行(601577,股吧)、紫金銀行(601860,股吧)4家銀行完成上市；而2019年，成功IPO的銀行更是達(dá)到了7家之多，其中郵儲銀行、浙商銀行、渝農(nóng)商行等百億級項目的上市，更是讓當(dāng)年銀行股的IPO規(guī)模達(dá)到了600億元之巨。
“其實2019年這么多銀行上市，加上好幾年這樣一個趨勢，市場已經(jīng)習(xí)慣于銀行股IPO的常態(tài)化了�！币患疑鲜�券商銀行業(yè)分析師表示。
“和近幾年相比，今年銀行股的上市進(jìn)程非常之慢，幾乎進(jìn)入了一種冰封的狀態(tài)�！币晃唤咏O(jiān)管層的投行人士表示，“其實這幾年推動中小企業(yè)融資，加強(qiáng)區(qū)域性銀行的抗風(fēng)險能力，所以是鼓勵城商行、農(nóng)商行上市的，但是今年似乎這種風(fēng)向卻發(fā)生了一些微妙的變化�！�
事實上，IPO審核的隊伍中并不缺少銀行股。
數(shù)據(jù)顯示，截至2020年7月6日處在IPO審核排隊進(jìn)程中的銀行業(yè)機(jī)構(gòu)仍然多達(dá)19家，但其中的絕大多數(shù)申報者并未能夠在今年推動IPO程序向前邁進(jìn)。
其中，重慶三峽銀行、廣州銀行為今年6月底受理的兩家新加入審核隊伍的發(fā)行人；此外僅有廣東順德農(nóng)商行、廣東南海農(nóng)商行以及湖州銀行三家在年內(nèi)實現(xiàn)了IPO進(jìn)度的更新——廣東順德農(nóng)商行、廣東南海農(nóng)商行更新了預(yù)披露，而湖州銀行則在3月27日實現(xiàn)了“已反饋”。
這也意味著，包括重慶銀行、蘭州銀行、廈門銀行、上海農(nóng)商行等在內(nèi)的其余14家正在排隊的中小銀行的IPO進(jìn)度并未能獲得進(jìn)一步推動。
“這種現(xiàn)象不太簡單，這說明這些年銀行的IPO常態(tài)化的進(jìn)程正在出現(xiàn)變化，其實市場中也密切觀察是否中小銀行的IPO潛在審核要求或政策正在出現(xiàn)調(diào)整�！币晃粡氖裸y行類項目的投行人士表示。
何以從嚴(yán)？
有關(guān)銀行股IPO進(jìn)入冰封期的討論，市場中也正在形成多種猜測。
有分析人士認(rèn)為，由于銀行是受到風(fēng)控指標(biāo)強(qiáng)監(jiān)管的重要持牌機(jī)構(gòu)，因此其上市事宜的推進(jìn)往往較為謹(jǐn)慎，所以部分銀行的上市節(jié)奏可能受到了拖延。
“銀行的IPO程序就是比較慢的，比如除了向證監(jiān)會申報，還要銀保監(jiān)會同意，此外很多銀行都是國資旗下的，那么上市本身也需要國資部門的審批，還有一些銀行中間進(jìn)行了更改，引入了社會資本，這些社會資本進(jìn)入的歷史沿革、身份正當(dāng)性往往需要較為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼撟C�！币患页巧绦卸k人士坦言，“可能很多因素堆疊到一起，導(dǎo)致銀行的IPO出現(xiàn)了減速�！�
銀行類金融機(jī)構(gòu)的特殊性的確是一種解釋，但這并不是其IPO進(jìn)度緩慢的全部原因。
上述接近監(jiān)管層的投行人士透露，目前針對銀行類金融機(jī)構(gòu)的IPO審核要求及政策并無明確變化，但監(jiān)管層在審核過程中，正在加強(qiáng)對擬IPO銀行資產(chǎn)質(zhì)量問題的關(guān)注。
“監(jiān)管層正在加強(qiáng)對資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)注，這個資產(chǎn)質(zhì)量并不一定是銀行披露出來的壞賬率，而是一些可能出現(xiàn)的隱形壞賬率。”上述接近監(jiān)管層的投行人士表示，“原因在于近年來信用風(fēng)險抬升之下，一些高杠桿運作的銀行機(jī)構(gòu)可能埋藏了隱形的壞賬問題�！�
