李小加:數(shù)字化金融創(chuàng)新如何支持小微經(jīng)濟

2022-12-21 21:37:04 第一財經(jīng)日報 

怎么讓資本市場更有效地支持實體經(jīng)濟,尤其是小微經(jīng)濟,一直是中國經(jīng)濟的重要議題。12月21日,“2022第一財經(jīng)金融價值榜·金融峰會”在上海舉行,滴灌通集團創(chuàng)始人及主席、香港交易所集團前行政總裁李小加給出了自己的解法。他在21日的演講中稱,“利用目前數(shù)字化高度發(fā)達的支付體系作為基礎(chǔ),我們可以重塑金融體系格局、基礎(chǔ)運營條件和運營制度!

目前,滴灌通集團在數(shù)字化支付體系基礎(chǔ)上,針對小微企業(yè)專門搭建了每日收入分成的新型融資體系,成為數(shù)字化金融創(chuàng)新支持小微經(jīng)濟的重要范本。

適應(yīng)新市場 數(shù)字經(jīng)濟提供新解法

當(dāng)前,全球資本市場基本上都是沿用過去200年華爾街基礎(chǔ)的資本市場模式,即通過股份制公司的形式,集資“辦大事”。但李小加認(rèn)為,目前中國在資金端、資產(chǎn)端都已經(jīng)產(chǎn)生了巨大變化,需要新的融資模式。

從資金端而言,各個國家的中央銀行都在大幅的印鈔,整個全民的財富高度集約化,加上退休基金、養(yǎng)老基金等各種共有基金,使得整體銀行體系、債券體系進入資金泛濫的時代。

從資產(chǎn)端來看,目前中國的消費經(jīng)濟中,基本是以小微經(jīng)濟為經(jīng)濟主體。換而言之,生命力最強、對消費者日常生活影響最大的,實際上是各種各樣的消費類的小微經(jīng)濟。

“但是在傳統(tǒng)的資本市場模式下,核心產(chǎn)品是債券和股票,這兩者都要求融資主體本身是大公司,因此這些小微企業(yè)的融資渠道相對單一。”李小加指出。

高度發(fā)達的數(shù)字經(jīng)濟提供了新的可能。“小微企業(yè)已經(jīng)被各種各樣的支付管道連通了!崩钚〖佑^察到目前中國小微經(jīng)濟,特別是消費經(jīng)濟里面的門店經(jīng)濟,實際上已經(jīng)廣泛使用數(shù)字化支付,這種極其優(yōu)越的微觀基礎(chǔ)設(shè)施安排,可以為中國小微消費經(jīng)濟走出融資難、融資貴困境提供新解法。

具體而言,在數(shù)字化支付體系里,小微經(jīng)濟的店面經(jīng)濟收入完全透明,同時有一系列的基礎(chǔ)設(shè)施和分賬體系,可以使得小微門店的收入在抵達它最重的賬戶之前,進行各種各樣的分賬安排。這樣,在收入端就可以把整個在小微經(jīng)濟生命周期中相關(guān)者的利益分離出來。

在此基礎(chǔ)上,李小加創(chuàng)業(yè)的公司專門做了一個融資體系“滴灌通”,以每日收入分成合同(daily revenue contract,DRC),投資小微企業(yè)。他將之比喻成以色列滴灌農(nóng)業(yè),主張把千千萬萬的小樹通過塑料水管接到根部,晚上精準(zhǔn)滴灌。

融資新模式實現(xiàn)精準(zhǔn)灌溉

12月5日,澳門許可“滴灌通(澳門)金融資產(chǎn)交易所股份有限公司”在澳門特別行政區(qū)設(shè)立及運作,所營業(yè)務(wù)為提供金融資產(chǎn)交易服務(wù)。截至12月15日,滴灌通已簽約連鎖品牌120多家,簽約實體門店1700多家,覆蓋餐飲、零售、服務(wù)、文體等四個領(lǐng)域。

峰會上,李小加詳細(xì)闡述了這種非股非債的新融資模式——每日收入分成合同,每日、收入分成、合同分別代表著三個創(chuàng)新點。

首先是每日收錢。李小加認(rèn)為,這可以輕易解決融資中間雙方的關(guān)系、責(zé)任、債務(wù)問題。當(dāng)每日收回一定的投資回報時,投資者風(fēng)險逐漸遞減。此外,這部分收回的投資收益還可以再投資,便于提升資金利用率。他進一步解釋,“相當(dāng)于一塊錢可以重復(fù)賺幾次,形成復(fù)利的效果。這種模式下,一方面投資者可以拿到非常好的回報。另一方面,每一個小店付出的成本也相對合理,達成了共贏的效果!

