7月資產(chǎn)負債表答案揭曉：央行并沒有買國債

8月14日，中國央行公布了7月資產(chǎn)負債表，其中“對政府債權(quán)”一項的數(shù)據(jù)維持不變，為15250.24億元。這也表明，央行并沒有在7月的發(fā)債高峰期購買國債。

近一周以來，市場對于中國央行購債的討論再度升溫，這次是因為一個“異�！钡臄�(shù)據(jù)。根據(jù)中債登最新披露的托管數(shù)據(jù)顯示，“其他特殊結(jié)算成員”（主要是央行、交易所、結(jié)算公司等）在7月大幅增持國債1965億元，創(chuàng)下歷史新高。由于時值1萬億抗疫特別國債剛剛發(fā)行完畢，有券商分析師稱，這或是央行購買國債所致。

據(jù)公開的報告來看，廣發(fā)證券(000776,股吧)銀行首席分析師倪軍的報告分析稱，如果這部分增持主要是由央行完成，這一方面是央行貨幣政策配合財政特別國債發(fā)行，另一方面可能顯示基礎貨幣投放機制改革開始啟動；中信證券(600030,股吧)研究所副所長明明也表示，傾向于認為是央行通過二級市場購買了部分特別國債。既要維持資金面的平穩(wěn)，又要配合政府部門大幅發(fā)債，貨幣政策難以作壁上觀。

不過，7月央行資產(chǎn)負債表里的“對政府債權(quán)”項目并未出現(xiàn)變化。央行持有的政府發(fā)行的債券，主要是特別國債，都將體現(xiàn)在該項目中。據(jù)記者了解，當前這項15250.24億元的存量，多數(shù)是2007年購買的特別國債，以及更早購入的一些債券。

那么除了央行，如何解釋“其他特殊結(jié)算成員”的數(shù)據(jù)變化？方正證券(601901,股吧)首席經(jīng)濟學家顏色對第一財經(jīng)記者表示，也不排除例如梧桐樹投資平臺，這類國家外匯管理局旗下的投資機構(gòu)用自身的儲備資金購買國債。

也有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，此前就明確了，1萬億特別國債將全部采取市場化發(fā)行的方式，全部面向記賬式國債承銷團成員公開招標發(fā)行。那么央行就不太可能參與。

早年央行的確購買過特別國債，但也并非直接購買�！吨袊�人民銀行法》規(guī)定，央行“不得直接認購、包銷國債”。顏色對記者表示，根據(jù)中國現(xiàn)行法律，不允許政府直接向央行發(fā)行債券。同時，他認為央行此次不會購債�！翱尚械囊环N方式是，財政部首先向大型國有銀行發(fā)行特別國債，央行隨后從指定銀行購入特別國債。2007年和2017年發(fā)行特別國債是通過這種機制�！