馬駿:若高碳行業(yè)轉(zhuǎn)型無(wú)法獲得有效金融支持, 或?qū)?dǎo)致“雙碳”進(jìn)程延遲

2022-07-11 14:31:17 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道  李德尚玉 周怡廷

  “若高碳行業(yè)轉(zhuǎn)型無(wú)法獲得有效的金融支持,或?qū)?dǎo)致‘雙碳’進(jìn)程延遲甚至失敗,高碳企業(yè)如無(wú)法順利轉(zhuǎn)型而破產(chǎn)倒閉也會(huì)導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn),并由此引發(fā)失業(yè)而影響社會(huì)穩(wěn)定。”7月8日,北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院院長(zhǎng)、北京大學(xué)宏觀與綠色金融實(shí)驗(yàn)室聯(lián)席主任、中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)主任馬駿發(fā)表了題為“轉(zhuǎn)型金融:市場(chǎng)實(shí)踐與政策框架展望”的主旨演講。

  當(dāng)日,北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院宏觀與綠色金融實(shí)驗(yàn)室、北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院和自然資源保護(hù)協(xié)會(huì)(NRDC)聯(lián)合發(fā)布報(bào)告《轉(zhuǎn)型金融支持煤電企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的機(jī)制研究——以山西和內(nèi)蒙古為例》(下稱報(bào)告)。

  馬駿在上述發(fā)布會(huì)發(fā)表的主旨演講中強(qiáng)調(diào),在傳統(tǒng)的綠色金融框架下,對(duì)于碳中和目標(biāo)至關(guān)重要的轉(zhuǎn)型活動(dòng)沒(méi)有得到充分支持;建立轉(zhuǎn)型金融框架的目的,就是引導(dǎo)更多的社會(huì)資金支持高碳經(jīng)濟(jì)活動(dòng)(包括企業(yè)、項(xiàng)目和金融資產(chǎn))向低碳與零碳目標(biāo)轉(zhuǎn)型。

  作為G20可持續(xù)金融工作組共同主席,馬駿表示,G20可持續(xù)金融工作組正在起草G20轉(zhuǎn)型金融框架,該框架包括五大核心要素:界定標(biāo)準(zhǔn)、披露要求、金融工具、激勵(lì)政策以及公正轉(zhuǎn)型。國(guó)內(nèi)也在全力推進(jìn)我國(guó)轉(zhuǎn)型金融體系的建立,未來(lái)需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)、地方政府、金融機(jī)構(gòu)、高碳企業(yè)與第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)共同努力,充分利用轉(zhuǎn)型金融機(jī)制撬動(dòng)更多社會(huì)資本支持我國(guó)“雙碳”目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。

  轉(zhuǎn)型活動(dòng)的范圍到底有多大?

  近年來(lái),我國(guó)綠色金融市場(chǎng)已經(jīng)有了蓬勃發(fā)展,增長(zhǎng)速度較快。

  據(jù)馬駿透露,截至2022年3月底,我國(guó)綠色信貸市場(chǎng)已達(dá)全世界最大規(guī)模,存量18萬(wàn)億,去年增長(zhǎng)率達(dá)33%。過(guò)去6年,我國(guó)累計(jì)發(fā)行2萬(wàn)億綠債,規(guī)模全球排名第二,去年發(fā)行量增長(zhǎng)170%。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),我國(guó)已發(fā)行700多只綠色基金產(chǎn)品。綠色金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新,涌現(xiàn)出綠色ABS(資產(chǎn)支持證券)、綠色ETF(交易型開(kāi)放式指數(shù)基金)、碳金融產(chǎn)品、綠色保險(xiǎn)等。

  2022年4月,人民銀行提出要支持綠色低碳發(fā)展為主線,繼續(xù)深化轉(zhuǎn)型金融的研究,要實(shí)現(xiàn)綠色金融和轉(zhuǎn)型金融的有效銜接,形成具有可操作性的政策舉措。

  在綠色金融市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的背景下,轉(zhuǎn)型金融作為新興概念,在支持高碳行業(yè)轉(zhuǎn)型方面,也存在不少痛點(diǎn)與難點(diǎn)。