一些銀行的信貸業(yè)務(wù)人士也坦言，近年來伴隨資管新規(guī)的落地，影子銀行治理下的資產(chǎn)縮表以及部分潛在信用風(fēng)險的高企，正在給銀行的資產(chǎn)質(zhì)量帶來更多的壓力。
“這些年企業(yè)的信用風(fēng)險越來越高，尤其是一些大型民營企業(yè)、地方城投平臺的流動性風(fēng)險，的確有一部分正在傳導(dǎo)給商業(yè)銀行。”“雖然目前暴露了一些問題，但可能還有一些風(fēng)險埋藏在水平線以下，在借新還舊以及展期的一些操作下，不排除個別銀行的壞賬率可能被掩蓋了�！�
在業(yè)內(nèi)人士看來，如果存在資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險的銀行申報A股上市，一旦其壞賬隱患超過招股說明書中所披露的程度，那么顯然是對資本市場信息披露制度的挑戰(zhàn)，監(jiān)管部門不得不對其強(qiáng)化審核與關(guān)注。
“近年來的IPO審核趨勢是弱化公開標(biāo)準(zhǔn)以外對發(fā)行人持續(xù)盈利的‘軟要求’，轉(zhuǎn)而去強(qiáng)調(diào)信息披露的真實性與合規(guī)性，這也是注冊制改革方向所決定的�！鄙鲜鼋咏O(jiān)管層的投行人士稱，“但中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量的這個問題，確確實實是和信息披露息息相關(guān)的，因此從嚴(yán)審核也是對市場的負(fù)責(zé)。”
但在分析人士看來，中小銀行通過IPO等方式補(bǔ)充資本金仍然是當(dāng)下的“剛需”。
“在資管新規(guī)的要求下，前些年表外的資產(chǎn)不斷回表，加上一些壞賬，實際上一些中小銀行的資本金正在面臨考核壓力，所以對不少中小銀行來說，通過上市、增資等方式補(bǔ)充凈資本存在硬性需求。”上述銀行業(yè)分析師表示，“從宏觀來看，中小銀行的客戶往往也是中小企業(yè)，那么只有進(jìn)一步補(bǔ)充中小銀行的資本金，才能提高其風(fēng)險偏好和展業(yè)能力，為更多中小企業(yè)提供信用，并助力逆周期調(diào)節(jié)。”
在這一趨勢下，不少銀行其實已經(jīng)在另謀出路，例如借道港股市場就成為一些中小銀行的曲線上市規(guī)劃。例如6月30日，渤海銀行在港交所啟動了招股計劃，并成為今年國內(nèi)第一只實施IPO的銀行股，而在兩天之前，東莞農(nóng)商行也提交了港股上市申請。
此外，監(jiān)管部門也在鼓勵中小銀行通過多種渠道來補(bǔ)充凈資本。
例如銀保監(jiān)會上月就表示，鼓勵采取市場化方式引進(jìn)投資者，同時積極推動增強(qiáng)銀行內(nèi)源性資本補(bǔ)充能力，提升資本使用效率；支持銀行通過發(fā)行普通股、優(yōu)先股、無固定期限資本債券、二級資本債等方式，拓寬資本補(bǔ)充渠道；亦鼓勵地方政府通過多種方式籌集資金幫助中小銀行補(bǔ)充資本。
“從大的趨勢上看，中小銀行還是會不斷補(bǔ)充凈資本，雖然其資產(chǎn)質(zhì)量可能會在審核過程中被進(jìn)一步關(guān)注，但推動更多優(yōu)秀的中小銀行上市和促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的目標(biāo)仍然是一致的。”上述接近監(jiān)管層的投行人士表示。
本文首發(fā)于微信公眾號：21資管+。文章內(nèi)容屬作者個人觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。
最新評論