其次,區(qū)別于傳統(tǒng)金融復(fù)雜的投資關(guān)系,這個產(chǎn)品強調(diào)在收入端直接收取。小微企業(yè)融資量較小,且成本各異,很難像傳統(tǒng)金融一樣請第三方機構(gòu)進行全面的評估。因此,滴灌通主張在大概評估店面盈虧點基礎(chǔ)上,只從收入端獲取一定比例的收益,使得條件高度簡化,有利于合同談成。

與每日小額收錢的場景相匹配的是自動化的機制。這個產(chǎn)品設(shè)計中引入自動化機制(Automated Repayment Mechanism,ARM),不用通過轉(zhuǎn)賬或支票的形式,投資者可以實現(xiàn)每日“自動收入、自動回報”。

第三,在合同安排上,注重靈活便利性。相較于傳統(tǒng)金融中涉及股權(quán)、債券等產(chǎn)品合同中較為復(fù)雜的法律關(guān)系,DRC中小微企業(yè)的合同投資關(guān)系相對簡單。李小加舉例稱,“我投一筆錢后,每天都收取收入;貓笫胀,就自然退出了。如果雙方還有合作意向,我們再簽一個或者多個合同。合同條款的內(nèi)容也可以根據(jù)需要進行改變。”

順“藤”摸“瓜”找準(zhǔn)應(yīng)用場景

中國小店千千萬萬,經(jīng)營情況也各不相同,如何去控制投資的風(fēng)險?李小加認(rèn)為,要順“藤”摸“瓜”。“藤”指的是各種各樣的品牌商、連鎖店,它們旗下的店鋪就是“瓜”。相較于路邊的零散門店,這些品牌商下的門店,相對來說在供應(yīng)鏈、品牌、控制體系、租金議價方式上都比較成熟。

除了連鎖品牌商,一些中小房地產(chǎn)商開發(fā)的商業(yè)項目也是投資的抓手。李小加發(fā)現(xiàn),很多中小城市、一線城市的邊遠地區(qū)、二三線城市的優(yōu)質(zhì)街邊店鋪,由于招商能力有限,難以合理規(guī)劃,引入互補性的品牌,導(dǎo)致人流做不起來。

針對這一問題,李小加認(rèn)為,可以讓房地產(chǎn)商將每一個店面都裝上自動收款體系,形成“面藤”。滴灌通公司會通過此前投資品牌商的歷史數(shù)據(jù),分析引入品牌的最優(yōu)組合,使得這些中小房地產(chǎn)商街可以獲得較為穩(wěn)定的商鋪租金收入!袄,麥當(dāng)勞對面放面店、火鍋店或是冰激凌店是不是最優(yōu)組合,是有一定規(guī)律的。我們找到這種規(guī)律后,就可以把這些品牌引入我們已經(jīng)開發(fā)的面藤中!彼f道。

隨著“面藤”的打造,人流將慢慢聚集起來,小店也會逐漸興旺。通過毛細(xì)血管的輸血和投資,把一個個接入體系的“瓜”,質(zhì)量、管控做起來,將好的品牌、供應(yīng)鏈結(jié)合進去,一片片“藤”上的“瓜”就會越做越大,越做越多,越做越豐富,這樣可以“片狀”解決消費金融痛點的問題。

李小加主張,這種新融資方式是對于傳統(tǒng)金融的一個重新改造。在中國數(shù)字化高度發(fā)達的今天,它能夠第一次擺脫傳統(tǒng)華爾街融資模式,更深入實體經(jīng)濟的毛細(xì)血管的末梢,使得人民平常生活最重要的剛性需求得到越來越好的滿足。

(責(zé)任編輯:李悅 )
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