  馬駿表示,在應(yīng)對(duì)氣候變化領(lǐng)域,傳統(tǒng)綠色金融注重于支持自身運(yùn)營(yíng)碳排放量較低的、接近純綠的項(xiàng)目,如新能源、電動(dòng)車等產(chǎn)業(yè)。在此背景下,高碳行業(yè)的轉(zhuǎn)型活動(dòng)難以得到綠色金融的充分支持。

  高碳行業(yè)中,如人們熟知的八大行業(yè),包括發(fā)電、石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空,已經(jīng)或?qū)⒁患{入碳交易市場(chǎng);其他行業(yè)如建筑、公路交通等也都具有較高的碳排放量。

  若高碳行業(yè)的轉(zhuǎn)型無(wú)法獲得有效的金融支持,或?qū)?dǎo)致“3060”目標(biāo)延遲甚至失敗,一些高碳企業(yè)因無(wú)法順利轉(zhuǎn)型而破產(chǎn)倒閉會(huì)使銀行和股權(quán)投資者面臨金融風(fēng)險(xiǎn),并由此引發(fā)裁員危機(jī)影響社會(huì)穩(wěn)定。

  轉(zhuǎn)型活動(dòng)的范圍到底有多大?馬駿認(rèn)為,按照我國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)目錄所界定的綠色經(jīng)濟(jì)活動(dòng),目前僅占GDP約10%,剩余的90%都是不符合綠色貼標(biāo)要求的“非綠活動(dòng)”。而這些具有一定碳排放強(qiáng)度的“非綠活動(dòng)”,又可被分為可轉(zhuǎn)型的非綠活動(dòng)和不可轉(zhuǎn)型的非綠活動(dòng)。

  “依此推斷,未來(lái)可轉(zhuǎn)型的非綠活動(dòng)的規(guī)模可能將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于綠色經(jīng)濟(jì)活動(dòng)!瘪R駿表示,建立轉(zhuǎn)型金融框架的要求也就由此提出,以引導(dǎo)更多的社會(huì)資金支持高碳經(jīng)濟(jì)活動(dòng)(包括企業(yè)、項(xiàng)目和金融資產(chǎn))向低碳與零碳目標(biāo)轉(zhuǎn)型。

  全力推進(jìn)我國(guó)轉(zhuǎn)型金融體系建立

  近年來(lái)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)創(chuàng)新了許多轉(zhuǎn)型金融工具。

  據(jù)馬駿介紹,國(guó)際上來(lái)看,較為流行的是可持續(xù)掛鉤貸款和可持續(xù)掛鉤債券這兩款債務(wù)型融資工具。

  可持續(xù)掛鉤貸款和債券會(huì)設(shè)置一個(gè)與企業(yè)或項(xiàng)目轉(zhuǎn)型績(jī)效相關(guān)的KPI,通過(guò)考量其減碳效果,調(diào)整貸款或債券的利率。值得注意的是,2021年的可持續(xù)掛鉤債券發(fā)行量增長(zhǎng)非常快,達(dá)到上一年的10倍左右。此外,支持轉(zhuǎn)型的股權(quán)類資工具也正在開(kāi)發(fā)之中。

  從國(guó)內(nèi)來(lái)看,也有不少轉(zhuǎn)型金融方面的嘗試同樣頗多。從去年開(kāi)始,我國(guó)金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)推出了可持續(xù)掛鉤貸款、可持續(xù)掛鉤債券、轉(zhuǎn)型債券以及低碳轉(zhuǎn)型債券等轉(zhuǎn)型金融工具。

  當(dāng)前,建行、郵儲(chǔ)等大型金融機(jī)構(gòu),已經(jīng)發(fā)放了可持續(xù)掛鉤貸款支持綠色建筑和電力行業(yè)的減碳;一些企業(yè)也發(fā)行了可持續(xù)掛鉤債券以支持減碳活動(dòng)。

  此外,中行、建行等發(fā)布了關(guān)于轉(zhuǎn)型債券的框架或聲明性文件,列示其所支持的轉(zhuǎn)型活動(dòng),并承諾與國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)ICMA發(fā)布的《氣候轉(zhuǎn)型金融手冊(cè)》在原則上相一致,其中包含融資主體必須設(shè)立科學(xué)碳目標(biāo),避免碳鎖定,符合“無(wú)重大損害”原則等要求。近期,銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展轉(zhuǎn)型債券相關(guān)創(chuàng)新試點(diǎn)的通知》,提出了一系列較為具體的轉(zhuǎn)型債券應(yīng)用領(lǐng)域,對(duì)募集資金用途作了規(guī)范。

  馬駿表示,盡管市場(chǎng)參與者積極性很高,轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品創(chuàng)新也很快,但從國(guó)內(nèi)外總體情況來(lái)看,當(dāng)前還缺乏權(quán)威的對(duì)轉(zhuǎn)型活動(dòng)的界定標(biāo)準(zhǔn)(方法),容易導(dǎo)致“洗綠”或由于金融機(jī)構(gòu)擔(dān)心被視為“洗綠”而不愿參與的問(wèn)題;缺乏對(duì)轉(zhuǎn)型活動(dòng)如何進(jìn)行披露的明確要求,或要求各異;轉(zhuǎn)型金融工具較為單一;政策激勵(lì)沒(méi)有到位;“公正”轉(zhuǎn)型還沒(méi)有得到足夠重視。

  作為G20可持續(xù)金融工作組的共同主席,他認(rèn)為:“市場(chǎng)實(shí)踐仍面臨不少問(wèn)題,下一步尤其需要通過(guò)建立轉(zhuǎn)型金融框架來(lái)解決!

  地方政府應(yīng)如何推動(dòng)轉(zhuǎn)型金融?

  據(jù)馬駿介紹,目前,發(fā)改委等多個(gè)部委已經(jīng)出臺(tái)了一系列轉(zhuǎn)型路徑相關(guān)的指導(dǎo)性文件,為人民銀行編制轉(zhuǎn)型金融目錄提供了依據(jù)和參考。中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠金委在年初設(shè)立了轉(zhuǎn)型金融工作組,也在開(kāi)展轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)、信息披露和產(chǎn)品方面的研究。

  湖州市是我國(guó)第一個(gè)出臺(tái)轉(zhuǎn)型金融目錄的地方政府,其轉(zhuǎn)型目錄覆蓋9個(gè)行業(yè),對(duì)其中各種轉(zhuǎn)型路徑所能產(chǎn)生的減碳效應(yīng)提出了量化的要求。

  具體而言,地方政府應(yīng)如何推動(dòng)轉(zhuǎn)型金融?馬駿提出三條建議作為參考:

  首先,必須建立轉(zhuǎn)型金融目錄。在國(guó)家層面的轉(zhuǎn)型目錄發(fā)布之前,有條件的地方可以先行先試。

  其次,根據(jù)目錄設(shè)立轉(zhuǎn)型項(xiàng)目庫(kù)?蓪⑥D(zhuǎn)型項(xiàng)目納入綠色項(xiàng)目庫(kù),并通過(guò)當(dāng)?shù)氐木G金平臺(tái),來(lái)對(duì)接銀行、保險(xiǎn)、基金等資源,并在這些項(xiàng)目當(dāng)中選擇一批示范項(xiàng)目,引導(dǎo)同行業(yè)其他企業(yè)更快速、有效地仿效示范項(xiàng)目進(jìn)行轉(zhuǎn)型。同時(shí),地方政府應(yīng)考慮設(shè)立低碳轉(zhuǎn)型引導(dǎo)基金,為示范項(xiàng)目提供補(bǔ)充資本金的來(lái)源。

  此外,需要一定的激勵(lì)機(jī)制。除了現(xiàn)有的綠色金融激勵(lì)機(jī)制以外,還應(yīng)使用一些創(chuàng)新型的激勵(lì)機(jī)制,如新能源指標(biāo)、土地批復(fù)、電價(jià)補(bǔ)貼等。地方政府可在不斷探索的過(guò)程中,逐步涌現(xiàn)新的思路。

(責(zé)任編輯:王曉雨 )
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